省略號意味着更多的未知

IB美國盈透證券

感謝上天創造了省略號！

如果沒有省略號，真的對聯邦公開市場委員會（FOMC）6月的會議沒什麼好說的。會議通報給出了表決成員的共識觀點，即本月不需要提高利率，並強調了相對於疲軟就業市場而增大了的消費支出。堪薩斯城的美聯儲主席Esther George在本次會議中不再主張升息，政策聲明中的語氣和四月相比也略有變化。

所謂的省略號情形映射出17個委員的預測繼續證明了和許多投資人對當前環境相關看法的點睛之筆。也就是，將較長時間內維持低利率。

聯邦公開市場委員會（FOMC）每季度發布預測，在三月會議期間，7個委員預測短期利率將在年底超過1%。7個委員特別強調截至到十二月會議時應該有最多4次的政策調整。快到六月會議時，僅有2個委員持這種觀點。現在6個委員會成員主張年底前只加息一次，而9個成員主張加息兩次，且僅2個成員主張加息3次或4次。

最近，經濟學家指出隨着FOMC傳遞的更為強硬的講話，市場與FOMC的主導信息越來越格格不入了。但六月的會議再一次顯示美聯儲正在和市場的看法走近，即利率政策應該固守成規。

當我們展望2017時，省略號變得更多了。這里，盡管預測的通脹，失業率和增長並沒有實際的改變，預計的利率已從1.9% 降到了1.6。再看一下2017和2018兩個遠期省略號的情況，一個成員已經認定直到2018年底一次加息將更為合適。如果這個成員正好是美聯儲主席耶倫（Janet Yellen），這場辯論將變得有趣了。

這篇文章已被翻譯成中文。原英文作者為Andrew Wilkinson, IB首席市場分析師。如英文版本和中文版本之間有任何不一致，以英文版本為准。

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