格羅斯向耶倫進言：從「大富翁」遊戲中學一課

億萬富豪、知名債券投資人比爾·格羅斯要捎個口信給聯儲會主席珍妮特·耶倫：從「大富翁(Monopoly)」遊戲中學一課。

格羅斯在駿利資產管理集團的最新展望報告中將經濟比作「大富翁」遊戲，在這個遊戲中，玩家每次經過起點時可以領取200美元。這筆錢——遊戲版本的信貸創造——確保了玩家在遊戲初期的擴張，但是它也令玩家難逃厄運，因為金額是固定的，不會成長，最終導致停滯和破產。

「如果聯儲會理事和主席能夠多了解一點點大富翁遊戲，少知道一些歷史上的陳舊理論，比如泰勒規則和菲利普斯曲線，那麼我們的經濟和未來前景或許會稍好一些，」格羅斯周三在駿利資產網站發表的前景展望中表示。

格羅斯寫道，聯儲會主席耶倫和其他央行官員試圖通過降息來刺激經濟，但始終無法提振實體經濟中的信貸成長，其原因可能是商業銀行不愿承擔風險，也或許是消費者和企業不愿借款。他說，雖然利率下降通過提高「信貸速度」幫助刺激了經濟擴張，但利率轉為負值，這種做法將走到盡頭。

「熄火」

「我們基於信貸的金融系統正在熄火，風險資產正在反映出這種現實，儘管大多數玩家（包括中央銀行）對遊戲規則幾乎一頭霧水，」格羅斯寫道，「他們不相信大富翁遊戲對當代金融體系的函數模型意義。他們信奉泰勒和菲利普斯，在我們接近‘充分就業’時對未來的通膨發出警告。他們崇拜的是假的偶像。」

經濟學家約翰·泰勒和威廉·菲利普斯分別提出了基於通膨率和失業率來指導利率政策的模型。格羅斯認為，他們的模型都忽視了私人信貸在經濟中的重要性。

今年72歲的格羅斯數月以來一直鞭笞央行在刺激經濟成長方面的局限性以及經濟的通貨緊縮風險。去年9月份，他勸誡聯儲會要「脫離零利率」，而且「要快」。他在周三的展望報告中表示，10萬億美元的全球政府信貸殖利率為負提供了保持警醒的更多理由。

「信貸是系統的潤滑劑，是攪動飲料的吸管，當私營體系（並非央行）無法產生足夠的信貸成長，那麼實體經濟成長就會停滯，甚至轉向，」格羅斯寫道。

格羅斯周三在接受彭博電視採訪時說，信用卡負債和按揭貸款的總額正在以每年大約2%-3%的速度成長，再加上政府部門，不足以提供當前這樣表現不佳的美國經濟所必需的信貸成長。

格羅斯承認財政政策迄今為止沒有存在感，使重振經濟的重任完全壓在央行肩上。他今年早些時候預測說，最終「直升機撒錢」可能是下一步的政策行動。不過，在7月份的展望中，他表示投資者不應當期待這種情況很快發生。

格羅斯指出，其它打壓經濟成長的因素包括「去全球化」，比如6月23日英國在公投中退出歐盟，還有移民和貿易放緩，人口老齡化，負債過高，以及給就業造成威脅的‘機器人化’。

彭博匯總的預測數據顯示，今年美國經濟料成長1.9%，低於2015年和2014年的2.4%。全球經濟增速預計放緩到3%，低於去年和2014年的3.1%和3.4%。

格羅斯管理的駿利全球無限制債券基金今年截至7月1日回報率為3.3%，超過彭博跟蹤的73%的同業。

「現在要擔心的是能不能拿回你的錢，而不是回報率，」格羅斯在展望報告中警告，「我們基於大富翁的經濟需要信貸創造，如果始終保持低水平，未來的輸家會越來越多。」