中國政府債務可控 應對風險資財充足

新華社記者李濱彬

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--6月15日，中國社會科學院學部委員､國家金融與發展實驗室理事長李揚在國務院新聞辦吹風會上表示，中國政府的債務處在可控范圍內；中國有足夠的資財來應對債務風險，不存在債務危機｡與此同時，我們應控制和防止惡性違約行為，處理債務問題要和國企改革密切結合｡

中國社會科學院學部委員､國家金融與發展實驗室理事長李揚國務院新聞辦吹風會 新華社記者潘旭攝

專家學者和市場人士表示，面對可能進一步上升的信用違約風險，打破剛性兌付是我國信用市場和債市發展的新階段｡為應對評級泡沫，建議未來通過市場化機制實現行業的優勝劣汰，逐步提升行業整體的評級質量｡

李揚表示，中國政府的債務處於可控范圍內｡截至2015年末，納入預算管理的中央政府債務為10.66萬億元，地方政府債務16億元，政府債務合計26.66萬億元，占GDP比重為39.4%｡以更寬的口徑估算，政府債務水平達到56.8%，仍低於歐盟60%的預警線｡當前主要市場經濟國家和新興市場國家債務水平中，日本超過200%､美國超過120%､法國120%左右､德國80%左右､巴西100%左右｡就全球而言，中國政府債務仍屬於較低水平｡

分析顯示：按寬口徑計算，2014年中國主權資產總計227.3萬億元，主權負債124萬億元，資產凈值為103.3萬億元｡按窄口徑計算，中國的主權資產為152.5萬億元，主權資產凈值為28.5萬億元｡李揚指出，這些數據說明，中國擁有足夠的資財來應對債務風險，發生債務危機為小概率事件｡即便出現大規模的債務違約，中國也有足夠的資財，可以在不對國民經濟造成較大負面沖擊的條件下，予以妥善處理｡

目前中國債務問題有兩大突出特點｡第一，中國是一個擁有高儲蓄率的國家，每年有相當於GDP50%的儲蓄要轉化為投資，同時中國又是金融市場欠發達的國家，因此儲蓄向投資的轉換大多會形成債務｡然而高儲蓄也為中國解決債務問題提供了巨大緩沖；第二，中國各級政府借債主要為了進行投資，因此與巨額債務相對應，我國地方政府掌握大量優質資產，這些資產形成了未來償債的可靠保障，大大降低了中國債務危機的可能性｡

新華社記者提問 新華社記者潘旭攝

在回答新華社記者關於2016我國債市違約風險上升，評級市場泡沫的問題時，李揚表示，我國信用評級區分度較差，之前由於沒有剛性兌付，收益率出現扭曲現象｡信用違約恰恰是打破剛性兌付的必要條件，微觀主體的信用開始以自己的真實面目表現出來，擺脫政府信用兜底的形象，是中國信用市場､債市發展的一個浴火重生的新階段｡與此同時，應該高度重視信用違約事件，不能讓信用違約變得一發不可收，防控惡性違約行為發生，防止違約背後市場機制被破壞｡處理債務問題的核心，是處理不良資產要與國企改革密切結合｡

李揚認為，打破剛性兌付和適度的違約，有利於發揮投資者的約束，使債券市場收益率更好地與信用風險､企業資金使用效率相匹配，債券收益率/利率可更真實地反應企業籌資的使用效率｡

由於我國債券市場現行的多部門分業監管框架，評級機構也處於多頭監管的狀態，資信評級市場也對應人為分割，甚至同一資信評級機構對應於不同監管部門分拆為不同的公司，這種格局帶來的矛盾和沖突較大｡

聯合信用評級有限公司研究總監許余潔告訴記者，為應對評級泡沫，應該考慮改變目前分割監管的方式，通過統一的監管部門對評級機構的資格進行認證，未來按照市場化機制淘汰一部分評級公司，實現行業的優勝劣汰，逐步提升行業整體的評級質量｡