宏觀風險因素增多 銅價反彈空間有限

　　走勢回顧

　　隔夜歐美銅價跟跌中國市場，LME三個月期銅盤中最低至7176美元，臨近尾盤收復部分跌幅，終盤較前一交易日收低51.50美元至7225.50美元/噸；COMEX3月份精銅期貨合約終盤較前一交易日收低2.35美分至329.55美分/磅。

　　滬銅今天表現較為強勁，cu1403合約開盤51440點，盤初下探后日內持續反彈，終盤報收於51380點，較前一交易日結算價上漲330點；長江有色金屬網陰極銅均價下跌100元至51100元/噸，較cu1403合約貼水280元/噸。

　　基本面分析

　　周四LME精煉銅庫存減少1025噸至383925噸。宏觀訊息面，美國財長至信國會領導人，要求國會盡快提高債務上限以避免政府再度出現無錢可用局面，此前參、眾兩院通過兩大執政黨制定的財政預算協議，但債務上限問題仍未取得實質進展；國際評級機構標普意外宣布，將歐盟長期信用評級由“AAA”下調至AA+級，評級展望為負面，因歐盟預算談判進展艱難。宏觀數據方面，美國勞工部公布的周度就業報告顯示，截止12月14日當周，美國首次申請失業救濟金人數增加1萬人至37.9萬人，遠差於市場預期的33.6萬人，再創近幾個月以來最高，近兩周美國首次申請失業救濟金人數連續攀升，表明就業市場復甦放緩；美國不動產協會（NAR）數據顯示，11月份美國成屋銷售數量環比減少4.3%至折合年率490萬套，連續三個月下滑並創近一年來新低。

　　總體評述

　　隔夜美國經濟數據表現價差，標普下調歐盟信用評級再度給宏觀環境再來不確定因素，之前兩周銅價反彈動能或將減弱，不過滬銅對此暫未做出負面反應，外強內弱格局開始發生改變，市場傳言國儲收銅及內外盤比價處於低位提振滬銅反彈，但宏觀風險因素增多及全球精煉銅供應過剩的基本面格局下，預期反彈高度有限。

　　操作建議

　　暫以觀望為主。