易方達: 5大原因離岸人債吸引

易方達報告認為，英國退歐引發市場避險情緒升溫，惹全球資金流入避險型資?。上周，中國財政部在香港透過投標方式發行 140億元離岸人民幣國債，獲得投資者踴躍認購。易方達香港參與了此次認購，並成功申購11.1億元，約佔總發行量的8%。

本次招標的離岸國債最終錄得444億元申購額，創2012年後新高，規模?歷來第三高, 相當於超額認購近2.17倍。這凸顯出市場對中國國債的需求非常?勁，對後市將有較大的提振作用。

今次所有年期的離岸國債標利率全線低於二手市場孳息率和市場預測水平。其中，3年期國債的中標利率只?2.9厘，大幅低於財政部今年5月份在英國倫敦發行同年期國債的3.28%。

易方達香港認?今次國債獲得超額認購，主要有5個方面的原因：

1. 面對美國、歐洲和日本債收益跌至近年低位甚負利率，人民幣離岸仍較具吸引力；

2. 離岸人民幣匯率互換（ CNH CCS）逐步趨穩，人民幣融資利率走低增加了市場對人民幣債券的需求；

3. 人民幣納入 SDR後，將刺激主權機構對人民幣資?特別是國債的興趣；

4. 英國脫歐後 ，全球宏觀經濟面臨更大的不確定性，增速逐步走低，以及市場避 險情緒的提高，都將市場對中長期國債需求；

5. 點心債供應短缺，離岸國債存量一向較少。

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