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研究機構：長江證券(000783,股吧)評級：買入
事件描述：近期跟蹤了茅台全國100多家經銷商的價格情況，6月絕大部分經銷商的一批價上漲至860-880元/瓶之間，團購價在880-900元/瓶。與今年春節相比，多地一批價和團購價漲幅在30-50元之間。同時，從經銷商的反饋看，目前渠道漲價預期強烈，調研的66家給予漲價預期反饋的經銷商數據表明，60%的經銷商預期中秋節前後一批價將上行，預期價格區間在900-950元/瓶，渠道漲價預期強烈。認為下半年在漲價預期不斷升溫、兌現、再升溫的背景下，茅台估值有望繼續上行。給予16-17年EPS13.71、15.95元，給予16年25倍估值，目標價342元，維持「買入」評級。
事件評論：多地批價上行，庫存緊張：分區域看，其中華東一批價在860-870之間，團購價在880-900之間，個別省份出現了貨源不足的情況，漲價預期較強；華北一批價在850-860之間，團購價在880-920之間，貨源充足，漲價預期較強；華中一批價在860-880之間，團購價在890-950之間，河南和湖北出現貨源不足的情況；華南一批價在850-880之間，團購價在870-900之間，海口出現庫存緊張，漲價預期強烈；西南一批價在860-880之間，團購價在880-920之間，庫存不足，漲價預期強烈；西北一批價860，團購價880-920，庫存不足，漲價預期一般；東北一批價880，團購價900，庫存一般，漲價預期較弱。總體來看，短期漲價預期強烈，有些省份出現貨源緊張的情況，部分經銷商認為下半年會出現庫存緊張的情況，目前一批價集中在850-880之間，團購價集中在880-920之間。
行業去庫存接近尾聲，回暖背景下提價成為必然之選：過去幾年茅台的增長源自其價格大幅下降後的份額擠壓（高端白酒下降20%但茅台收入增長近30%，市場份額提升20個點），另一方面價格下降對大量民間消費需求的帶動，價格下降使得公司順利度過行業最艱難的時刻。但同時不可忽略的是，茅台品牌力、需求與其價格是相伴相生的關系，降價有利於短期份額的搶奪但不利於長期品牌力的維護，因此在行業回暖背景下，提價成為維護長期品牌力的必然之選。從需求端看，目前居民消費力相對於茅台價格處於歷史最高點，目前居民月均可支配收入可購買3瓶茅台，2000-2010年平均為2-2.5瓶，11-12年僅1瓶。茅台提價具備基礎。
研究機構：西南證券(600369,股吧)評級：買入
事件：公司公告擬收購杭州怡丹生物45%股權，交易金額為2.16億元，收購前：公司出資10%的上海潤達盛瑚投資管理中心持有12%股權，即公司合計持有57%的股權，實現實際控制並將並表。
怡丹生物估值合理，協同效應明顯。此次收購怡丹生物整體估值4.8億元，考慮到標的方承諾2016年凈利潤不低於4000萬且未來兩年增速不低於20%，即對應2016年PE為12倍，估值合理。考慮到怡丹生物十多年來一直專注於體外診斷微生物產品領域，擁有覆蓋浙江地區、客戶依賴度高的業務網絡和綜合服務體系，擁有一支在微生物領域具有豐富從業經驗的年輕管理團隊，已樹立了優質的品牌形象和市場美譽。認為此次收購與公司協同效應明顯，主要體現在如下兩方面：1）區域協同實現規模效應。公司整包業務的優勢范圍主要集中於華東地區和黑龍江地區，收購怡丹生物後，公司將進行管理輸出和業務模式輸出，將業務范圍強勢切入浙江地區，有望實現規模效應；2）充實微生物領域解決方案，強化實驗室整體綜合服務能力。怡丹生物是國際知名品牌有法國生物梅里埃公司微生物系列產品的重要代理商，在微生物解決方案領域有突出經驗和優勢，怡丹生物在微生物領域的解決方案結合到公司的整體綜合服務中，將有效提升公司整包業務服務的核心競爭力。
開啟上市後異地擴張第一步，持續外延可期。公司整包業務壓縮流通環節，模式順應醫改和醫院利益訴求，平台屬性和可拓展性強。認為公司發展邏輯和路徑可分為三個階段：1）異地擴張，管理輸出實現規模效應，目前已邁出第一步；2）向上布局特色產品，嫁接公司終端可實現快速放量，目前已布局化學發光，分子診斷和POCT等；3）向下發展第三方服務，已與金域檢測開展合作。認為此次收購僅僅為公司上市後擴張第一步，異地擴張有望持續。
盈利預測與投資建議。考慮到此次並購並表影響，小幅上調盈利預測，預計2016-2018增發攤薄後EPS分別為0.43元、0.57元和0.69元，對應增發攤薄後PE分別為66倍、50倍、41倍。公司整包業務順應國家醫改趨勢和醫院訴求，是目前醫改環境下明確受益標的，具備長牛基因，堅定看好公司長期發展。同時考慮到公司定增順利過會，大股東大比例增持及員工持股堅定不調價彰顯未來發展信心，未來有持續外延預期，維持「買入」評級。
研究機構：東北證券(000686,股吧)評級：買入
報告摘要：Table_Su事件：7mmary]月1日，公司公告與濟寧經濟技術開發區管理委員會簽署《濟寧經濟技術開發區魯寨旅游開發及河道綜合治理項目合作協議書》，項目總投資約30億元，合作期限為5年。
在手訂單充足，PPP保障業績高彈性。根據統計，公司年初以來新簽、新中標訂單（不含協議）總金額達到58.97億元，訂單收入保障倍數為2.26倍數。考慮到本次新簽重大合作協議將逐步落地轉化為訂單，在PPP項目加速落地釋放的大背景下，公司PPP訂單有望持續快速增長，保障公司業績持續快速增長。
業務結構持續優化，高毛利的生態修復類業務占比有望顯著提升，驅動公司整體盈利能力提升。2015年公司總營收為26.13億元，其中生態修復類業務營收為8.09億元，占比約為31%。從公司今年新獲取訂單結構來看，生態修復類業務訂單占比較高，而且後續有望繼續快速增長。考慮到生態修復類業務毛利率比園林工程類業務毛利率平均高出約8~10個百分點，生態修復類業務占比顯著提升將驅動公司整體盈利能力提升，業務結構明顯優化，有較大的市場預期差。
擬發行10億元中期票據，充足現金流保障公司PPP訂單順利落地。6月20日，公司公告擬申請注冊發行總額不超過（含）10億元的中期票據，此舉將進一步夯實公司的現金實力。一季度末，公司賬上貨幣資金為20.29億元，在行業內處於領先水平。考慮到PPP項目資金來源結構特點，充足的現金流能夠保障公司PPP訂單能夠順利落地推進。而且，目前公司整體負債率處於較低水平，財務結構較為健康合理。
外延並表增厚公司業績明顯，保障公司2016年業績靚麗。根據協議，星河園林承諾2016年凈利潤不低於8450萬元，廣州環發承諾2016年凈利潤不低於1700萬元，合計達10150萬元，將顯著增厚公司業績。
預計公司2016~2018年EPS分別為0.55元、0.75元、0.99元，當前股價對應2016年PE為25倍。維持公司「買入」評級。
研究機構：國信證券(002736,股吧)評級：買入
行業景氣回升，先進封裝助力，有望重回成長快車道：公司去年並表的FCI、紀元微科、邁克光電對業績形成較大壓力，今年情況明顯改善，協同效應漸顯。北美半導體BB值已連續第6個月顯示行業高景氣，產業上下游接單、出貨狀況持續改善。公司技術全面，運營+成本管控能力強，業績穩健，過去4年凈利潤復合增長率近30%。公司三地布局全面，天水定位以Leadframe為主的低端封裝；西安定位基板類中高端封裝；昆山主營晶圓級高端封裝。公司業已具備為客戶提供「Bumping+FC+BGA/CSP」領先一站式封裝的能力。並通過定增募資積極擴充先進封裝產能。預計指紋識別、高端CIS、Bumping等高端產品今年將逐漸放量，進一步優化產品結構，提振業績。
對接武漢新芯，望顯著受益國家存儲芯片戰略發展：我國芯片進口額早已超越石油成為第一大商品，具備萬億替代空間。芯片與國家信息安全密切相關，集重大經濟和戰略意義於一身。國家芯片戰略勢在必行，存儲器要求相對較低，近2800億的國內市場有望率先突破。總投資240億美元的武漢新芯存儲器項目已經動工，2020年計劃月產能達30萬片。我國半導體以武漢新芯為實施主體，聯合封測、模組、應用產業鏈打造以資本為紐帶的國家存儲器戰略路線清晰。華天已與新芯戰略合作，雙方將在集成電路先進制造、封測等方面展開合作。作為武漢新芯目前唯一封測服務商，有望集中受益國家發展存儲芯片的決心。
產業並購環境改善，利於獲取優質資產：國內封測主要競爭者長電科技(600584,股吧)與通富微電(002156,股吧)均完成並購，產業並購得到改善，或有利於產業內以更高性價比進行整合。大基金注資華天西安增強實力，設立股權投資平台進一步整合資源。目前公司資金充沛，條件良好，外延預期強。
維持「買入」評級：預計公司16-18年凈利潤416/551/695百萬元，EPS0.39/0.52/0.65元，同比分別增長30.6%、32.5%、26.0%，對應於16-18年的PE分別為32X、24X和19X，維持「買入」評級。
研究機構：平安證券 評級：推薦
事項：海德股份(000567,股吧)於7月3日晚間公告公司取到得了《西藏自治區人民政府關於同意設立海徳資產管理有限公司的批復》，同意設立海德資產管理有限公司，注冊資本為人民幣10億元。
地方AMC第一股，關注主題投資機會：公司此次獲批西藏AMC牌照為轉型不良資產管理業務奠定重要基礎，目前公司地產主業已經基本剝離完畢，未來不良資產管理將是公司的主要方向，這也使得公司成為目前A股市場上唯一純正的不良AMC投資標的。在目前銀行業資產質量壓力未有緩解，不良處置覎模持續攀升的背景下，認為不良資產管理行業的景氣度將不斷提升。按照上市銀行處置比例（15年全年不良貸款的凈處置比例為0.8%）以及目前行業100萬億左右的人民幣貸款覎模估算（16年5月人民幣貸款余額100.1萬億），每年的不良處置覎模將達到8000億左右且有望繼續攀升，而包括來自非銀金融機構、非金融企業應收賬款覎模的不斷增長也將進一步加大對於不良資產管理的需求，海德受益地方AMC牌照放開的良好契機進入不良資產管理行業，為公司成功轉型奠定基礎。
西藏牌照價值有限，關注省外業務拓展情況：根據目前監管覎定，地方AMC僅能夠參與省內不良資產的批量轉讓工作，而從西藏地區來看，考慮到其自身的經濟和金融體量有限（西藏自治區15年GDP為1026億，截止16年1季度，區內銀行業金融機構貸款余額為2222億），因此銀行體內的不良資產覎模也相對較小，截止16年1季度，區內銀行業金融機構不良貸款余額為7.69億元（vs全國1.39萬億），假設全部由海德進行處置，按傳統類業務15%的報酬率計算，處置收入約為1.15億，而從目前實際情況來看，且一般目前銀行體內不良貸款大部分由4大AMC承接，因此西藏AMC牌照能夠為海德貢獻的業務收入十分有限。當然，認為公司未來的収展幵不會局限於區內，公司可以通過參與一級市場的非批量轉讓、事級市場的轉讓處置等業務模式布局省外，認為相比於其他地方AMC，公司作為民營更為靈活的經營機制以及作為上市公司在融資成本上的優勢將成為海德的競爭優勢。
投資建議：主題稀缺標的，靜待定增落地：認為公司作為目前上市公司中唯一純正的不良AMC標的，受益於標的稀缺，牌照的獲得將給公司短期股價帶來一定催化。不過考慮到目前此次設立的海德資管的注冊資本為10億，而截至2015年1季度公司凈資產僅為2.2億，資本金亟待補充，目前公司48億定增方案等待過會，未來業務的實質開展仍需等待定增落地，積極關注公司後期定增推進以及業務開展情況，維持公司「推薦」評級。
研究機構：東吳證券(601555,股吧)評級：買入
公司是中國乃至全球最具實力、最具規模的特大型綜合建設集團之一。公司業務涵蓋工程承包、勘察設計咨詢、工業制造、房地產開發、物流與物資貿易等，具有科研、規劃、勘察、設計、施工、監理、維護、運營和投融資等完善的行業產業鏈。公司連續入選美國《工程新聞記錄》（ENR）雜志「全球250家最大承包商」，2015年排名第3位；連續入選《財富》雜志「世界500強」，2015年排名第79位；連續入選「中國企業500強」，2015年排名第13位。2015年公司收入為6005億元，同增1.22%，歸母凈利潤為126.45億元，同增7.76%。過去五年，公司收入復合增長率為5%，凈利潤復合增長率為24.4%。
公司累計獲得多個獎項。公司在工程承包、勘察設計咨詢等領域獲得了593項國家級獎項。其中，國家科技進步獎68項，國家勘察設計「四優」獎112項，詹天佑土木工程大獎72項，國家優質工程獎237項，中國建築工程魯班獎104項。累計擁有專利5，125項、獲國家級工法292項。
近期主要看點之一：公司各項訂單飽滿，上半年PPP項目訂單明顯增多，已公告504億元。2015年新簽訂單9488億元，同比增長14.62%，為2015年收入的158%。其中海外新簽合同862億元占新簽合同9.09%。截至2015年末，未完合同額合計達18，085.284億元，同比增長2.58%。其中，海外業務未完合同額3，582.435億元，占未完合同總額的19.81%。近期公司公告的PPP項目較多，上半年累計公告PPP項目504億元。此外，根據公司3月9日公告，公司還將積極參與：1）呼和浩特軌交2號線PPP項目投標；2）將與新加坡SMRTcorporationLimited、SMRTInternationalPrivateLimited聯合體參與福州軌交2號線機電PPP項目投標。
近期主要看點之二：公司債一期80億元順利發行完畢，有效降低利率資本化的程度，提升毛利率。公司獲准向合格投資者公開發行面值總額不超過150億元的可續期公司債券，采用分期發行方式。公司最終發行規模為80億元，最終首個周期的票面利率為3.53%，初始基准利率為2.69%，初始利差為0.84%。此外，公司最新主體信用及債券信用為AAA，好於行業平均水平。
盈利預測與投資評級：公司發行公司債後，債券利率低於實際銀行貸款利率，雖然財務報表反映的利率不高，那是因為一部分做了資本化處理進入銷售成本，公司債的順利發行將有效提升毛利率，同時公司去年資產減值損失計提較多，所以今年將體現大幅改善。預計2016-18年收入分別為6455、6765、7263億元，實現EPS分別為1.18、1.27和1.34元，對應PE8、8、7倍。估值優勢明顯，業績拐點確立，給予「買入」評級。
中鼎股份：1.3億歐元收購歐洲電機電池控制、駕駛輔助頂級廠商
研究機構：銀河證券評級：-
事件：公司發布公告，公司全資子公司中鼎歐洲公司與AMKHoldingGmbH&Co.KG股東簽署的《股權轉讓協議》，中鼎歐洲收購了AMK的100%股權，投資總額1.3億歐元。
本次收購需要AMK所在地的行政主管部門以及我國發改委、商務部門及外匯管理部門核准。
分析與判斷：收購歐洲汽車電子頂級企業，配套特斯拉等AMK2015年收入1.97億歐元（約14.6億元人民幣），凈利潤1472萬歐元（約1.09億元人民幣），此次收購作價1.3億歐元（約9.7億元人民幣），對應2015年PE約為8.8倍。
AMK是電機電池控制系統、駕駛輔助和底盤電子控制系統供應商，為行業內的領先者。業務分為汽車和驅動控制技術兩大模塊（汽車業務占比70%左右，銷售主要集中在其本土市場），產品包括傳統汽車、電動車和混合動力車的電力可控系統、電力動力總成等，為特斯拉、奔馳、寶馬、捷豹、路虎、沃爾沃等世界頂級主機生產商配套，其擁有的伺服電機驅動技術、電池控制技術、工業自動化工程技術在近五十年內都處於行業領先地位。
收購完成後將顯著增強公司在汽車電子領域的技術水平，對公司實現產品由零件向部件升級；行業從汽車向多元化發展；市場從傳統汽車向節能環保、新能源汽車拓展；實現從產品到服務再到解決方案的轉變這一發展戰略起到快速推進作用。
定位全球汽車零部件百強，拓展汽車電子等：中鼎股份(000887,股吧)發展戰略為：（1）產品由零件向部件升級；（2）行業從汽車向多元化發展；（3）市場從傳統汽車向節能環保、新能源汽車拓展；（4）實現從產品到服務再到解決方案的轉變。
公司將利用中鼎海外生產基地和研發銷售團隊，加快公司產品結構的轉型升級，保持主營業務穩定增長的同時，實現內伸和外延的雙輪驅動；集中優勢資源加大對新能源環保汽車、汽車電子、汽車後市場電商、航空航天等領域的開拓力度，為公司未來的持續、快速發展積極做好項目孵化和儲備；加強企業創新能力建設，積極參與工業自動化，布局2025大戰略，努力提升公司產品附加值；運用資本手段做大做強上市公司，不斷整合國內外優勢資源，不斷完善延伸產業鏈及產品應用領域，提升公司的品牌價值，使公司成為全球汽車零部件配套供應商百強企業。
康力電梯：控股股東增持彰顯信心，智能制造轉型成果漸顯
研究機構：國聯證券評級：推薦
事件：2016年07月02日公司發布公告，基於對公司未來持續發展前：景的信心，公司董事長王友林先生計劃自2016年7月4日起未來六個月內，通過深圳證券交易所交易系統允許的方式以不低於5，000萬元人民幣不高於7，000萬元人民幣自有資金增持公司股份。王友林先生及其一致行動人承諾，在增持期間及在增持完成後六個月內不轉讓其所持有的公司股份。
點評：控股股東增持，看好公司業務穩健發展，智能制造轉型成功。控股股東此次計劃增持5000萬-7000萬元，以2016年7月1日收盤價計算，增持股份比例為0.44%-0.61%，充分顯示了大股東對公司發展、轉型成功、行業進步的十足信心。公司居於電梯業龍頭地位，在電梯業進入個位數增長的時代，穩定主業的同時，積極轉型智能制造和物聯網，發展思路明晰且轉型及時。
公司主業增長無憂，軌交建設助力電梯主業維穩。公司電梯行業市占率3%左右，民族品種中位列第一，部分地區，如騰沖、西雙版納等地市占率超過50%。隨着房地產行業漸入調整期，電梯行業面臨增速放緩的尷尬境地。公司堅持「大客戶」戰略，持續服務好世紀金源、萬達地產、遠洋地產、碧桂園等大型戰略客戶，並積極將業務下沉至增長潛力較大的縣域經濟，維持業績的穩定增長。公司零部件自制率行業最高，達到60%以上，主要外購部件為部分曳引機和鋼絲繩等，其中曳引機自制率50%。較高的自制率為公司盈利水平的維持提供了可靠保證。此外，備受市場矚目的軌交市場，公司亦分得一杯羹。公司軌交電梯已在蘇州、長沙、莞惠城際軌交等項目上取得應用。公司軌交業務的增長使得扶梯產量大幅提升，2015年公司扶梯銷售5125台，同比增長22.12%，毛利率也大幅提升。由於地鐵軌道交通扶梯項目安裝及驗收周期較長，蘇州軌交2，4號線、廣東莞惠項目、長沙1，3實現價值號線一期工程收入都將計入2016年報表，加之後續在手訂單，公司業績將得到軌交發展的強大助力。
維持「推薦」評級。預計公司2016~2018年每股EPS分別為0.76、0.89、1.05元，按照2016年07月01日收盤價15.48元計算，估值分別為20.3倍、17.4倍、14.8倍，此次定增底價15.11元，維持「推薦」評級。
北特科技：瞄准行業趨勢，加快向成品件供應商轉變
研究機構：渤海證券 評級：增持
二級供應商龍頭，產品由毛坯件逐步向成品件發展：公司是國內轉向器齒條、減震器活塞杆二級供應商細分市場龍頭，國內市占率超50%，隨着汽車行業分工日益專業化，高精度零部件逐步向二級供應商下沉，公司產品市場空間有望進一步擴大，業績有望穩定提升。2）公司產品已出口至馬來西亞、韓國等地，2015年海外營收為2086.61萬元，同比增長達1.47倍，未來有望依托采埃孚等重點客戶繼續保持高速增長。3）為進一步提升公司業績和贏利能力，公司加快建設電鍍生產線，推動主營產品逐步由毛壞件向成品件發展，並加大齒輪、蝸杆等產品配套銷售，以實現內生良性增長。
把握行業發展趨勢，加大新產品研發力度：轉向系統方面：在汽車行業節能減排的大背景下，電子助力轉向系統（EPS）日趨成為發展主流，EPS配件對精度要求高，加工難度較大，同時毛利率也較高，為此，公司已前瞻性引進相關制造設備，並逐步加大新產品研發和投放力度，未來有望成為公司業績新的增長點。2）減震系統方面：減震器用空心杆重量減少達1/3以上，符合汽車行業輕量化發展要求，且產品單價和毛利率均較高，公司通過引進相關制造設備，不斷擴大減震器空心杆產能，目前產品供不應求。3）公司定增主要投向高精度轉向器和減震器產業化等項目，並將購置設備擴大生產線，預計2016年齒條/齒輪/活塞杆將新增產能253/111/1265萬件，業績有望進一步增厚，產品綜合毛利率有望進一步提升，同時也為公司加快多元化發展奠定堅實基礎。4）公司總經理靳曉堂（董事長之子）認購本次增發股份比例達13.6%，顯示出核心管理層對於公司未來發展的信心。
盈利預測，給予「增持」評級：認為，公司作為汽車轉向器和減震器二級供應商細分市場龍頭，隨着定增項目的逐步落地，業績有望加速提升，建議持續關注。預計2016-18年公司實現營業收入7.70/8.55/9.49億元，同比增長9/11/11%，實現歸母凈利潤0.57/0.68/0.81億元，同比增長22/20/19%，對應EPS分別為0.43/0.52/0.62元/股，維持「增持」評級不變。
中南傳媒：數字教育快速增長，全IP領域穩健布局
研究機構：財富證券評級：推薦
事件：近期實地調研了中南傳媒(601098,股吧)，就公司經營情況進行了溝通
投資要點：傳統業務盈利能力穩步提升：中南傳媒作為國內最大的企業教育出版和發行企業，上市以來業績保持穩步提升。公司2015年實現營業收入100.85億元，同比增長11.57%，實現凈利潤16.95億元，同比增長15.41%。公司2016年第一季度內公司實現營業收入18.87億元，比上年同期增加7.91%，凈利潤為3.29億，同比增長11.46%，預計2016年傳統業務保持10%-15%的穩定增長。
數字教育業績快速增長：天聞數媒2015年實現收入3.97億，同比增長72%。2015年下半年開始，天聞數媒積極開展「三通兩平台」項目建設，有效推廣了單校產品。2015年底，AiSchool在線教育產品已覆蓋137個區縣，1716所學校。受益於平台項目的拉動效應，預計天聞數媒2016年將保持100%左右的營業收入成長。同時公司正積極申請支付牌照，未來可實現對第三方課程購買、校訊通、校內一卡通的全方位整合，構建針對校園市場的教學和支付平台。
全IP領域穩健布局：公司利用傳統媒體優勢積極開拓全IP業務。子公司博集天卷和國內領先的全IP聚合創造基地最世文化達成合作協議。預計下半年電影《爵跡》上映後，將由公司負責《爵跡》電影相關圖書出版發行和微信公眾號運營等業務，未來還將進一步考慮參與優質IP作品的影視投資。另外，公司已和搜狐視頻合作拍攝《法醫秦明》網絡電視劇，預計在下半年上映。公司將以此契機，推動優秀圖書產品和團隊向影視劇、動漫等領域跨界經營，形成以IP為核心的全媒體內容傳播體系。
盈利預測及評級：公司主營業績穩健增長，具備在線教育、互聯：網IP等超預期概念，擁有較高安全邊際，估值優勢明顯。預計公司2016年~2017年EPS分別為1.11元和1.28元，對應PE分別為16.12倍和13.98倍，維持公司「推薦」評級。
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