報告摘要：按人民幣計，中國6月出口同比1.3﹪，預期0.3﹪，前值1.2﹪；中國6月進口同比-2.3﹪，預期-1.2﹪，前值5.1﹪；中國6月貿易賬3112億，預期3230億，前值3247.7億。6月貿易不存在工作日問題，但進出口同比基數均略高。6月貿易順差低於預期和前值，但仍然保持順差。貿易正順差不會改變人民幣階段性、緩慢貶值的方向，但對於央行欲把控一定的貶值節奏而言，至少不少壞事。出口同比增速好於預期，增速較上月略增0.1個百分點。考慮到基數略高，本月出口形勢較上月好轉，人民幣貶值應是主要貢獻。6月人民幣匯率對出口形成一定程度支撐，最主要表現在人民幣匯率指數的回落。6月人民幣對美元整體貶值，在岸即期匯價貶值幅度0.89﹪；6月無論是人民幣有效匯率指數還是CFETS指數均走貶。但是，我們依然認為後期出口形勢展望偏負面。人民幣貶值對出口是某種意義上的利好，但後期出口形勢核心矛盾在於外需不力和成本優勢的缺失。6月制造業PMI指數中新出口訂單指數落至臨界值以下，錄得49.6，6月出口先導指數進一步降至32.7。外圍復蘇不強勁、英國退歐發酵緩慢且存在延伸性影響的背景下，外需不穩也不強。進口增速波動較大，5月存在的干擾因素部分緩解，但進口異常可能難以完全消失。6月低基數、對港貿易異常現象均有緩解。6月對港進口增速仍有70﹪，但較前幾個月已經明顯回落。進口增速整體為負，但今年以來出現一定程度的降幅收窄，與年初以來需求端一定程度的環比修復有關，後期應有轉弱。</p>【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
