7月8日午間研報精選 10股值得關注

研究機構：國金證券(600109,股吧)評級：買入

事件概述

公司發布2016H1 業績預告：預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤15,531.52 萬元-17,323.61 萬元，同比增長30%至45%，基本符合預期。

分析與判斷

受新火炬與德洋電子帶動，2016H1 業績延續高增長。公司2016H1 凈利潤同比增長30%至45%，基本符合預期。業績增長主要來源於：1）新火炬配套車型寶駿730+560 熱銷為業績增長提供保障，2016 年1-5 月份，寶駿730+560 總銷量達283,462 輛，同比增長108%；2）汽車內外飾件、高精密注塑件、座椅HDM、空調等傳統主業增長穩定；3）2015Q4 收購德洋電子，2016H1 帶來業績增量。

新火炬與德洋電子將持續為業績提供增長動力。新火炬有望繼續帶動業績實現高增長，主要原因在於：1）新火炬是寶駿730+560 的獨家供應商，也是長安悅翔逸動和吉利帝豪遠景等車型的主要供應商，配套車型2016 年銷量有望大幅度增長；2）第三代高附加值輪轂產品營收占比快速提升，2016Q1占比70%（2015 年占比40%）；3）2016Q3 產能將全部釋放，產能達到1,600-1,800 萬套，為業績增長提供保障。德洋電子主營新能源汽車電機、電控系統，主要配套新大洋知豆；預計2016 年電機、電控配套量達5-7 萬台，有望實現2016 年8,000 萬元凈利潤業績承諾。

外延並購不斷，期待智能駕駛未來布局。公司收購新火炬，切入輪轂軸承市場；收購山東德洋電子51%股權，布局新能源汽車電機、電控系統；控股股東雙林集團收購DSI61%股權，鎖定自動變速箱稀缺標的。智能駕駛方面，雙林集團與上海天奕達電子共同出資成立寧波鷹眼網絡科技公司（雙林集團出資占注冊資本的60%），布局車聯網；公司出資1 億元欲投資智能駕駛領域，期待智能駕駛相關項目落地。

投資建議

綁定吉利，主業穩定增長，未來看DSI 自動變速箱注入與智能駕駛布局。公司「主業+新火炬+德洋電子」三足鼎立，帶動業績穩定增長，看好新火炬逐步開拓國內OEM 市場，德洋電子布局新能源汽車的未來成長性。未來主要看點：集團收購的DSI 61%股權的注入預期；布局智能汽車，將出資1 億元投資自動駕駛技術項目，未來智能駕駛戰略有望逐步落地。預估16-17 年EPS 分別為0.98、1.24 元，對應PE 43、34 倍，維持「買入」評級。

風險：汽車行業銷量增速不及預期；公司收購項目業績不及預期。

佳都科技：定增順利過會，軌交橫向拓展加速

研究機構：東北證券(000686,股吧)評級：買入

報告摘要：

全資控股華之源， 軌交橫向擴充再填砝碼。7月 4 日，公司公告非公開發行股票的申請獲證監會核准通過。定增價為不低於8.13 元，本次定增擬募集資金2.18 億元，用於收購華之源全部股權價款。華之源是中國領先的城市軌道交通通信系統和視頻監控系統解決方案提供商，擁有智能化專業承包資質、計算機系統集成資質和安防資質。

我們認為，公司全資控股華之源不僅將大幅增厚利潤，還將與公司主業產生較強的客戶協同效應。本次收購後，雙方將在實現技術、客戶、渠道共享的基礎上，實現向全國的快速擴張，公司此前已經通過內生、外延的方式分別在西南地區和華南地區布局，近期項目多點開花。我們認為，公司擴張發展路線明確，未來有望成為軌交行業綜合方案提供商的龍頭企業。

人工智能發展加快，增強大安防產業競爭力。公司從2014 年開始布局人工智能，雲從科技是國內人臉識別領域的頂尖公司，在金融、安防行業具有深厚技術積累，為重慶銀行開發的「人臉識別交叉認證系統」被授予「十佳互聯網金融創新獎」。近期廣州交委出台《廣州市客運出租汽車車輛技術管理規定》征詢意見稿，廣州2 萬多輛出租車將全部安裝車內視頻監控，遠程監控司機是否有拒載等違規行為，乘客可以借助視頻監控加大找回失物的幾率，為人臉識別增加了新的應用場景。參股公司雲從科技的技術增強了公司安防業務的競爭力，公司安防業務有望保持高速增長態勢。

盈利預測及評級：我們看好未來公司人臉識別技術在在安防、軌交等領域的應用和發展，預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.17、0.25、0.33，同比分別增長52.62%，45.81%，34.92%，對應PE 為分別為57.07、39.14、29.01。維持買入評級。

風險提示：整合結果不達預期、人臉識別技術發展速度慢於預期、市場波動。

中金環境：半年度業績預增60~90%超預期

研究機構：中銀國際評級：買入

【事件】

中金環境(300145.CH/人民幣23.71, 買入)公布2016 年半年度業績預告，預計上半年實現盈利1.32-1.565 億，同比增長60-90%，超越市場普遍預期。

【點評】

二季度完成中咨華宇剩余70%股權收購貢獻並表增量

根據公司公告，中咨華宇已於6 月1 日完成工商變更登記，正式成為中金環境的全資子公司，對業績的貢獻從投資收益變更為完全並表。中咨華宇作為專業從事建設項目全過程環境保護技術咨詢與運營管理的綜合性服務機構，在紅頂中介統治的環評市場不斷突圍，已成為環評民企龍頭。2015 年中咨華宇實現歸母凈利7,004 萬，超過6,000 萬的業績承諾。未來，中咨華宇不僅將受益於市占率的提升，其作為環保產業最前端導流作用明顯，對中金環境打造「環保億元」龍頭企業更有着非凡意義，持續超預期可期。

金山環保不僅僅是污水處理，污泥處理已有突破

公司上半年業績超預期增長也得益於金山環保並表後經營順利，業績達到預期。金山環保過去以市政污水、工業污水處理EPC 項目為主業，進入上市公司平台後充分利用其資金優勢大力拓展BOT、PPP 等運營模式，已於2015 年11 月聯合中咨華宇，與承德市隆化縣簽署PPP 項目合作協議框架，實現新的模式拓展。同時，公司太陽能低溫復合膜污水處理技術已在無錫、宜興開展，總規模約5 億，該技術擁有含水率降低有效、土地綜合利用、回收利用價值高等優點，在污泥處理逐漸從填埋向更高級的模式升級過程中未來空間廣闊。

傳統泵業務結構調整，後有望受益南方持續強降雨天氣

公司傳統泵類業務在面臨經濟增長放緩的宏觀形勢，通過產品結構調整與銷售加強，預計已恢復至10%左右的增長，其中中開泵等大泵產品有所好轉。

近期南方持續強降雨天氣已為城市抽排水增加負擔，泵產品需求或有望迎來小高峰。

維持買入評級

我們預計公司2016-18 年每股收益0.75、1.00、1.25 元，目前股價對應31 倍動態市盈率，維持買入評級。

春興精工：緊跟產業變化，分享升級紅利

研究機構：海通證券(600837,股吧)評級：買入

通信4G/5G 化：擴充產能，綁定四巨頭。全球4G 處於高速發展期，5G 處於萌芽期，未來3~5 年基站建設投資將繼續增長，諾基亞、華為、阿爾卡特朗訊、愛立信合計市場份額接近80%。四巨頭均為公司客戶，外購濾波器射頻器件比例不斷增加，公司適時定增擴充產能，強化配套能力，加大中標概率。

汽車電動、輕量化：進入特斯拉供應鏈。輕量化是智能電動汽車核心技術。

公司能源事業逆變器上的母排產品已收到特斯拉訂單，壓鑄鋁、鎂合金結構件、母排鈑金件正參與Model 3 項目報價，未來不僅直接受益Model 系列車型快速放量，更是進入通用、大眾等新能源供應體系的重要砝碼。

消費電子外殼金屬化：擴充產能，增強接單能力。在苹果的引領下，三星、HTC、華為、戴爾等更多消費電子產品采用金屬外殼，未來3 年滲透率將快速提升。公司客戶主要是三星、聯想、OPPO、惠普等一線品牌，適時定增擴充產能，增強接單能力，擴大市場份額。

軍工業務：接連並購，開拓新增長點。2016 年，公司軍工業務取得突破性進展，相繼控股西安興航和北京馳億隆，雙方產業資源、資本與技術優勢有效結合，有助於迅速擴大經營規模，促進業績增長。

盈利預測與投資建議。公司以精密輕合金結構件為主線，通過並購、定增，整合產業鏈、拓展產品線、擴充產能，分享通信、汽車、消費電子產業升級紅利；管理層銳意進取，外延並購是大方向。預計2016-2018 年EPS 分別為0.32 元、0.46 元、0.75 元。參考同行業公司估值水平，給予2016 年動態PE 平均55 倍，目標價為17.33 元，給予「買入」評級。

風險提示。1、系統性風險；2、市場開拓不及預期。

申萬宏源-恆逸石化(000703,股吧)-000703-大比例員工持股，彰顯對公司未來發展信心

研究機構：申萬宏源(000166,股吧)評級：增持

公司公告實行第一期員工持股計劃。員工持股計劃擬籌集資金總額為不超過9890 萬元，采用1:2 優先劣後比例，共29670 萬元。同時公司公告恆逸集團及其附屬企業（除上市公司及上市公司控股子公司外）的部分員工擬通過二級市場購買等方式增持公司股份，規模為10420 萬元。兩者合計員工持股上市公司金額約為40090 萬元。

大比例員工持股，彰顯對公司未來發展信心。PTA 行業景氣向上，公司作為行業龍頭，15年業績同比14 年扭虧為盈，16 年業績比15 年仍大比例增長。此時進行大比例員工持股，更彰顯公司員工對行業以及公司未來前景的看好。

PTA 行業景氣向上，公司作為行業龍頭話語權增強。PTA 產能新增投產進入尾聲，部分新增產能受行業影響延遲投產。同時高成本產能加速淘汰，寡頭格局話語權增強。目前PTA行業加工費已呈現旺季維持在700 元/噸以上，淡季在600-700 元/噸，作為行業龍頭，公司已然實現各季度穩定盈利。

定增過會開啟產業鏈一體化新時代，互聯網金融再出發。公司定增項目4 月15 日過會，公司募資38 億元投入文萊800 萬噸/年PMB 煉化項目。該項目建成後含99 萬噸化工輕油、150 萬噸PX、80 萬噸苯/甲苯、柴油173 萬噸、汽油38 萬噸、航空煤油128 萬噸等，有利於公司向產業鏈上游拓張，降低生產成本，提高抗風險能力。互聯網金融領域，公司聯合行業內龍頭企業三聯虹普(300384,股吧)、華鼎股份(601113,股吧)及產業大數據公司金電聯行涉足供應鏈金融。公司將利用在PTA-滌綸行業的領先地位，借助金電聯行的大數據技術優勢，打造聚酯產業鏈供應鏈金融。

盈利預測與估值。PTA 行業景氣向上，維持盈利預測，維持增持評級。預計 16-18 年 EPS0.50、0.75、1.10 元/股，對應 PE 20、14、9 倍。

風險提示: 1 ）油價大幅波動導致庫存跌價風險； 2） PTA 供需結構持續惡化； 3）項目投產進度低於預期。

西部礦業：收購鉛鋅資源，布局鋰電材料

研究機構：信達證券評級：持有

事件：西部礦業(601168,股吧)公布重大資產重組預案，擬通過發行股份方式購買大梁礦業100%股權（交易作價7.28 億元）和青海鋰業100%股權（交易作價為17.76 億元），並配套募集資金。本次重大資產重組正處於交易所審核環節，待公司回復後復牌。

點評：

收購大梁礦業，增加鉛鋅銀資源。大梁礦業的主要礦權資產為會東鉛鋅礦，經過國土部評審備案的保有鉛金屬量6.83 萬噸、平均品位0.75%，保有鋅金屬量89.43 萬噸、平均品位9.8%。大梁礦業主要產品是鋅精礦和鉛精礦，同時伴生銀，采礦全部外包。2014-2015 年大梁礦業均出現虧損，虧損的原因一方面是與價格有關，另一方面與礦石入選品位偏低有關。2014 年鉛加鋅入選品位6.39%，2015 年鉛加鋅入選品位7%，遠低於礦山的平均入選品位。會東鉛鋅礦分為東西兩段，東段的品位高於西段，未來隨着東段開采量的增加，礦石入選品位將有所提高。交易對手承諾大梁礦業2017-2019年凈利潤不低於671.32 萬元/5265.58 萬元/7777.76 萬元。大梁礦業采礦權將於2016 年10 月到期，目前正在進行采礦規模變更和采礦權延期，新采礦證規模將從45 萬噸/年增至66 萬噸。

收購青海鋰業，布局鋰電材料。青海鋰業的主要產品為鹽湖法生產碳酸鋰，2015 年9 月正式運營，碳酸鋰產能規模1 萬噸。青海鋰業原料來自東台吉乃爾湖，根據青海省規劃，該鹽湖礦權歸青海東台吉乃爾湖鹽湖資源公司（鋰資源公司）擁有。由於碳酸鋰價格處於高位，青海鋰業目前主要的利潤來源是加工費。與海外鹽湖資源不同，中國的鹽湖資源鎂鋰比過高，不適宜傳統的蒸發沉淀法，青海鋰業的技術為離子選擇性遷移技術，更加適用於中國高鎂鋰比鹵水生產。交易對手承諾青海鋰業2017-2019 年凈利潤不低於1.6 億元/1.59 億元/1.58 億元。

盈利預測及評級：由於本次重大資產重組實施前尚需多項審核與批准，存在不確定性，我們不考慮該事項對公司的影響。

我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.02 元/0.03 元/0.05 元，維持「持有」評級。

風險因素：產量不及預期；產品價格波動風險；環保和安全生產風險等。

國民技術：打造信息安全平台，公司業務有望全面啟動

研究機構：中投證券評級：強烈推薦

事件：7月7日晚，公司發布 2016 年度半年度業績預告。預計 2016 年上半年公司凈利潤4000~4800 萬元，同比增長35.97%~63.16%。

中投電子觀點：

公司是A 股信息安全IC 設計領域秲缺標的，具有超過16 年技術和市場積累。目前，公司着力構建秱勱終端信息安全完整生態，打造金融及個人信息安全通用解決方案，為用戶提供USBKEY 主控芯片、智能卡芯片，RCC 近場支付，可信計算芯片以及IDSS 多功能平台等多種產品和方案。隨着秱勱支付以及物聯網應用快速發展，硬件信息安全方案有望憑借其高安全、高通用優勢獲得市場認可。同時國家對於安全硬件自主可控需求丌斷提升，也將加快金融IC 卡國產化進秳幵催化RCC 近場支付市場。公司信息安全各領域布局全面，傳統業務優勢鞏固，新興市場有望全面啟勱，迎來發展全新階段。

投資要點：

金融IC 卡+行業卡協同發展，雙輪驅勱。國家對於自主可控需求丌斷提升，預計今年金融IC 卡國產替代將邁出實質性步伐。公司是金融IC 卡主流廠商，具備行業先發優勢及良好聲譽，是本輪替代浪潮主要收益者。目前，公司金融IC 卡芯片已送樣至國內主流商業銀行，布局領先。同時，公司把握社保卡，居民健康卡發展契機，充分發揮智能卡技術優勢，丌斷開拓相關市場。

金融終端安全芯片及模塊持續增長。公司積極擴展金融支付終端市場，持續提升產品性能，把握金融終端安全芯片需求集中爆發機會，銷售收入持續增長。

近場支付生態迅速發展，國家標准有望落地。隨着上半年Apple Pay、三星Pay 進入中國市場，近場支付生態迅速完善，用戶支付習慣開始形成。RCC 進場支付方案自主可控幵具有使用方便，無需更換手機的優勢。目前，RCC 支付國家標准正在公示，一旦標准落地，公司相關業務將迎來爆發增長。

可信計算行業領先，產業鏈布局全面。隨着物聯網等行業發展，硬件終端安全市場需求迅速提升。可信計算有望開啟物聯網終端信息安全市場，未來市場增量空間巨大。公司是國內可信計算龍頭廠商，預計將會深度受益。

給予「強烈推薦」評級，16-18 年凈利潤預計為1.49/2.45/3.71 億元，對應EPS 分別為0.26/0.44/0.66 元，同比增長73%/65%/51%。給予17年50 倍PE，第一目標價22 元，具備長期投資價值。

京山輕機：人工智能和精密制造大放光彩 助力中國制造轉型升級

研究機構：國海證券(000750,股吧)評級：買入

投資要點：核心看點是憑借精密制造和人工智能驅動公司業績高速成長。公司完成了惠州三協的並購及慧大成的參股，大力布局工業自動化及人工智能領域。公司積極打造基於精密制造和機器視覺識別的工業制造平台，模塊化開發支持自動化生產線在各領域的非標應用，突破目前市場上各自動化成套裝備集成商普遍面臨的跨行業發展瓶頸，市場空間邊界大幅拓展。另外，公司在精密制造和機器視覺領域的深厚積累為包裝機械和汽車零部件業務帶來了技術協同效應，推動公司多項業務盈利能力的提升。公司是國內人工智能在制造領域成功落地為數不多的優質標的。

傳統業務向上拐點確立，未來盈利能力將持續改善。傳統紙制品包裝業務方面，公司提出的「高端化+國際化」的發展戰略初顯成效，期內毛利率水平顯著改善，海外業務有望成為未來新的利潤增長點。車載玻璃業務方面，近年營業收入下行主要原因是訂單結構不合理所導致，伴隨前期建設的部分產能投入使用，業績向上拐點進一步確立。汽車鑄造業務現已逐步獲得市場認可，客戶訂單和產品價格未來存在較大的上漲空間，預計公司鑄造業務將會實現扭虧並逐漸貢獻業績。

盈利預測和投資評級：公司憑借其在人工智能領域的技術突破，增加品牌影響力與產品議價能力，實現內在商業價值的躍升。我們看好人工智能助力中國制造業轉型升級的廣闊前景，看好京山輕機(000821,股吧)作為行業龍頭的標杆意義與商業價值。預測公司2016-18年EPS分別為0.29、0.44、0.61元/股，對應PE為60.02、40.13、28.98倍，給予「買入」評級。

風險提示：宏觀經濟放緩對紙制品包裝機械的影響；汽車零部件業務產能利用率提升不達預期；汽車零部件業務的未來業績的不確定性；公司海外業務業績的不確定性；工業自動化業務行業拓展慢於預期。

勝利精密：牽手富強科技 深度布局新興產業

研究機構：東北證券 評級：增持

牽手富強科技，切入3C自動化設備：富強科技主要生產自動化檢測設備，自動組裝與檢測集成設備以及自動化控制集成系統等，其核心客戶為3C產業的頂尖公司。此前，富強科技與德國Transfact簽署戰略合作協議，設立合資公司，用於MES系統的開發。借助富強科技，勁勝精密(300083,股吧)不斷深化在智能制造領域的布局，預計今年富強科技收入達到10億元，凈利潤2億元。

控股捷力，切入新能源產業鏈：2015年公司收購捷力新能源材料51%股權，切入鋰電池濕法隔膜業務。鋰電池廣泛的應用於消費電子和新能源汽車中，隨着國家對新能源汽車的大力扶持，新能源汽車爆發，對鋰電池需求也呈現爆發式增長。捷力新能源材料公司2015年投入2條生產線，產能已達7000萬平方米，2016年預計新增4條生產線，目前2條生產線線已經投入生產，預計9~10月能再投入2條生產線。隨着產能逐漸釋放，公司將顯著收益。

傳統主業保持穩健增長：公司傳統主業為智能終端結構模組，主要包括塑品NB，金屬結構件，玻璃面板，BASE，磨具，液晶顯示屏等。公司智能終端結構模組業務多年來持續穩定增長，同時，隨着手機金屬機殼和3D蓋板玻璃的爆發，公司有望從中受益。投資建議與評級：預計公司2016-2018年的凈利潤為0.88億元、1.20億元和1.44億元，EPS為0.30元、0.41元、0.50元，市盈率分別為：32倍、24倍、20倍。給予「增持」評級。

風險提示：新能源材料產能不及預期，行業競爭激烈。

億緯鋰能：荊門產能擴建 動力鋰電新貴崛起

研究機構：安信證券 評級：買入-A

事件：子公司湖北金泉新材料有限責任公司與荊門高新區管委會就投資建設動力鋰電池項目一事，簽訂了《合同書》，動力鋰電池項目總投資25.18億元，分期建設，項目建成達產後可實現年產值34.5億元。根據產值測算，本次動力鋰電池擴建規模在2GWh左右，全部達產後，公司磷酸鐵鋰產能將達到2.5GWh以上。

入選目錄彰顯實力，動力鋰電新貴崛起：億緯鋰能(300014,股吧)成功入選「符合《汽車動力蓄電池行業規范條件》企業目錄(第四批)」，動力鋰電的研發和制造能力得到認可。考慮到第五批電池企業目錄時間仍不確定，前四批企業產能對今年電池供應格局影響較大，我們測算全年動力電池供應緊張，三元電池尚存在供應缺口，公司作為第四批入選企業將會直接受益。

億緯鋰能堅持三元和鐵鋰兩種路線並進，在惠州和荊州布局高端產能1.5GWh，到年底將進一步擴建到5GWh，其中三元占比較高，規模和技術實力上均向着國內一流水平發展。

上下游戰略合作，構築產業鏈生態：公司與下游華泰汽車、南京金龍等客戶都是戰略合作，華泰汽車6月30日在北京發布了純電動SUV華泰新能源XEV260，年內還將推出A00級微型車；增資入股沃太能源，利用其在光伏、儲能領域國內外市場的資源開展儲能鋰電池業務；三元產能同時定位未來發展空間廣闊的純電動物流車，業績釋放確定性強；總體來說，公司與上下游合作緊密，構築良好產業鏈生態。

投資建議：買入-A投資評級，6個月目標價54.33元。我們預計公司2016年-2018年凈利潤分別為3.2億、5.8億和7.5億元，對應EPS0.76元、1.36元和1.77元，維持買入-A投資評級，6個月目標價54.33元。

風險提示：產能擴張不及預期。