公開市場連續四日回籠超千億 央行貨幣政策新主打

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--7月6日上午，央行在公開市場開展300億元7天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%，今日有2100億元逆回購到期，將實現單日資金凈回籠1400億元。在跨過半年末試點，央行逆回購操作力度明顯縮小，已連續四日凈回籠資金超千億元規模。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周共有8400億元7天期逆回購到期：其中，周一至周五分別有2700、1800、2100、1300和500億元資金到期。本周無正回購及央票到期。另外，7月將有兩批三年期央票到期，合計1838億元；另有合計5290億元MLF到期。

銀行間市場主要期限資金整體繼續小幅走低，顯示出資金供給依舊較為充沛。公開市場回籠超千億元資金，但絲毫無礙資金拆借難度，場內仍可見部分機構減點融出。目前各方對於未來較長時間流動性松緊適度的預期更為穩固，市場情緒總體繼續較為積極。

分析人士認為，在市場還在對央行降息、降准翹首以待的時候，央行的寬松已經在路上，但內部實質穩健，而匯率漸進貶值才是央行真正的目標。

中信證券固收團隊指出，目前央行貨幣政策的新主打正變為"內部中性穩健、外部漸進貶值"的內外部政策操作組合。6月底流動性凈投放是央行旨在熨平月底資金面波動的短期行為，不可持續。進入7月，央行貨幣投放再度縮緊，貨幣政策穩健態度不變，且人民幣貶值約束下預計短期仍會保持凈回籠的偏緊操作取向。

近期央行的反復聲明表明其維穩匯率和增強預期引導作用的決心不改，且在資本外流壓力下，央行旨在逐步釋放貶值預期，引導人民幣漸進貶值。一方面漸進貶值可更好地穩定市場預期，避免過度動盪的局面，同時，包括IMF與美國在內的境外主體更容易接受漸進貶值。另一方面，急貶急升不可取，漸進貶值更有利於經濟的穩定增長和出口的提振。

中信證券首席固收分析師明明認為，在維穩資金面和強化預期引導作用意圖下，流動性保持中性格局，貨幣政策微調也更將定向和精細化。OMO+MLF+PSL等中短期工具常態化有望成趨勢，而降息降准式"放水"無望，"精准滴灌"式投放將成為穩定資金面的主要措施，流動性碎片化、周期性特征也將更加突出。而外部人民幣匯率漸進貶值可期，短期內或將出現震盪，但跌幅也會相對有限。緩慢貶值程度取決於美聯儲加息及美元走勢等因素。

來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，2016年7月6日人民幣兌美元匯率中間價報6.6857，較前一交易日大幅下跌263個基點，跌破6.68整數關口，並創2010年11月以來最低水平。