類似英國退歐的民粹主義壓力 或讓70年代的滯脹捲土重來

在經濟權威人士的課堂上，認為央行官員在管理全球經濟方面的作用遠遠過大這一觀點，實際上已是老生常談。只要其他決策層官員不再置身事外，從財政方面入手，那麼全球一切都會好轉。

可是呢，或許並不如此。在英國公投決定離開歐盟後，越來越有可能的是，全球不斷壯大的民粹主義者迫使政府採取行動。危險在於，他們采取的措施最終阻礙成長，而非支持成長。想想貿易保護主義和對移民的嚴格控制吧。

一些分析師表示，隨著國家轉向閉關鎖國，效率低下擴散開來，有可能導致經濟重返20世紀70年代以及80年代早期的糟糕日子。當時由於產出停滯和通膨拔高這兩個毒瘤，經濟飽受打擊。

「從長期看，滯脹情形風險上升，」Pimco全球經濟顧問Joachim Fels在電郵中表示。 Pimco管理的資產規模為1.5萬億美元。

Fels說，貿易保護主義「提高進口價格，並且有利於效率欠佳」以及更加昂貴的國內生產商。「加大移民的障礙降低了國內工人的競爭力，因而比其它情況下，導致薪資成長加快」，反而引發令人不悅的通膨。

債券市場投資者正買入Fel所描述的情形下的「停滯」部分，由於預期在英國退歐後，全球經濟走弱，投資者推動債券殖利率跌至紀錄低點。投資者對「通膨」預測持懷疑態度，這體現在通膨保護債券的滯後表現中。

Fels認為，全球經濟成長和通膨在未來6至12個月將被壓低，因需求受壓以及美元走強抑制了價格壓力。從更長期來看，通膨可能由於民粹主義者驅動的政策改變而加速。

前聯儲會主席葛林斯潘指出20世紀70年代和當前有一個重要的經濟共同點：糟糕的生產率。這在不產生通膨壓力的情況下，限制了經濟可能達到的成長速度。

葛林斯潘6月27日在華盛頓接受Bloomberg Surveillance採訪時表示：「效果就是造成已開發國家普遍停滯，這造成這些國家的部分選民陷入絕望，」正如6月23日英國公投脫離歐盟所表現的一樣。

葛林斯潘在採訪後的後續郵件中表示，如果貨幣供應繼續以近期的速度快速成長，那麼美國最終會走向滯脹。但他補充道，對該情形可能發生的時機沒有時間框架。