如何解讀這一次的「錢荒」風波？

　　錢荒對我們來說並不陌生。實際上，在今年6月中下旬，銀行間市場也曾經發生過“錢荒”的情況。如今，“錢荒”風波再一次牽涉到我們的生活，那么此次的“錢荒”影響該如何解讀呢？

　　回顧今年6月中下旬，“錢荒”憂慮籠罩著整個市場。6月20日，銀行間隔夜拆借利率飆漲至13.44%，並創出了歷史最高值。而時隔幾天，又傳來了全國多地的工行系統出現了故障。到了24日，更有訊息傳出華南城商行出現了25%的隔夜拆借事件。於是，“錢荒”下的中國似乎顯得有所緊張。

　　再看看這一次，根據數據統計，近一時期的銀行間同業拆放利率以及質押回購利率均創出今年6月份以來的最高值。以上海銀行間同業拆放利率的7天期利率為例，當前的利率暴漲了144.3個基點。而以銀行間1月期的質押式回購加權平均利率為例，當期的平均利率水平也突破了8%的尖峰。值得一提的是，近期美聯儲正式宣布縮減qe規模。據了解，從明年1月起，美聯儲將每月購買資產規模減少100億美元、縮減至750億美元。於是，在多重因素的作用下，市場對“錢荒”的擔憂愈發強烈。不過，隨著央行的出手，短期的“錢荒”現象得到了舒緩，而相應的利率水平也有所回落。

　　對比上述提及的兩次“錢荒”問題，實際上也可以存在幾種解讀。針對前者，更多市場觀點認為，那一次的“錢荒”風波屬於管理層有意測試銀行間的資金壓力，是一項戰略性的舉措。而對於后者，更多受壓於年底銀行的攬存以及財政繳款等因素。當然，在當前的市場環境下，“錢荒”無論對銀行間市場還是對股票市場等領域，都會造成較大的影響。

　　以今年6月份的“錢荒”風波為例，當期對股市造成極大的破壞。從二級市場的表現來看，股市在短短一個月內下跌近14%，並一度創出了1849點的近年低點。而以近期的“錢荒”風波為例，當期的疑似錢荒現象對股市的壓力也是非常凸出。從近一段時期的股市表現來看，短期內股市下跌7%，再度回到2100下方的位置。

　　筆者認為，隨著利率市場化的加速推進，未來銀行間市場也將會面臨更多的挑戰。當然，作為股票市場，因無風險利率水平的提高，相應的風險溢價也將上漲，對股市的壓力不容忽視。

　　（和訊理財特約財經評論員：郭施亮）