梁育詩：英國公投：時勢造民意，民意造時勢?

雖然英國脫歐陣營一度占上風，但上周曾經指出政治一日都嫌長，民意取態反復，隨時驟變。自從工黨議員遇害及反對黨的海報風波之後，近日民調出現了微妙變化，留歐比例有所回升，與脫歐比例不相伯仲，甚至個別民調超越脫歐陣營。是時勢造民意，還是民意造時勢? 民意變化從來不是絶對的，而是相對的，隨着時勢而急速轉向驟變，而走勢亦會隨着民意而變化，民意及時勢不可逆，只能順勢而為。另外，民意走勢反復，跟最終投票結果有時出現落差。雖然上周民調曾顯示脫歐派占上風，但民調始終有誤差，當真正投票來臨時，未必跟民調一致。隨着留歐比例回升，空頭平倉提前鎖定獲利離場，英鎊/美元近日出現大逆轉，從上周低位1.4013大幅反彈，今日進一步大漲破1.4600，歐元急速上漲測試1.1350，美元指數承壓，跌破94關口，將下試93.50。

從過去半年民意的變化來看英鎊所受的影響。今年以來，英鎊走勢很大程度上跟隨民意而變化，而英鎊期權的隱伸波幅隨着英國脫歐公投臨近而擴大。在3月至4月份時，脫歐和留歐比例均力敵之際，英鎊期權隱伸波動率顯着上升至超過10%，當時英鎊/美元曾一度跌破1.4000。在5月份時，支持留在歐盟的比例上升，令到英鎊期權隱伸波動率回落，英鎊/美元在5月表現不俗，曾探高至1.4700。但進入6月份，脫歐支持率超出留歐支持率，英鎊兌美元回落至關鍵心理關口部位1.4000，但工黨議員遇襲之後，市況出現了180度的改變，英鎊從低位大幅反彈500點子至1.4500，而期權隱伸波幅更飆升至49.6%，創下自2008年10月份來高位。

民調走勢反復，市場的風險偏好亦隨之而波動。避險形勢急劇降溫，黃金上周四出現了單日轉向空的反轉型態，當日金價高開低收，走勢震盪，雖然沖高至1315.20美元，但之後大幅跳水下挫，大跌40美元，錄得長下影線大陰線。從技術型態來看，金價結束九連漲，出現長下影線，並且出現單日轉向下滑的利淡技術型態，存在回調壓力。雖然黃金上周五反抽升至1295美元，但未能收復1300美元的心理關口，顯示動力已經大為減弱，後市將持續回調落，將測試1280美元，若跌破1280美元，則試1275。