MORNINGSTAR基金市場月評 (12月1日至12月26日)

美國聯準會(Fed)於12月份的利率會議中，宣佈於明年1月起溫和縮減購債規模，因美國就業市場及經濟前景出現改善，加上美國國會達成財政預算協議、國際貨幣基金組織(IMF)調升美國明年GDP成長率至2.6%、歐元區製造業數據好轉等正面訊息影響，使得市場信心受到提振。然而，美國聯準會(Fed)QE退場議題，卻導致資金由新興市場撤出，新興國家股市表現因而遭遇較大的衝擊。截至12月26日止，整體台灣核備銷售股票型基金的美元報酬率於12月份平均下跌0.37%，債券型基金的美元報酬率則是下跌0.13%。

◆歐、美股票型基金持續上漲

12月美國股市所公佈經濟數據大多偏屬正面，包括11月ISM製造業指數上升至2011年4月以來最高水平、美國12月消費者信心指數創下5個月新高，美國第三季GDP成長率更被大幅上修至4.1%。此外，美國國會通過未來兩年的財政預算案，避免10月份美國政府停擺的情況再度出現，以及美國聯準會(Fed)宣布從明年1月起將每月購債規模從850億美元下調至750億美元，並承諾將短期利率維持在低水平的消息，皆對股市表現帶來正面影響。美國S&P 500指數於12月份上漲2%，美國股票型基金大部份組別的美元報酬率則介於0.7%至1.7%之間，其中以美國大型增長型股票型基金組別的表現最佳，12月份平均上漲2.57%。在歐洲股市方面，上半月歐股受到10月份歐元區工業生產數據表現不如預期、歐元區生產者物價指數持續下滑等負面數據的影響。所幸，下半月歐元區所公佈經濟數據出現好轉，Markit歐元區12月綜合PMI指數由11月份的51.7上升至 52.1的水準，加上美國聯準會(Fed)決定縮減購債規模，反映美國經濟狀況出現改善，帶動歐洲股市出現反彈。泛歐道瓊600指數於12月份小幅下跌0.29%，歐洲股票型基金受惠於歐元升值，大部份組別12月份平均上漲0.7%至2%之間，其中以瑞士中小型股票型基金組別的表現最佳，12月份該組別平均上漲達到2.47%。

◆其它地理區域市場: 美國QE退場，衝擊新興市場表現

在中國股市方面，12月份中國所公佈部份經濟數據表現不如預期，包括11月份中國工業生產增幅略微下降、匯豐中國12月份製造業指數下滑至50.5，創下三個月新低，加上目前已臨近年底，中國內地的貨幣市場利率攀升，資金面緊張的情況導致市場信心受到壓抑。上海綜合證券指數於12月份下跌6.64%，中國內地核備銷售的A股基金於12月份下跌4.71%，台灣核備銷售的中國股票型基金的報酬率則為負的3.18%。

由於美國聯準會(Fed)即將開始縮減QE規模，市場擔憂資金將會逐步由新興國家撤出並回流美國市場，導致部分新興國家股匯市表現受到衝擊。在眾多單一新興國家股票型基金組別中，包括泰國、印尼股票型基金組別於12月份皆下跌超過3.5%，土耳其股市更受到內閣部長與國營銀行執行長貪汙醜聞事件的衝擊，而出現較大的跌勢。12月份土耳其股市下跌14.78%，土耳其股票型基金組別則下跌13%，為12月美元報酬績效最差的基金組別。受到土耳其股市表現不佳的拖累，12月份新興歐洲不包括俄羅斯基金組別亦平均有4.1%的跌幅，表現並不理想。

12月份巴西股市則延續了11月份的疲弱走勢，主要因巴西第三季經濟成長率不如預期，加上美國聯準會(Fed)即將開始減緩資產收購規模，衝擊巴西原物料類股走勢。儘管市場期待巴西將能受惠於美國經濟復甦，促使巴西股市於12月下旬出現反彈，但巴西股市仍於12月份下跌2.4%，巴西股票型基金組別的美元報酬率則為負的5.08%。

另一方面，俄羅斯股市則出現相對強勁的反彈走勢，主要因俄羅斯股市的證券評價水平已下滑至極低的水平，吸引逢低加碼資金進場，加上國際油價上漲，帶動俄羅斯能源類股表現。俄羅斯股市於12月份上漲3.23%，俄羅斯股票型基金組別的美元報酬率則平均上漲3.69%，為12月份表現美元報酬績效最佳的基金組別。

另外，11月份表現相對落後的印度股市，亦於12月份出現反彈走勢，由於印度第三季GDP成長率達到4.8%，優於市場預期，加上印度國大黨可望贏得明年國會選舉4/5席次，促使印度盧比兌美元匯率於12月份反彈0.68%。印度股市於12月份上漲1.36%，印度股票型基金組別則平均上漲2.87%，表現緊追在俄羅斯股票型基金組別之後。

◆產業型基金: 科技基金表現居冠，貴金屬基金表現最差

在貴金屬方面，12月份黃金價格持續下跌，主要因美國聯準會(Fed)啟動減碼量化寬鬆行動，導致資金由黃金等大宗商品撤出。黃金價格於12月份下跌3.71%，貴金屬基金組別更平均下跌5.67%，為12月份表現最差的產業型基金組別。在能源方面，由於國際貨幣基金組織(IMF)上調美國經濟成長前景、歐洲製造業數據上升，市場預期能源需求將會增加，加上美國原油供應量下降，促使布蘭特油期於12月份上漲2.09%，但能源基金組別表現稍差，12月份的美元報酬率平均下跌0.32%。

另一方面，科技類股則受惠於全球景氣溫和復甦，市場期待科技產業的資本支出將會增加，加上臉書將推出視訊廣告業務等利多消息激勵，帶動科技基金組別於12月份上漲1.87%，為12月份表現最佳的產業型基金組別。

◆債券型基金: 歐元升值推升歐元債券型基金報酬表現

在QE退場不確定性的影響下，美元指數於12月份小幅下跌0.01%；12月份歐元兌美元匯率則上漲0.57%；英鎊兌美元匯率於12月份上漲0.28%。在匯率的影響下，歐元債券型基金表現較佳，大部分組別12月份的美元報酬率介於0.2%至0.5%之間；英鎊債券型基金大部分組別於12月份平均下跌0.5%至1%之間；美元債券型基金的表現則較為落後，大部分組別的美元報酬率介於負0.6%至負1%之間。