【公司專訪】招商局置地(00978-HK)內地大展拳腳母公司讓路

財華社新聞中心

距離去年5月收購東力實業(現名為招商局置地)之70.18%的股權後不到一年的時間，招商地產火速選擇向該殼公司注資11個項目，加上上月再收購3幅地塊，重新上市並獲更名的招商局置地在短短7個月的時間內已將合共約779萬平米建築面積的土地納入麾下，涉資過百億元人幣。招商局置地財務總監余志良接受《財華網》專訪時表示，公司未來將繼續拿地，且與母公司招商地產在開發新城市時若面臨競爭，將具有優先選擇權。

今年4月，母公司招商地產首次向東力實業注入分別位於廣州、重慶、佛山及南京的8個商住開發項目，合共約61.77億元，7月又加注3個項目，使注資增至66.88億元。該注資構成反收購，東力實業重新上市並改名為招商局置地。11月，招商局置地再斥50億元人民幣於佛山、重慶收購3塊地，面積共涉150萬平方米。

擁779萬平米建築面積土儲

余志良表示，「公司目前拿地額佔銷售額的比例大概是5至7成。」這個數字相較於母公司招商地產的43%，萬科的29%顯得更加進取。

事實上，買殼完成後有市場聲音指，招商局置地與其母公司招商地產或將面臨同業競爭。余氏回應，為減少實際或潛在競爭，兩公司已於今年6月簽訂不競爭契據，並於10月經修訂及補充。根據協議，在招商局地產集團或經擴大集團於契據日均未進入並開展房地產業務的城市，招商局置地擁有於該城市開展房地產業務的優先選擇權。意即，在招商局地產已有項目的21個城市(包括廣州、佛山、重慶、南京4市)以外，招商局置地將擁有優先涉足該市的新房地產項目權。

他強調，招商局置地與母公司選擇開發項目時不會嚴格按業態或一、二、三線城市劃分，不過招商局置地目前規模仍細，商業地產具有運作週期長、回報期長等特點，將影響公司在規模方面的成長速度。相反，住宅周轉快，對資本利用率高，因此中短期內將以快周轉的住宅開發為主。在目標城市方面，他表示，公司將主力開拓現有4個城市，但會留意其他機遇，主要考慮省會城市。他透露，公司下一步考慮進入西安等城市，目前有團隊緊密跟進西安項目。

發5億美債兼擁最多40億元人民幣現金

儘管拿地進取，余氏對公司的資金並不擔心。他表示，預計明年需付的土地款約17億元人民幣，前日公司發5億美元債券後，公司目前手頭現金大約30至40億元人民幣。加上項目開售後，逐漸錄得銷售回款，足夠應付資金需求。

他續指，截至11月底止合約銷售額為65億元人民幣，明年便可入賬。剩餘6個項目中，除重慶新增的項目因規模大，公司會對其整體規劃和設計進行詳細研究之外，其他5個都將於明年開售，惟具體入賬要稍後進行。不過他透露，重慶項目以住宅為主，最快在明年也可有部份銷售。

另外，公司發債後凈負債率由3%上升到40%，但房地產行業平均淨負債水平達50%-55%，這亦是公司認為的合理負債水平。因此，目前資金壓力並不大。

招商局置地發行的5億美元債券已經獲得港交所(00388-HK)批准上市及買賣，期限為5年，票面利率為4.021%，是招商地產首次海外發債。招商局置地今日收升3.3%，報1.89元。

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