2014年歐美平穩新興分歧 基礎建設、消費漲相佳

保德信投信表示，2014年全球的低利率環境、經濟溫和復甦、企業獲利成長好轉，以及歐債與中東危機解除提高市場風險偏好等，為股市奠定走揚的基石，然而，QE退場將帶來短線性干擾，所幸歐洲央行及日銀的寬鬆政策將為全球流動性帶來支撐。

保德信投信國際投資組主管林如惠表示，整體而言，2014年以歐美經濟改善的幅度最為明顯，預料股市走勢可望相對平穩。其中牽動全球股市風向的美股，在「價值面相對債券低廉」、「企業獲利增長支撐股市前景」、「市場預期謹慎而無過熱隱憂」、「財富效應帶動資金重返美股」等四大利基撐腰下，將帶領起2014年美股多頭延續。即便今年以來S&P500指數漲幅超過兩成 (資料來源:Bloomberg, 2012/12/31~2013/12/12)，但在歷史統計上，美股單年度漲幅超過20%後，隔年除非遭遇景氣衰退外，其餘時間指數多能呈現連續走揚局面，預期QE退場將可能為美股帶來震盪，卻成為伺機加碼的時機。另外，歐洲企業受到景氣回升的助益，2014年企業獲利預計成長14%，遠較2013年4%明顯好轉(料來源：Prudential International Investments Advisers，2013/11預估)，加上評價面比美股相對便宜，預期歐股是2014年全球資金著墨的焦點之一。

新興市場部分，林如惠表示，隨著全球景氣與貿易量回升，成長動能可望較2013年更穩健，企業獲利年增率也上看10% (料來源：Prudential International Investments Advisers，2013/11預估)，加上近年股價明顯修正，價值面提供中長線布局的吸引力，但部分國家受到通膨、升息或經濟放緩等挑戰，預料股市表現分歧。看好區域包含擺脫政治不確定因素的中國、金融體質較良好且可受惠於歐美經濟復甦韓國、台灣等東北亞區域，另外，直接受益於歐元區復甦且具低本益比優勢的新興東歐，也是值得布局的選擇。

產業前景而言，林如惠看好頁岩氣與行動通訊等基礎建設、及掌握美國復甦與新興市場崛起的消費類股。隨著開採技術進步，頁岩油不僅對美國甚至全球都將帶來全面性影響，包含石油輸出國組織(OPEC)預估2018年前全球對OPEC原油的需求將因此減少(資料來源：OPEC，2013/11/13 )；國際能源署（IEA）更是預測美國將提前在2015年超越沙烏地阿拉伯和俄羅斯，成為全球最大的石油生產國 (資料來源：IEA，2013/11/12 )。頁岩油加速開採不僅推升美國天然氣廠商的營收潛力，管線佈建及鐵路運輸也是重要的受惠族群。

另外，林如惠表示，智慧型手機興起讓手持裝置資訊傳輸需求快速成長，至2020年無線基地台業者的租金收入可望成長10倍至200億美金，成為另一種投資選擇(資料來源: Raymond James, 2013/3預估) 。消費族群除有美國零售銷售持續創新高支撐外，日本央行推動通膨升溫刺激消費，以及全球主要新興國家正由出口轉型至內需的階段都將帶來新一波成長活力。

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