人民幣兌美元逼近6.70關口 震盪貶值態勢或延續

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--英國脫歐余波影響持續，人民幣兌美元延續震盪下行走勢。7月6日，在岸市場人民幣兌美元即期匯率盤中一度逼近6.70整數關口，跟隨中間價走勢雙雙創下2010年11月以來最低水平。離岸人民幣兌美元則跌破6.70，刷新今年1月以來最低水平。

今日人民幣兌美元匯率中間價報6.6857，較前一交易日大幅下跌263個基點，跌破6.68整數關口，並創2010年11月以來最低水平。7月以來，人民幣兌美元中間價已累計下跌545個基點。

在岸市場人民幣兌美元即期匯率開盤15分鍾無成交，隨後低開143個基點報6.6838，截至北京時間14:00，盤中最低觸及6.6980，日內最大跌幅近300個基點，創2010年11月以來最低水平。

離岸市場人民幣兌美元亞洲交易時段跌破6.70整數關口，最低觸及6.7078，創今年1月以來最低水平。

德國商業銀行分析師周浩認為，若人民幣兌美元跌破6.70，會加劇人民幣看跌情緒。市場環境有利之際，中國央行允許人民幣貶值以釋放部分被壓制的貶值壓力。外匯遠期市場交易清淡，表明市場認為押注人民幣大貶不劃算。

中信證券首席固收分析師明明指出，目前央行貨幣政策的新主打正變為"內部中性穩健、外部漸進貶值"的內外部政策操作組合。從CFETS看人民幣漸進貶值趨勢明顯。近期央行的反復聲明表明其維穩匯率和增強預期引導作用的決心不改，且在資本外流壓力下，央行旨在逐步釋放貶值預期，引導人民幣漸進貶值。

一方面漸進貶值可更好地穩定市場預期，避免過度動盪的局面，同時，包括IMF與美國在內的境外主體更容易接受漸進貶值。另一方面，借鑒1998年俄羅斯、泰國匯率急貶帶來經濟的動盪的反面歷史案例也可以看到，急貶急升不可取，漸進貶值更有利於經濟的穩定增長和出口的提振。

路透測算的6日CFETS人民幣匯率指數微跌0.06%至94.42，繼續刷新紀錄新低，今年以來該指數累計下跌6.64%。

從2016年以來走勢來看，無論美元是升是貶，CFETS人民幣匯率指數都在持續貶值。面對強勢美元，籃子貨幣可以緩解人民幣兌美元貶值壓力，但是面對其他沖擊，人民幣兌美元和籃子貨幣反而會給彼此增加貶值壓力。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟指出，如果今年美聯儲重新釋放加息信號，年內CFETS貶值幅度可能會超過10%。

肖立晟認為，出現這種情況的主要原因是，當前的匯率形成機制無法解決外匯市場出清問題。外匯市場相對低迷的交易量，反映當前市場量價並不匹配，市場美元供需存在較大缺口，美元供給不足。市場交易量受美元供給的短邊約束。有一部分投資者仍然在持匯觀望。

“在當前的匯率形成機制中，籃子貨幣的初始功能是作為調節器，緩解市場供需對外匯市場的沖擊。然而，人民幣匯率的短期決定因素，已經從貿易順差轉向資本流動。資本流動與經濟周期密切相關，導致人民幣匯率順周期性越來越強。籃子貨幣價格，並不一定與我國經濟周期走勢吻合。所以，根據籃子貨幣決定的人民幣價格，與市場出清的價格之間經常會相互沖突”，肖立晟進一步解釋稱。

對於未來人民幣匯率走勢，大型商業銀行資深研究員韓會師認為，目前國內結售匯逆差格局尚未扭轉。在外貿依然保持高順差的背景下，這意味着人民幣貶值預期仍未徹底消退，只是有所緩解。一旦英國脫歐問題久拖不決，美元持續高位震盪，人民幣將有更多機會再創新低，這可能不斷強化境內本就存在的貶值預期。