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人民日報：“國九條”或引發井噴行情成A股逆轉之基

鉅亨網新聞中心2013-12-30 10:58

人民日報海外版：“國九條”或將引發井噴行情

中國社科院近日發布《中國金融發展報告（2014）》認為，2014年我國股票市場將面臨與1999年類似的政策環境，股市再次出現諸如1999年“5·19”行情的可能性在增大。隨著今年股市再度黯然落下帷幕，2014年A股市場能否實現觸底反彈，成為新一輪牛市上漲的起點？對此，專家認為，近日，國務院發布的“國九條”從頂層設計上對中小投資者予以保護，對資本市場意義重大，將使投資者重拾對股市的信心，未來或將引發股市新一輪上漲。

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新規奠定長期牛市基礎

國務院發布《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》，對資本市場中小投資者權益保護的制度體系進行了全面構建，從九方面明確了80多項政策舉措，被市場稱為“國九條”。

市場普遍對“國九條”給予高度評價，有分析認為，2004年的“老國九條”是催生2006年大牛市的重要因素，此次的新“國九條”的推出，意義堪比“老國九條”，或將奠定新一輪長期牛市的基礎。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，“新國九條”與“老國九條”的最大不同是政策背景的不同，“新國九條”是在十八屆三中全會明確了市場的決定性作用后發布的，它重點強調了加強資本市場中小投資者合法權益保護的重要性及相應工作部署。在目前A股市場處於底部的情況下，新國九條肩負著重拾投資者信心、將炒房炒金的投機資本導入資本市場或實體經濟，進而支援實業興邦的重大歷史使命。“新國九條”是全社會總動員，它吹響了保護投資者的戰斗號角，這將是資本市場的重大長期利好，它或可啟動第一輪中國“慢牛”的新征程。

新一輪上漲行情可期

事實上，在歷經幾年熊市之后，市場對2014年中國股市“由熊轉牛”也充滿期待。國家資訊中心此前也發布報告預計，2014年A股市場價格重心將會上移，並有可能進入下一輪牛市。

國家資訊中心高級經濟師徐平生表示，2014年盡管面臨一定的資金壓力，但持續下跌並處於低位的股價使得A股市場估值水平已處於極低水平，A股市場整體估值水平和股息率都已具備相當大的投資價值，既為市場提供了較大的安全邊際，又為未來的行情運行提供了較大的拓展空間，A股市場的吸引力日益提高。

“只要投資者重拾信心，資本市場就會走向繁榮，股市就有走牛的希望。”董登新認為，相比國外股市不斷創出歷史新高，A股目前仍在底部徘徊，無論從A股運行周期或技術層面看，我國股市明年的基本走勢應該是堅定向上的，但一次性漲幅不會太猛，更不會一步到位，有可能是曲折向上的。因為我國工業“去產能”任務還很艱巨，經濟轉型、產業升級仍面臨許多困難。此外，IPO新政已開始由核准制向注冊制過渡，並且新退市制度明年開始全面發揮功效，這些都會有效阻擊“快牛”或“瘋牛”的出現。相反，它們將有助於中國式“慢牛”走得更穩更遠。

市場呼喚剛性制度

“國九條”的頒布，盡管使得投資者對未來中國資本市場進入健康有序發展抱以巨大希望，但在財經評論員皮海洲看來仍有不足之處。他說：“缺少集體訴訟制度，很難真正保護投資者。而且保護投資者，需要落實在實際的制度上。否則，股市依然不改圈錢套路。”

首創證券研究發展部副總經理王劍輝也指出，“國九條”在技術層面提出的原則要求涉及長期困擾資本市場的痼疾，解決起來非一朝一夕之功。如果能一步一個腳印地逐步落實，將會極大地改善市場環境，規範上市公司的發展，真正建立平等透明的“資本友好型”投資文化，提升資本市場的投融資效率。目前當務之急是優化投資回報機制和改善知情權和表決權，從根本上提升中小投資者的信心。

“從IPO新政到新退市制度，從資訊披露制度完善到投資者合法權益保護，實際上，這一切改革舉措都在朝著一個共同的市場目標發力。”董登新表示，這個目標就是重塑股市信心，提升資本市場吸引力，將所有地下資金、民間游資，以及炒房炒金等投機資本導入直接融資平臺（包括OTC），做大做強資本市場，化解銀行龐大的信貸壓力及潛在風險，進而使資本市場成為經濟轉型、產業升級的重要紐帶或樞紐。A股“慢牛”新征程的啟動，就在腳下、就在眼前，或許就在2014年1月的IPO重啟之后。（人民日報海外版）

[NT:PAGE=$] 葉檀:“國九條”是A股逆轉之基

股市疲軟至極，新 “國九條”到來。

這不是針對指數的強心針，而是從根本上改變激勵機制、從根本上提振投資者信心的強心針。

2013年12月27日，中國政府網發布了《國務院辦公廳關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》，包含九方面的內容，因此被市場人士稱為“國九條”。“國九條”的第一句話就是，中小投資者是我國現階段資本市場的主要參與群體，但處於資訊弱勢地位，抗風險能力和自我保護能力較弱，合法權益容易受到侵害。維護中小投資者合法權益是證券期貨監管工作的重中之重，關係廣大人民群眾切身利益，是資本市場持續健康發展的基礎。這句話與中國證監會官網首頁“保護投資者利益，是我們工作的重中之重”相呼應。

保護投資者並非中國股票市場的初期共識。成立股票市場之初，擴大直接融資服務企業是股票市場的主要任務，規則的制訂不是從公平出發，而是從服務融資者的角度出發，無論是股權分配、分紅還是投票權，給予融資者無限量優惠，結果水落石出，不僅沒有如愿培養出有國際競爭力的上市公司，還讓這些“權貴少爺公司”在厚待中越來越不會遵守信用。

“國九條”標志著新底線共識的形成，沒有公平的市場，沒有誠信的市場，沒有統一的相對公平的遊戲規則，股票市場容量再大也是紙老虎，三到五年就會露出原形，要靠停止發股挽救僵局。

有很多人擔心，此次“國九條”刺激市場，最終也是為了融資服務，為2014年的IPO鋪路，但即使如此，決策層也認識到了公平的誠信的市場，才是有效的市場，就算是為融資服務，前提也必須建立保護投資者的機制。

“國九條”不是紙老虎，有實質內容。

實質內容之一，中小投資者有用手投票的權利。

建立中小投資者單獨計票機制。上市公司股東大會審議影響中小投資者利益的重大事項時，對中小投資者表決應當單獨計票。單獨計票結果應當及時公開披露，並報送證券監管部門。引導上市公司股東大會全面采用網絡投票方式。積極推行累積投票制選舉董事、監事。上市公司不得對征集投票權提出最低持股比例限制。完善上市公司股東大會投票表決第三方見證制度。

降低投票成本、采用網絡投票體現出對股東投票權的尊重。一些上市公司給投票設置種種障礙，必須到現場投票、時間段的設置刁鉆古怪，明顯提高了小股東投票門檻。

在涉及影響小股東權益的重大事項時，給予中小投資者表決單獨計票，相當於部分恢復公眾投資者類別表決機制。股改時期，類別表決制起到了凝聚民意、加快改革的作用。2005、2006年，許多再融資議案被中小投資者否決，中小投資者在股改過程中因為類別表決獲得了應有的權益。在一股獨大、資源向大股東傾斜的市場，在中小投資者散戶居多的市場，類別表決制有不可取代的重要作用，是反映中小投資者意愿的高效、公平而民主的渠道。

未來可以向機構投資者傾斜，減少散戶數量，但目前投資機構激勵機制錯位、老鼠倉頻出，機構取代散戶是不現實的。

實質內容二，對中小投資者的賠償機制。

督促違規或者涉案當事人主動賠償投資者。對上市公司違法行為負有責任的控股股東及實際控制人，應當主動、依法將其持有的公司股權及其他資產用於賠償中小投資者。招股說明書虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏致使投資者遭受損失的，責任主體須依法賠償投資者，中介機構也應當承擔相應責任。基金管理人、托管人等未能履行勤勉盡責義務造成基金份額持有人財產損失的，應當依法賠償。可以想像，未來類似於萬福生科(行情,問診)的快速補償、和解機制將成為重要的保護舉措，打官司一打五年最後分文難收的情況將有根本改觀，賠償補償機制加上快速的司法救濟途徑，股票市場的投資者將有鋼鐵圍墻。

實質內容三，建立誠信制度。

寬進嚴管，不僅是修訂公司法注冊制度時的主導思想，也是股票市場改革的宗旨之一。細節證明了信用制度的重要，如對不履行分紅承諾的上市公司，要記入誠信檔案，未達到整改要求的不得進行再融資。上市公司信口開河影響股價，列入誠信黑名單，與再融資等掛鉤，將成為治理操縱的一帖良藥。

“國九條”是基礎建設之始，是制度逆轉之基。也許不會很快讓股市擺脫低迷，不可能讓以往的圈錢後遺症一夜之間消失無蹤，但有了“國九條”，市場才能擺脫被異化的命運，成為獨立的主體。尊重市場，不會落空。（每日經濟新聞）

[NT:PAGE=$] 全球聖誕缺口或封閉 A股中期底部待夯實

美股上周五慣性高開后出現窄幅整理走勢，道指、標普僅微調約1.5點、0.6點或0.01%、0.03%，納指下調0.25%也不過就10.6點，三大股指的周漲幅最終便定格在了1.59%、1.27%、1.26%。縱觀全球股市，其他股指也沒有停止震盪上行的步伐，歐洲整體表現依然最為強勢，不僅希周末逆轉結束了三連陰並以近3.7%的漲幅榮登榜首，而且周漲2%左右的又比比皆是，德再創歷史新高更是在最近幾天以連續跳空的方式完成（G7中僅英無缺口），既充分展示了多方的優勢，也為預估短線目標提供了便利，同時還給近日反復埋下了伏筆，或者說，慣性上沖后很可能將回補聖誕缺口。

除糧食品種之外，國際期市上周也出現了久違的普漲景象。美元指數上周略低開后遇阻回落並創近兩個月新低，可日線與周線皆為一顆長下影陰星，近日止跌反彈的可能就更大些，而中線趨強的前提條件則是沖破81整數關的束縛。盡管銅已升至近八個月的最高，紐約原油也再次夢圓百元，但它們恰在此前頭部形態的低點附近，反復就很難完全避免，棉花、CRB指數的情形大致也是如此，而黃豆、玉米震盪下調，小麥連跌四周並再創新低，說明期市格局尚未發生根本變化；黃金、白銀再度攜手上揚，近期周線陰陽交替的韻律或將被打破，可真正扭轉中期弱勢格局就沒那么容易了。

近日美國公布的少量經濟數據相對偏好。11月個人收入環比增幅、12月密歇根消費信心終值雖不如預期，但11月消費者開支卻是5個月來最大漲幅，而11月的耐用品訂單、新屋銷售和上周初領失業金人數又都比預計的好，且IMF上調美國經濟增長前景預期，市場信心也就更強了。不過，美國上周抵押貸款申請連續第二周下滑，並降至2000年底至今的最低，10年期國債收益率又繼續上漲，且突破了3%的心理關口，這對市場究竟將會產生什么影響，就需要進一步觀察。僅就技術狀況而言，三大股指近日再現頻創新高的強攻風采，均線系統多頭上行也有利於繼續上行，但以下三點仍需多留意：一是借助波動情形看，上周波幅銳減51%、61%、64%，上沖力度已出現回落跡象，而下探則極為有限，本周高低點落差就會傾向於擴大，下探可能將達到或超過1%；二是經過五月底高點的頻道線目前約在16635點、1885點、4210點，不但突破該線加速上揚的希望渺茫，甚至刺破它的可能都不太大；三是盡管道指、標普26日的上升缺口恰與上周中心值重合，但短線遇阻跡象卻比較清晰，納指還封閉聖誕缺口並形成陰吞陽的日線組合，周線缺口或許也將難以保全。

A股上周小幅高開后雖轉入橫盤整理走勢，可滬深大盤周五震盪上行，不僅收復並帶動5日均線拐頭上移，而且全周還由下挫轉而上漲0.79%、1.03%，只是縮量周陽星及其組合有欠平穩，中期底部的最終形成可能就要多花些時間。以量能分析，上周總成交小幅縮減到7448億，近期的單日地量雖未被更新，可（周）日均成交卻是近34周的最低，年內排名也是倒數第五，連續16天不足兩千億還是七個多月來的首次，即市場的參與熱情還有待提高；計算可知，滬深上周單位股指量能激增1.5倍、1.1倍，表明多空搏殺程度相當激烈，以日計則減少約一成，每日間量變算術均值大幅降低，顯示雙方在拉鋸戰中都有些顧忌，近日漲跌很可能就會受限。以股指分析，滬市雖沒有與深市一起再創下調新低，可11月低點支撐卻被下穿，而至今的上摸高點則恰好落在前一周陰線的1/4、1/3反彈位處，這就使得這顆下影陽星顯得有些偏弱，近兩周的切入線通常也屬於不穩定組合，且多條周均線在上方構成層層阻壓，短期內自然就難以太過樂觀；重要的是，兩市已盤出近日較陡的下降壓力線，即市場已有企穩轉強跡象，一旦重新站上季線，底部形成就是不爭的事實。

綜上，期市品種短期變數再次加大，美國等西方股市填補聖誕缺口的可能也相對較大，兩市歲末年初就難免會再現反復。本周盤實底部的可能偏大，近日低點仍可能面臨考驗，阻壓主要在2150點、8250點，量能暫時還難以有效放大。（中信建投北京三里河路營業部云清泉）

市場反彈可期擇機版面兩類品種

上周，滬深A股市場出現初步止跌企穩的跡象，兩市成交量維持較低水平，資金面不足依然困擾主板市場的反彈高度。從創業板走勢來看，指數調整壓力仍然沉重，主要是因為華誼兄弟(行情,問診)等權重個股出現了相對疲軟的態勢，說明前期強勢股仍然有著較大的獲利拋售壓力。投資者應注意創業板中個股隨時出現的補跌風險。值得注意的是，上周五收盤后，關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的九條意見發布，從中長期角度看，新的“國九條”無疑為資本市場的持續健康發展打下了基礎。短期看，政策利好有助於增強市場信心，促使本周市場企穩反彈。

盤面觀察，近期造成市場下跌的做空力量主要來自於銀行股，雖然滬深兩市16只銀行股中，有13只個股股價跌破凈資產，但市場做空銀行股的動力依然十足，“工農中建”四大行連續收出10多根陰線后，也僅出現無量技術性的回彈走勢，說明了市場對於銀行股依然敬而遠之，如此大面積的跌破凈資產，無疑讓公司大股東較為難堪，從而不利於再融資等。因此，后續或引發股東增持等短期偏暖的訊息出現。另外，代表傳統經濟增長模式的權重周期股如煤炭、有色、鋼鐵等出現集體下跌。縱觀這三大板塊走勢，仍處於中期調整的格局當中，對指數拖累較大。雖然上周最後一個交易日出現反彈走勢，但成交量整體上繼續呈現出低迷的局面，說明目前市場尚未出現恐慌，觀望氣氛濃重，屬於超跌過后的技術性反彈行情。本周，一些年末制約因素如資金面等有望緩解。不過，由於1月份將恢復IPO，對資金面、投資者預期、市場熱點格局等都會產生重大影響，市場對新股申購和新股炒作預期較高，可能會騰出大量資金予以準備，因此也不會全力投入現有的二級市場。

技術上，大盤已跌破多條短中期均線支撐，作為重要分水嶺的年線也未做過多的掙扎就宣告失守，以滬指為例，2013年9月12日2270點和12月4日2260點，兩個高點之間的K線組合構成的形態，走出明顯的“M”頭趨勢，當前股指位置恰處於頸線位2070點附近，該位置得失與否對后期走勢影響較大，預計本周在政策利好的提振下，有望延續反彈走勢進一步收復失地。

操作規則，由於股指短期跌速較快、跌幅較大，建議展開適當的版面迎接反彈行情。重點關注兩類品種：一類是近期逆勢走強的板塊，如：醫藥、農業等可以給予關注；第二類則是產業資本增持的品種。統計數據顯示，今年以來截至上周五，有435家上市公司股票被大股東增持，共計增持62.5億股，增持資金達421.4億元。在目前的弱勢運行格局中，產業資本增持后顯然被套，未來必將發動自救行情，這類公司的股票存在較大上漲潛力。（民族證券王博）

[NT:PAGE=$] 政策吹暖風 A股現春意

上周A股市場出現了寬幅震盪的格局，尤其是上周四的急跌讓上證指數漸有破位下行的征兆。不過，慶幸的是，上周五A股高舉高打，迅速扭轉困局，漸有回暖的苗頭。而周末的輿論更是吹來暖風，看來，短線A股或將走出嚴寒，春意漸顯。

多頭做多底氣獲得提振

的確，上周末的輿論導向非常樂觀，其中，“國務院辦公廳關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見”的國九條一文更是被市場參與者極為追捧。一方面從頂層設計的角度，高屋建瓴地構建了投資者保護體系；另一方面從一個側面說明了當前相關各方已經看到了A股疲軟的誘因，希望通過加強投資者利益的保護，進而吸引更多的資金涌入A股市場，驅動滬深兩市進入新的漲升周期。由此可見，上周末公布的國九條是近年來A股市場最為實質性的利好政策。所以，多頭的做多底氣或將提振。

更何況，當前A股市場尤其是上證指數漸有跌無可跌的跡象。因為工商銀行(行情,問診)、農業銀行(行情,問診)等四大行在上周集體擊穿凈資產，動態市凈率已不足1倍，動態市盈率已降至6倍左右。如此的數據就說明了銀行股再度下跌空間並不大。由於目前A股包括銀行股在內的金融股權重占滬深兩市總市值的35%左右，因此，銀行股一旦跌不動，那么，A股的下跌空間就不大，而A股歷來有跌不動就反抽的傳統。所以，業內人士較為樂觀地指出，伴隨政策性的實質性利好的出現以及銀行股跌無可跌的股價優勢，多頭可能會強力做多。

清晰漲升主線牽引A股步入春天

更為重要的是，已經有先知先覺的資金在今年以來大打出手，且獲得了巨大的成功，比如說中青寶(行情,問診)、掌趣科技(行情,問診)、華誼兄弟等漲幅在300%以上的個股就是最好的例證。因此，隨著政策暖風頻吹，必然會驅動新的增量資金涌入A股市場。

因此，短線A股市場已經形成了清晰的漲升主線，一是以中青寶等為代表的新興產業股。雖然目前此類龍頭品種因短線漲幅過大，透支了未來的成長預期，在近期有所休整。但是，此類個股但開風氣不為師。熱錢們在此類個股賺錢效應的牽引下，開始深度挖掘新興產業股，在近期的智慧機器人(行情,問診)概念股、智慧終端設備股等品種就反復強勢，尤其是智慧機器人概念股的成交量持續放大，說明此類個股已得到了實力資金的認可，股價走勢將越來越樂觀，可能會成為近期A股的強勢股搖籃，如此就會進一步彰顯出A股的春意。

二是年報業績主線。這其實包括年報含權預期以及年報業績超預期的兩大主線。前者已經在證券市場獲得了充分的炒作與認可，安科瑞(行情,問診)在上周大漲50%，而蘇交科(行情,問診)也是公布年報分配預案就一字漲停板，如此的走勢就說明了年報含權題材已經得到了短線A股市場各路資金的充分認可，短線必然還會再度出現新的漲升品種。后者也已經開始顯山露水，在上周五世聯地產(行情,問診)、建新股份(行情,問診)的漲停板就說明了已有實力資金開始挖掘年報業績超預期品種，畢竟世聯地產是在知名券商研究所發布研究報告之后開始出現漲停板的。因此，在接下來的時間里，年報業績主線也是A股的強勢股搖籃，一枝獨放不是春，百花齊放春滿園，所以，短線A股的行情的確值得期待。

積極冬播

正因為如此，在操作中，建議投資者可以積極冬播，其中，目前已成為A股市場強勢股搖籃的相關主線就是最好的選股思路。一是新興產業股中的智慧機器人概念股，智云股份(行情,問診)、亞威股份(行情,問診)、雷柏科技(行情,問診)等品種就是如此。二是年報業績主線中的小盤高價股、化工中間體股、染料股、水泥股可重點跟蹤，金卡股份(行情,問診)、華斯股份(行情,問診)、哈爾斯(行情,問診)、浙江龍盛(行情,問診)、建新股份、傳化股份(行情,問診)、紅太陽(行情,問診)、同力水泥(行情,問診)等個股可跟蹤。