美股逼近歷史高、殖利率破新低！股債難齊揚、一方將敗

MoneyDJ新聞 2016-07-11   記者 陳苓 報導

美國就業報告傳佳音，8日美股強升，道瓊工業指數和標普500指數都和歷史收盤高點僅有咫尺之遙。股市大漲之際，債市也飆升，股債齊揚的情況史上罕見，部分人士警告，勢必有一方會在這場拔河賽中落敗。

MoneyDJ新聞報導，道瓊工業平均指數8日終場勁揚1.4%(250.86點)、收18,146.74點，距離歷史收盤高點只差166點。標準普爾500指數上漲1.53%(32點)、收2,129.90點，距離歷史收盤高差距不到1點。

MarketWatch報導，投資人很少同時投資股市和債市，債市被視為避險之地，股市則是風險胃納高漲時的去處。由於公債殖利率與價格成反向走勢，10年期美國公債殖利率8日再創歷史新低，代表債券價格攀漲、避險需求高昂，與此同時，股市又逼近高點，表示風險胃納大開，兩者恰恰相反。

道瓊數據顯示，標普500指數收在空前新高，10年期美國公債殖利率又收在低於2%，過去40年來只發生過一次，上次是在2013年，當時美國經濟未擺脫全球金融海嘯陰影，聯準會(FED)大力推行量化寬鬆(QE)、積極印鈔。

有人解釋，美國股債齊漲，是因為市場別無選擇(there is no alternative)、簡稱「TINA」。全球成長貧血，資金只能湧向美國市場。EverBank全球市場總裁Chris Gaffney稱，儘管美國殖利率低，仍高於其他已開發國家，美債也是最具流動性的市場，受惠於避險需求。有人直言，海外買盤太夯，使得殖利率難以拉高。

不管如何，股債很難長期齊漲。CMC Markets首席市場策略師Colin Cieszynski預估，隨著時間過去，股債不同調的結果，應該會以債市崩落告終。市場擔憂英國脫歐會造成全球經濟減緩，他認為此一看法過於誇大。

MarketWatch另一篇專欄文章則稱，波士頓GMO資產管理公司觀點不同。GMO曾經準確預測前兩次金融崩盤，也做出過神準的反向操作建議。該公司董事長Jeremy Grantham更是傳奇投資大師，季度投資信為財富管理人的必讀之作。

GMO資產配置委員會成員Matt Kadnar指出，該行認為投資人過於集中於美股，危殆情況一如2000年之際，客戶什麼都不要，只想緊抱標普500指數。GMO估計，經通膨調整後，未來七年持有美債、現金、小型國際股，或許會陷入虧損。該行指出，最佳投資機會在新興市場的價值股，估計未來七年每年實質報酬為7.7%。

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