2.2萬億償債潮再現年初局面 2018年將迎大考

和訊網消息 近日，中誠信董事長、中國人民大學經濟研究所聯席所長毛振華在和訊網《中國經濟學人》欄目上表示，盡管下半年企業債須償還規模達2.2萬億，但這並非最高峰，預計2018年將有更多企業債到期。

據彭博統計，下半年，我國非金融類公司須償還債券金額達2.2萬億人民幣，高於上半年的2萬億。這意味着今年3、4月份債券市場承壓的局面或將再現。

今年上半年，信用債風險集中暴露，過剩產能行業違約事件頻發令債市謹慎情緒升溫，市場擔憂隨着更大規模的企業債到期，將會有大量違約事件發生。

毛振華認為，雖然債市局部存在風險，但不會出現系統性違約局面。「從近兩年企業債違約的情況來看，主要集中在過剩產能領域，在中國這麼大的債券市場，過去長期剛性兌付，所以沒有違約，現在逐步打破後，出現違約並不足為奇。」

事實上，在違約事件集中爆發後，有債券基金經理表示，機構投資者已普遍降低了剛兌預期，這實際上是債券市場發展的必經階段，未來信用利差會慢慢發展到一個合理的位置，投資者在承擔風險的同時也將獲得相對高的收益率。

對於問題集中的產能過剩領域，開源證券分析稱，只有讓風險充分爆發，才能真正清除過剩產能，僵屍企業才能退出市場，這是必經的陣痛。

「現在的確到了集中還債的時候，但這只是開始，不是最高峰。」毛振華稱，債券市場有延後期，由於交易所市場在近兩年集中發行大量企業債，預計2018年將有更多到期債券。

高盛中國首席投資策略師哈繼銘也預計，2018年-2022年是中國債務問題的重要關口，恐面臨嚴重債務危機。

不過在毛振華看來，中國債券市場發展較慢，有自己的節奏，從局部和個案來看的確存在問題，但不會出現系統性風險。

他表示，08年金融危機後，各國的量化寬松政策助推債券市場快速發展，一些中小公司也進入發債行列，隨着規模和范圍的擴大，債券風險上升是必然。

「但這也反映了債券市場更健康的結構，它本身就應該這樣，不是只有大型央企才能發債，債是為企業、為實體經濟服務的，這樣的債券市場才能減少間接融資，改變企業融資結構，這符合我國長期發展方向。」毛振華說。