中金彭文生:QE減量沖擊金融市場

美國就業持續改善以及財政不確定性下降，qe減量的充分條件已經具備，本周舉行的fomc會議上開始qe減量的概率大幅上升。qe減量代表美國史無先例的寬松貨幣政策方向發生調整，未來逐漸趨緊，它對金融風險和經濟的影響難以事前準確判斷和估算。過去幾年極度寬松的貨幣環境下累積的問題將逐漸暴露出來，投資者需要關注qe減量的短期沖擊和由此帶來的中長期風險。

雖然qe減量不改變美國經濟增長提速的趨勢，但投資者風險偏好下降，預計短期內美國債券和股票市場有所調整，美元進一步走強。近期市場預期對前瞻指導持保留意見的fischer可能被提名為聯儲副主席，以及年末投資者參與度下降更增加了短期市場的不確定性。中長期影響視乎未來政策調整節奏和市場的博弈。