聯儲會6月份維持利率不變是因為就業成長下滑導致不確定性增加

根據聯儲會的會議紀要，在英國退歐公投前一周召開的政策會議上，聯儲會決策者維持利率不變，因為美國勞動力市場和金融穩定的不確定性增加，威脅到決策者們的前景展望。

六月 14-15 日會議的紀要顯示，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 認為等待六月 23 日英國公投結果出爐是審慎之舉。當時，公投結果依然難以預料。最後結果是決定脫離歐盟，導致英鎊匯率大跌，並導致債券殖利率跌至創紀錄低點。

委員會還評估了美國經濟健康狀況和加息長期軌跡。就業成長放緩是他們的首要關切之一，也是他們保持謹慎的另一個原因。會議紀要顯示，雖然 「與會者同意避免對一兩份勞動力市場報告作出過度反應是明智的，」但認為最近就業數據的寓意「不確定」。多數官員認為需要更多關於就業、 生產和支出方面的信息。

會議紀要稱，「多數與會者判斷，在缺乏重大經濟或金融沖擊的情況下，如果未來的信息確認經濟增速已升高，」就業成長足以實現充分就業，通膨率正在升向他們 2% 的中期目標，則「上調聯邦基金利率目標區間將是合適的。」

會議紀要顯示，決策者們在討論中指出中性利率「當前似乎有所降低，或者在更長期內可能低於他們此前預料的水平。」多位與會者表示，鑒於中性利率方面的不確定性，委員會如果是循序漸進加息，則可以更好地評估加息效果。

周二的聯邦基金利率期貨價格顯示，金融市場再現動盪、全球成長前景質疑死灰復燃，讓投資者預計聯儲會在七月 26-27 日會議上不可能加息，年底前加息的可能性也只有 8%。

「這些不確定性顯然影響了聯儲會的前景展望和可能的貨幣政策行動，」富國證券高級經濟學家 Sam Bullard 在聯儲會會議紀要發布之前表示。「他們不得不思考所有這些變化對他們前景預期的影響。」

在六月份的會議上，聯儲會決策者依然預計 2016 年有兩次加息，但其後兩年的加息次數預期均從 4 次下調至 3 次。決策者對長期利率的預期中值也下 降，從三月份預計的 3.25% 降至 3%。

根據他們的預期中值，決策者們在六月份預計 2016 年通膨率升至 1.4%，2017 年升至 1.9%，2018 年升至 2%；預計今年第四季度失業率為 4.7%。美國五月份的失業率已經降至這個水平。

「問題在於，自我們六月份會議以來發生了什麼，是否真正改變了就業和通膨前景，對前景展望的風險是什麼？」舊金山聯儲行長 John Williams 周二接受採訪稱。「我自己的看法是，對於 2016 年四個季度的 GDP 增速，對於全年，我的預測沒有多大變化————可能降低大約 0.1 個百分點，使今年的經濟增速降至恰好 2% 以下。我依然預計失業率繼續下降，到年底可能降至 4.5%。」

聯儲會七月底的會議之後，珍妮特·耶倫不會舉行記者會，也沒有新的經濟預期發布。

從現在到七月底的會議之間，會有多項經濟指標供聯儲會官員研判。本周五將發布六月份的非農就業數據，接受彭博調查的經濟學家預計新增就業 17.9 萬人。五月份新增就業為 3.8 萬人；今年以來月均新增就業 15 萬人。

延伸閱讀：

♦　紐約聯儲行長Dudley：若市場動盪蔓延 英國脫歐或對美國經濟構成威脅

♦　Fed鴿派聲音變大 下次升息時機 煙消雲散