中逢昊基金：走出去戰略 有望助力中國邁入新臺階

新一屆政府將“走出去”放在極為重要的戰略位置，2014 年12 月24 日,李克強總理主持召開國務院常務會議，提出要加大金融支援企業“走出去”力度。

目前我國經濟正在實行的“走出去”戰略將對外投資作為重要內容。我國傳統產業產能過剩較為嚴重，企業需要大幅增加對外投資，拓展國內企業的發展空間。目前我國也具備了大規模“走出去”的能力。

第一，多年的貿易順差使得我國積累了達四萬億美元的龐大外匯儲備，但投資渠道有限，利用效率較低。這些外匯儲備的一部分就可以作為與“一帶一路”周邊國家經貿合作的資本金，通過資本運營來帶動輸出國內的過剩產能。

第二，從技術角度來看，我國不少基建相關行業均處於明顯的產能過剩狀態，五大產能過剩行業，鋼鐵、水泥、電解鋁、玻璃和船舶的產能利用率均在80%以下,而這些產能和技術都是較為先進的，“一帶一路”的周邊發展我國家則更符合這方面的需求，通過“一帶一路”來開辟新的貿易出口市場是很好的抓手。“一帶一路”是我國 “走出去”戰略的重要組成部分，但並不是“走出去”的全部內容，南美洲、非洲都存在大量的投資需求，都是我國大規模“走出去”的重要發展方向。

第三，金融支援是我國企業“走出去”的重要條件和保障。李克強總理主持召開的國務院常務會議上，部署加大金融支援企業“走出去”力度，涉及到人民幣國際化的具體措施有：拓寬融資渠道，助力“走出去”，推進外匯儲備多元化運用；健全政策體系，完善人民幣跨境支付和清算體系。這些措施都將推進人民幣國際化步伐。

數據顯示，“一帶一路”地區覆蓋總人口約46 億（超過世界人口60%），gdp 總量達20 萬億美元（約全球1/3）。目前‚“一帶一路”國家占中國對外投資的比重只有13%。我們初步估算，未來十年我國對一帶一路地區的出口占比有望提升至30%左右，在“一帶一路”上的總投資有望達到1.6 萬億美元。

從發達國家的歷史經驗來看，雖然在時代背景上差異很大，但是美國1947 年啟動的馬歇爾計劃經濟層面上的經驗值得我們借鑒。美國馬歇爾計劃期間，輸送歐洲的資本總量達130 億美元（贈款約90%，貸款10%）。計劃的主要資金都用於購買產品進行消費，而這些產品大部分又來自美國。通過大量的資本輸出，美國成功為其過剩的產能打開了歐洲市場。

美國不僅從馬歇爾計劃中獲取巨大的經濟利益。在馬歇爾計劃結束后，各國貿易壁壘消除，國際貨幣體系逐步以美元為主導。此外，馬歇爾計劃也奠定了美國資本市場20 年牛市基礎。經過1947-1949震盪調整之后，美國股市走出了一輪長達20 年的牛市行情。

筆者認為，“走出去”作為我國的重大戰略，對外將有助於與相關地區和國家實現互惠互利，共同發展，爭取對周邊貿易的主動權和加強區域影響力；對內有助於提升需求，促進更高層次、更全面的發展。但其帶動更廣泛自貿區的發展需要長時間的積累和建設。我國實施資本輸出和企業走出去要獲得成功，需在理念上還需有各國共贏思維，而非過剩產能傾銷。