申萬宏源：未來兩周仍是不錯的做多時間窗口

盤中特征：

在隔夜大宗商品及歐美市場走弱的利空影響下，周三滬深兩市小幅低開，隨後在白酒、有色、黃金等板塊的帶領下低開高走，震盪收紅。截止收盤，上證指數收於3017.29 點，上漲 10.90 點，漲幅 0.36%，成交 2465 億元；深成指收盤 10641.65 點，上漲 38.88 點，漲幅 0.37%，成交 4171 億元。28 個申萬一級行業中食品飲料、有色金屬和建材行業漲幅居前，交通運輸、保險等板塊排在跌幅榜前列。非 ST 類股票漲停家數 64 家左右，2 只個股跌停。

後市研判：

就如我們在英國脫歐後對市場的判斷一樣，市場在 6 月經歷一系列超預期利空後所占出現的「韌性」使得近期市場風險偏好逐漸抬升。本周市場繼續呈現緩步震盪向上的格局。國防軍工作為年初至今跌幅前三的板塊，其滯漲和高貝塔特性受到了追逐價值窪地的存量資金追捧，過去兩周以來表現遠超其他行業。而從本周白酒、黃金板塊受到資金追捧，而 3 月反彈以來引領大盤上漲 TMT 板塊逐漸走弱之際，我們仍然需要在市場火熱之余「留一份清醒留一份醉」。

短期來看，近期市場沒有明顯的可能導致市場快速下跌的利空因素和環境，因此我們認為未來兩周仍然是比較不錯的做多時間窗口，建議積極把握。

從中期來看，在市場所有板塊均已積累了相當的獲利盤，且板塊估值與市場歷史平均水平相比並不具有明顯的底部特征，因此我們認為市場在 7 月反彈之後，三季度恐怕仍將面臨「從哪里來，回哪里去」的風險。

需要關注的事件：1）人民幣匯率的波動；2）資本市場監管政策 3）供給側改革的進程；4）9 月美聯儲議息會議的加息預期

操作策略：

適度提高倉位，總倉位 4-5 成之間，把握結構性機會。