梁伯韜：港股食老本

信報財經月刊報導，「紅籌之父」梁伯韜（Francis）2006年離開投行後搞創投，真金白銀投資初創企業，但對於現時市盈率僅7倍、平絕全球的港股卻興趣缺缺。他接受《信報財經月刊》專訪時分析，港股「無運行」的主因是「食老本」，側重舊經濟，即使「深港通」開通，國內投資者也不會感興趣。他憂慮港股被邊緣化：「A股開放得愈快，港股死得愈快。」

不懂「居安思危」，老本總有用盡的一天。「年年都有很多國企來，大隻、fee（上市費用）又好收。問題是大的國企已經上市，中國經濟又開始轉型，轉而鼓勵大眾創業、萬眾創新，在國家提倡以創新推動經濟增長時，香港的資本市場卻仍然主要靠舊經濟（公司）來上市。」

2015年港交所IPO集資額達318億美元，拋離紐約位列全球首位，連續多年名列前茅。梁伯韜認為不應沾沾自喜：「說出這些數字，港交所或政府似乎有了交代，其實是自己騙自己，自從外資看淡中國經濟以來，很多參與中資股IPO的cornerstone investors（基石投資者），不是公司上下游關係戶，就是國家隊，外資認購不多。關係戶買了一次已很有義氣，沒有義務再撐股價，這些股票不是股民喜歡的，上市後難免潛水。」

繼「滬港通」後，「深港通」開通在即，市場憧憬北水能否南調，梁伯韜卻大潑冷水。「只是開通渠道，水不會自動流過來。港股有的，A股都可買到，港股的舊經濟股份，他們（內地股民）不會有意欲買。『深港通』實施後，我覺得資金北上會多過南下。雖然人民幣貶值，最近南下錢多了，但這是不夠的，真的要create market interest！」

梁伯韜認為，要突破股市一潭死水的現狀，惟有創新求變，發展新產品。「香港其他行業很容易被人追過，但起碼在金融方面，大陸跟香港仍有很大距離。第一，金融很依賴市場的信心，信心靠法治維繫，現時大陸靠人治而非法治；第二，金融市場最怕沒透明度、存在不明朗因素，在大陸，很多時有官員突然出來講話，政策話改就改了，造成市場波動。」

看?港人「捉到鹿不懂脫角」，梁伯韜有點不忿，「香港面對的競爭不只是A股，還有美國市場，讓阿里巴巴去了美國上市，是一個很大錯誤。」當年紅籌、國企上市時，也阻礙重重，但梁伯韜、前證監會主席梁定邦、前港交所主席李業廣等市場人士及監管機構負責人，卻透過變通而最終成事。梁伯韜強調：「不要那麼死板把門關上，應該想想有什麼變通方法。」

對於有人認為，即使勉強把新經濟股引入香港，投資者亦「唔識貨」，梁伯韜卻絕不認同：「在香港上市的騰訊，市盈率高於在美國的阿里巴巴呀！銀行股不斷跌，騰訊卻不斷創新高，多受市場歡迎！香港投資者願意給的估值不比美國低，只是港股缺乏新經濟成分股。」

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