股債齊漲為哪樁?顛倒世界,抱股求收益、買債賺價差
鉅亨網新聞中心 2016-07-12 09:39
MoneyDJ新聞 2016-07-12 記者 陳苓 報導
近來美國股債齊揚,市場超火熱,原因何在?有人提出解釋,指出央行寬鬆政策下,市場極度扭曲,股息殖利率高於債券殖利率,投資人抱股票求收益;與此同時,債券則成了另類股票,買來等待價格走高、賺取價差。
MarketWatch、CNBC 11日報導,Centre Asset Management投資長James Abate表示,投資人為了資本升值買債券,為了收益買股票,世界徹底顛倒。央行量化寬鬆,大買公債,導致公債價格灌水狂飆、殖利率打入負值,有近12兆美元的公債殖利率為負。公債殖利率崩壞之際,股息殖利率顯得異常耀眼、高於公債,發放高股息的股票成了賺取收益的新途徑。Abate冷言說,這就是央行不斷餵給眾人的毒票。
投資人為了股息買股的證據何在?所謂的「股息貴族」(dividend aristocrat),也就是至少連續25年調升股息的企業,是2016年股市大贏家,表現擊敗大盤;今年至今股息貴族攀漲12.5%、優於標普500指數和道瓊工業指數的4.8%。
原本被拿來避險、取得固定收益的債券,如今則有如股市新樂園。美銀美林報告稱,上週美國固定收益基金和ETF吸金79.5億美元,為2015年2月以來新高。BMO Capital Markets利率策略師Aaron Kohli說,大家買債,期待以更高價格賣出,認為會有更傻的笨蛋接手。央行大量購債,也助長此種風氣。
短期內,買債賺價差的操作方法或許有效,但是長期來說有危險。債券主要目的是分散資產和避險,次要目的才等待更高價格。富蘭克林坦伯頓固定收益集團投資長Chris Molumphy說,央行購債和寬鬆終究有出場之日。不少人擔心2013年的「減債恐慌」(Taper Tantrum)風暴會再次上演。
許多華爾街人士認為,這波漲勢根基不穩,有如在沙堆上堆高。MFS Investment Management首席經濟學家Erik Weisman說,清算日遲早降臨,究竟何時來到不得而知;無疑地,會繼續出現意料之外的結果;眾人偏離正道,走向非傳統之途,發生出乎意料事件的比率將節節升高。
MarketWatch先前報導,股債市通常呈現反向走勢,一個漲、另一個走跌。有人解釋,美國股債齊漲,是因為市場別無選擇(there is no alternative)、簡稱「TINA」。全球成長貧血,資金只能湧向美國市場。EverBank全球市場總裁Chris Gaffney稱,儘管美國殖利率低,仍高於其他已開發國家,美債也是最具流動性的市場,受惠於避險需求。有人直言,海外買盤太夯,使得殖利率難以拉高。
不管如何,股債很難長期齊漲。CMC Markets首席市場策略師Colin Cieszynski預估,隨著時間過去,股債不同調的結果,應該會以債市崩落告終。
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