梁育詩:黃金外匯第三季展望
鉅亨網新聞中心 2016-07-04 10:00
英國脫歐之後,打開了『潘多拉』盒子,英國及歐元區經濟將大幅放緩,歐盟體制及一體化進程面臨沖擊及分離,金融市場第三季將持續震盪,各國央行有望進一步放寬貨幣政策,加上市場避險情緒升溫,資產配置模式轉向空英鎊及歐元,資金流向避險資產(美債、黃金和日元)。
金銀寬幅震盪
進入第三季,金銀走勢將寬幅震盪。一方面,市場避險情緒充斥,對黃金構成支撐,但另一方面,自從今年以來,黃金ETF持倉量大增,近日一度探試1350美元,但探高回落和出現急速獲利了結。黃金守穩在1300美元(黃金分割線的50%回吐位),第三季有望探試1380/1400美元,支撐位在1250/1220美元,主要運行區間在1220至1400美元。銀價跟隨金價亦步亦趨,持續節節攀升。從技術型態來看,銀價自從突破對稱三角形的整固形態及關鍵部位18美元之後,短線技術面強化。從周線圖來看,銀價依然處於上漲趨勢,且一浪高於一浪,第三季有望探試20/22美元,下方支撐位在16/15.80美元。不過,第三季通常是實金需求淡季,近期金價高企已經令到實金需求有所壓抑,當避險因素消退之後,黃金及白銀價格將回吐漲幅。
英國脫歐過後,對外貿易將下降,經濟顯著放緩,英倫銀行有機會在未來一段時間減息,進一步放寬貨幣政策,不利英鎊走勢。另外,市場關注英國脫歐程序,但英國朝野政壇出現分裂,多個內閣官員請辭,首相卡梅倫表示自己將辭職,不會啟動脫歐程序,將由新首相領導下進行。目前,英國政局陷入混亂,未來一段時間可能處於政治真空的困頓,工黨和保守黨又持續爭論不休,政治不明朗將困擾着英股和英鎊走勢。英鎊/美元在超賣過後,近期零星的反彈,但只是「死貓彈」型式,空間有限,料受阻於1.3950/1.4000,預料未來一季將下試1.3200/1.3000,下半年內將測試1.2800/1.2500。
英國脫歐打開『潘多拉』盒子,極端政治型態將會在歐洲蔓延,會否出現多米諾骨牌效應,將是一個漫長過程,但會沖擊歐盟體制及歐洲一體化進程。另外,歐元區經濟受到英國脫歐的影響而放緩約0.2%,歐洲央行或改變買債細則,及可能進一步延長買債時間及規模,歐元跟隨英鎊而劇烈波動,在第三季將下試1.1000/1.0800,主要運行區間在1.0800至1.1600。
日元升值將令央行出手干預
自今年初以來,日元兌美元上升20%,主要是金融市場持續震盪,市場避險情緒升溫。若美元兌日元跌破100關口,或令日本央行出手干預市場,但日本央行單方面難以阻止日元升值,需要美國默許及各國央行的聯合行動才達到效果。不過,日本央行有望第三季進一步放松貨幣政策,謹慎外匯市場波動和震盪。美元/日元第三季將測試100/98,主要波動區間在98至108。
央行聯合行動救市?
第三季,金融市場再次陷入動盪。各國央行有望進一步放寬貨幣政策。由於日元兌美元自今年初以來已上升20%,波及到日本出口及實體經濟層面,日本央行有機會於第三季以口頭及實質行動來干預匯市,且可能通過擴大QQE規模來進一步放松貨幣政策。而聯儲局將再次推遲加息時間表。英國央行和歐洲央行可能聯合行動救市,包括向市場提供緊急美元流動性,而英國央行有可能在第三季降息。若各國央行連手合作干預市場,短期內將稍為舒紓金融市場緊張的狀況,有望出現反彈,但央行的行動難以挽回市場信心,歐美股市回升只是暫時的「死貓彈」,難以持續。根據過往幾次經驗,央行聯合行動的邊際效用不大,並逐漸消退。每次金融市場動盪的時候,央行均以口頭及寬松貨幣政策來應對,但效果短暫及逐步減弱,當央行的政策彈藥用盡、黔驢技窮之時,金融市場再次陷入動盪。
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