明年投資股市 中信銀：等待政策風險測試後再進場

邁入2014年，全球經濟將隨美國打響量化寬鬆退場再掀震盪，中信銀行舉辦投資論壇，指出明年第1季政策風險仍高，建議投資人等待利空測試底部成形後進場或加碼部位。

中信銀表示，明年投資續航力取決於是否精準掌握強勢標的，政策風險也可能影響2014年市場季度表現，建議透過評估風險已知或未知，擴散與否等因素，進而推估盤勢可能走勢，作為投資人進場佈局之依據。如明年第一季受到美國聯準會退場、債務上限問題與日本消費稅即將上路影響，政策風險將對股市造成顯著干擾，惟考量景氣復甦趨勢未變，建議投資人不妨待利空測試底部成形後，逢低加碼股票部位。

中信銀表示，第2季則隨著股市重回基本面，指數雖可望再度回升至上升軌道中，到了第3季即將面對市場可能提前反應美國或升息的預期，且歐洲壓力測試仍屬未知，不排除世界股票指數將於第2季底見高後逐漸回落，建議投資人逢高逐步調節持股部位，待第3季指數止跌跡象確立後，再行重新佈局，第四季則因前季跌幅較深，且政策風險有限，指數料緩步走揚，故維持股債中立建議。

此外，中信銀行財富管理產品處協理廖亭亭表示，分析過去30年G20國家重建經驗，發現當政府力量開始縮手時，全年股市再創大波段行情不易，標的強弱表現將更為分歧，且當年度在主要股票類別中，能持續擁有正報酬比例將不到三成，因此能否精準掌握強勢標的，將決定2014年資產報酬的續航力。

中信銀進一步發掘G20國家重建成功的致勝因子，以計量與總經分析為基礎，編撰續航力指數，挑選出即便面臨政府收手，世界指數全年維持大區間整理格局下，仍能持續擁有正報酬之標的，並歸納出2014年四大投資趨勢如下：

1.國家差異化：即成熟國家優於新興市場，且新興市場亦將強弱分歧。
2.產業高值化：指受惠民間消費力量崛起之高附加價值產業，如生技、健護、科技與非核心消費將為明年投資主流。
3.匯市主流化：如歐元、加幣、人民幣等具升值空間貨幣將具投資優勢。
4.債市合理化：則為隨著利率上行趨勢確立，高息且存續期間短之高收益債、人民幣債將隨之勝出。