股指震蕩整固 后市仍將延續整固態勢

期貨市場：

今日期指加權震盪整固，收小陽線，成交量和持倉量都有所減少，（合約IF1401增倉11206手）。截至收盤，主力合約IF1312上漲8.0點，跌幅0.34%，成交量比前一日減少99954手，持倉較前一日減少15394手。

現貨市場：

現貨指數滬深300震盪整固，收陽十字星，成交量繼續萎縮。截至收盤，滬深300上漲0.85點，漲幅0.04%，全天共成交396.8 億元，比前一交易日減少66.3 億元。

訊息面：

1、中央經濟工作會議基調更強調於經濟長周期可持續發展，經濟短周期或存在小幅放緩壓力。

中央經濟工作會議於13日閉幕，會議強調經濟長周期可持續發展，同時注重經濟短周期以“穩”為主。中金認為，經濟短周期以“穩”為主的工作重點在於兩個方面，一方面，保證糧食安全代替宏觀調控成為明年經濟工作任務第一條；另一方面，強調保持經濟合理增速，把就業工作擺到突出位置。在經濟長周期可持續發展方面，兩條任務為工作側重點，其一，大力調整產業結構，化解產能過剩問題；其二，著力防控債務風險，把控制和化解地方政府性債務風險作為重要任務；其三，積極促進區域協調發展。此外，不提樓市調控，繼續實施積極財政政策與穩健的貨幣政策，也是本次經濟工作議會的靚點之一。預計即將召開的發改委工作會議將擬定的2014年GDP增速目標存在略高於7.0%的可能性。

2、經濟基本面，中國12月匯豐制造業PMI降至50.5，創三個月新低，小微企業生產經營困難的狀況仍未好轉。

匯豐控股有限公司12月16日公布的數據顯示，12月中國制造業采購經理人指數（PMI）預覽值降至50.5，創三個月新低，11月份終值為50.8，該指數高於50表明制造業活動較前月擴張。12月制造業新訂單分項指數初值微升至51.8，為九個月來高點。上月終值為51.7。

3、流動性方面：貨幣市場利率繼續高企，短期抑制股市估值表現。但是，新一輪政治周期已經開始，經濟長周期增長空間的改善有利對股市估值下限構成支撐。

貨幣市場利率繼續高企。銀行間市場14天回購利率水平高達4.9084%，21天回購利率水平高達6.1%，預示著12月底前的銀行間市場資金面依然偏緊。過高的貨幣市場利率，對應著過高的無風險利率，短期抑制股市估值表現。但是，新一輪政治周期已經開始，經濟長周期增長空間的改善有利對股市估值下限構成支撐。

4、海外市場方面，美國兩黨預算協議通過國會參議院的關鍵表決，市場迎來為期兩天的美聯儲議息會議，投資者密切關注美聯儲明天公布的利率聲明是否會宣布縮減QE規模。美國股市周二小幅收低。國際原油期貨周二收盤下跌0.3%，國際黃金期貨周二收盤下跌1.2%。

道瓊斯工業平均指數下跌9.31點，跌幅0.06%，至15875.26點；納斯達綜合指數下跌5.84點，跌幅為0.14%，至4023.68點；標準普爾500指數下跌5.54點，跌幅為0.31%，至1781.00點。盤面上，能源和醫藥板塊領跌，原材料和科技板塊表現好於大盤。其他市場方面，紐約商品交易所2014年1月主力原油合約周二跌26美分，收於每桶97.22美元，跌幅是0.3%。紐約商品交易所2014年2月主力黃金合約周二跌14.30美元，收於每盎司1230.10美元，跌幅是1.2%。

技術分析：

技術上，上證指數圍繞2150一線進行震盪整固，現貨量能繼續萎縮，MACD指標死叉，KDJ指標死叉；30分周期MACD指標金叉，KDJ指標死叉。預計后市仍將延續震盪整固態勢。

綜述：

經濟基本面，經濟增長持續性不足，四季度GDP增速將低於三季度，但大起大落不可能。《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》於11月15日晚間公布。《決定》的實施，意味著新一輪政治周期正式開啟，經濟長周期潛在增長空間有望逐漸被打開，將有利於重新擴大經濟長周期的潛在增長空間。中央經濟工作會議於12月13日閉幕，會議強調經濟長周期可持續發展，同時注重經濟短周期以“穩”為主；繼續實施積極財政政策與穩健的貨幣政策。

流動性方面，貨幣市場利率繼續高企。年底前，在外匯占款增長、財政存款有望加速投放以及央行適時調節下，短期資金面有望保持相對穩定。但中長期仍維持中性的貨幣政策，流動性重回寬鬆的概率不大。

市場層面，貨幣市場利率繼續高企，短期抑制股市估值表現，中期抑制經濟反彈力度。但是，新一輪政治周期已經開始，經濟長周期增長空間的改善有利對股市估值下限構成支撐。

技術上，上證指數圍繞2150一線進行震盪整固，現貨量能繼續萎縮，MACD指標死叉，KDJ指標死叉，預計后市仍將延續震盪整固態勢。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，日內短線操作。