信用利差收窄至歷史低位 關注同業存單

山水水泥、云煤化等信用事件尚未完全平息，年內又一起違約事件再次出現。12月7日，四川聖達集團確認“12聖達債”未能按期足額付息及兌付回售債券本金，由此成為今年以來債券市場實質違約的第八例。分析人士指出，當前經濟仍未回暖，制造業等企業基本面持續疲軟，同時政策層面打破剛兌和清理“僵尸企業”和“絕對過剩產能”的決心較強，高危債券外部支援程度下降，而違約擔憂加劇致高危行業再融資難度加大，債券違約將呈常態化，防范信用風險應成為信用債投資主基調，篩選排雷尤為重要。

    南京銀行(601009,股吧)認為年初以來信用利差進一步收窄至歷史低位，與當前信用風險高企的大環境並不匹配。建議信用債投資加強對於久期的控制。通過對於信用債發行到期情況分析，料后續同業存單發行可能仍將放量，考慮到其期限相對較短，且受制於流動性偏弱和供給量大等因素，收益率相對同期限其他信用品種優勢明顯，可以持續關注。