IPO世紀改革 研6招升門檻

信報報導，港交所（00388-HK）新一屆上市委員會上周五出爐，市場盛傳新班子首個重大任務是研究提高上市門檻，並就此諮詢業界；與此同時，證監會也研究就專業投資者制度進行新一輪諮詢，這兩項動作都針對沿用多年的《上市規則》和《證券及期貨條例》，諮詢內容包括計劃延長大股東禁售期、提升盈利要求、改善上市發售機制及提高專業投資者門檻等6項措施，目標是提高上市公司質素，以及打擊「啤殼」活動，被投行人士形容為「世紀大諮詢」。

投行消息透露，港交所短期內將就上市要求諮詢業界，目前已進行非正式諮詢，收取意見後將加入諮詢文件中，除了已獲市場廣泛共識的大股東禁售期由6個月延長至24個月之外，有傳主板公司盈利要求也計劃提高至最近一年3000萬元、之前兩年起碼共5000萬元，即3年合共8000萬元，較現行要求增60%；同時建議加入現金流要求，申請IPO公司於最近兩年要有1億元流動資金；創業板現金流要求則建議加至3000萬元，增幅50%。還有上市招股時，規定最少要有一成股份作公開發售，即杜絕全配售。

另一方面，證監會於2014年9月宣布的專業投資者制度諮詢總結修訂已於今年3月25日生效，當時維持合資格個人專業投資者資產總值限額為800萬元不變；現時則有傳下半年進行的新一輪諮詢，將研究把門檻提升至1000萬元。

有投行主管則認為，當局修例主要目的是打擊近年猖獗的「啤殼」活動，形容部分莊家的「養殼」手法害死整個融資市場，「現今非常時期使用非常手法屬正常，但立法後便不能回頭。」未來若中港經濟轉差，將連累其他正當的公司進行集資活動，以至殃及金融業的經營，屆時只會「共吃惡果」。

該主管又透露，現時全配售新股的上市人頭（認購人）為300人，其實包銷商根本毋須核實該等人頭是否達到專業投資者資格，只要在限期前將認購款項入賬便可，所以是否提高800萬元的專業投資者門檻，對打擊上市圍飛沒有直接幫助，反而會影響已上市公司的配股反應。

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