李慧芬：7元左右買入德永佳 目標7.4元

由於香港股市面臨短期獲利回吐的壓力和美聯儲本周很可能保持利率不變，因此高息股如德永佳集團(00321-HK)或會迎來一輪估值上調。集團將於本週五公佈2016財年業績，估計派發特別股息之機會極高。

集團的兩大主要業務包括紡織及零售業務。業務包括針織布及棉紗之產銷及整染、便服及飾物之零售及分銷、提供特許經營服務及提供汽車維修和保養服務。

美國和日本是公司的紡織業務最主要的出口市場，分別佔公司截至2016年3月31日止的財年度47.2億元紡織業務收入中的61%和24%。德永佳休閒服裝業務主要在班尼路品牌下進行零售及分銷，並在2015年財年錄得45.9億元的收入，其中87%的收入來自中國內地，11%來自香港。

在2016上半財年，德永佳錄得的收入和盈利為48.5億元和4.0億元，分別按年上升8.6%和2%。公司從紡織業務所得的收入在2013財年至2015財年連續3年下跌後，因為美國市場的復甦而在2016財年上半年錄得15.5%的按年升幅至28.0億元，銷量按年大增22.2%。毛利率從21.9%改善至22.5%。息稅前利潤則按年升24%至4.1億元。公司從零售所得的收入在2013財年至2015財年連續3個財政年度錄得跌幅後，在2016財年上半年按年回升0.5%至20.4億元。

德永佳集團的財務狀況穩健，其淨現金水平截至2015年9月30日達24.2億元。公司的平均派息比率在2014、2015和2016財年上半年分別為98%、100%和97%。估計公司目前持有淨現金達每股2.21港元，而2016財年會繼續維持其慷慨的派息政策。根據彭博資料顯示，公司於2016財年盈利預計將達10.30億元，按年升33%。建議投資者於7港元左右買入，目標7.40港元。

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