港股：國藥控股

國藥控股（01099.HK）：在中國經濟增速放緩的大背景下，敏感度相對較低的醫藥行業具有較高的防守性。國藥控股爲中國最大的藥品批發零售商，近三年銷售額及凈利潤的年復合增長率分別爲18.5%及23.8%。自2013年起，集團毛利率、經營利潤率及凈利率均出現穩步回升，而資産負債率卻逐漸降低，反應股東資金回報率的增長。

2015年內地藥品流通行業剛需持續顯現，盡管整體增速有所放緩，但行業集中度繼續提升，有利於龍頭企業發展。截至2015年年底，集團下屬分銷網絡覆蓋至中國31個省、直轄市及自治區，直接客戶包括13,310家醫院，小規模終端客戶104,508家，零售藥店68,264家，龍頭地位繼續鞏固。中國人口老齡化、城鎮化、醫療投入上升及醫改持續深化將繼續推動行業穩定增長。集團正積極推進下屬公司的的資産重組，板塊化的格局能夠有效解決同業競爭問題，增加協同效應。

2月大盤見底以來，集團股價反彈幅度明顯超過恆指。而上一波調整亦僅觸及0.382倍回調位，隨後再創新高，短期表現依舊強勢。中長線亦正處於雙底反彈中，可趁近日股價隨大市回調時吸納。建議35元下方買入，跌穿34.3元止損，短線目標價39元，中線上望41.7元。

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