英國驚天脫歐 避險情緒升溫

上半年最大黑天鵝來襲，建議擁抱收益資產，趨吉避凶

英國脫歐派獲勝，引發全球金融市場震撼，保德信投信認為，公投前的股市表現和民調數字都顯示，市場仍預期英國公投將由留歐派勝出；由於資產價格並未充分反映英國脫歐的風險，股票和高收益債券等風險性資產恐有明顯的修正壓力，風險意識升溫下，建議投資人採取多元收益策略，拉高投資等級債券的配置比重，藉此因應短線的市場震盪。

保德信多元收益組合基金(本基金之配息來源可能為本金)基金經理人李宏正分析，英國脫歐出乎市場多數預期，堪稱今年上半年最大隻的黑天鵝，首當其衝的是英國經濟，然而，GDP雖在全球國家排名第5大，但占全球GDP的比重僅約4%，即便因為脫歐後，英國經濟成長率下滑，對全球衝擊有限，全球經濟不至於出現衰退疑慮。（資料來源：世界銀行，2016/4/11）

而為了迎戰英國脫歐，李宏正認為，全球主要央行可能因為英國脫歐，而讓貨幣政策更傾向寬鬆，英國和歐洲央行可望推出刺激政策以因應英國脫歐的衝擊，而日本央行也將加大寬鬆力道，以減緩日圓升值的壓力。

李宏正建議，英國脫歐對全球經濟所造成的心理衝擊應高於實際影響，投資人不妨以「多元收益」策略創造被動的現金流，避免重押單一資產；若國際股、債市出現較大波動，建議選擇著重布局投資等級債的多元收益型基金，預計可大幅降低淨值受市場風險的影響程度。

李宏正進一步指出，由於英國脫歐是不在市場預期之內的風險事件，短期內避險資金將湧入相對安全的資產，例如政府公債或是高評等的投資等級債券；持有這類債券的投資人應可續抱，不必因恐慌情緒，而在流動性相對較差的時機貿然出至於股市，李宏正指出，今年全球股市基本上難脫區間震盪的走勢，如果投資人的持股比例並不高，建議可先觀察股市修正的幅度，然後伺機進場加碼，以掌握更大的波段操作空間；至於持股比例偏高的投資人，則可先降低手中持股，以降低短期下跌的影響程度，待風險因素淡化後，再伺機進場加碼超跌的優質標的。

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