李慧芬：2.75元左右買入紫金礦業 目標3.80元

6月底英國最終決定脫離歐盟，助推金價以3年來最快的速度向上飆升，同時沖擊?西方金融市場，投資者為了避險而購買黃金。2016年迄今，金價上漲了24%。而今年年底11月即將舉行的美國大選，相信可令投資者們延續對黃金的興趣。預計金價可上升至1450至1500美元水平。
 
紫金(02899-HK)股價自年初至今較同業招金(01818-HK) 落後60%，估值低企。金價每升10%，可提升其2016年每股盈利16%。
 
紫金礦業為內地最大的礦產金生產企業，核心企業紫金山金礦已成為國內單體礦山保有可利用儲量最大、採選規模最大、黃金產量最大、礦石入選品位最低、單位礦石處理成本最低、經濟效益最好的黃金礦山，是中國唯一的一座世界級金礦。
 
企業的金礦與銅礦分別佔其營業收入的55%與30%，公司近幾年補充黃金儲備，降低成本，這些有助於企業降低目前金價及銅價的波動影響。企業的ROE從2011至2015年分別為24.39%，19.59%，7.62%，8.47%，6.12%主要原因是近幾年金價持續直低，銷售淨利率近幾年持續走低，管理效率與財務槓杆保持穩定水平。2015年營收745.6億元人民幣，同比增長26.88%，利潤21.3億，同比減少35.97%。
 
2015年美元走強，其產品黃金，銅，鋅等金屬價格大幅下跌影響企業的營收及利潤。大宗商品在經過了長時間的低迷後，漸次從走出低谷，其價格的穩定回升有助提升紫金礦業未來的營收及利潤。建議投資者於2.75港元左右買入，目標3.80港元。

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