霹靂手段救通膨？Fed內部浮現負利率聲音

Fed無法達到通膨 2% 的成長，遲遲無法升息；圖為 Fed 主席葉倫。 (圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 上週四 (17日) 懸崖勒馬，仍做出緩升息的決議，指出受到中國大陸與其他的全球因素干擾所致。多數經濟學家則認為，Fed 升息時機可能落在 12 月，不過部分交易員則認為，這可能對聖誕節前後造成不小影響。

媒體《CNNMoney》報導，儘管 Fed 並未放棄今年升息的目標，不過根據 Fed 公布的利率預測點狀圖 (dot plot) 顯示，在 17 位決策成員中，至少有 1 位決策官員認為今年與明年應調降至負利率。若真如此，那麼美國的通縮危機勢必相當嚴峻。

理論上，負利率將鼓勵消費者出門消費，而非緊縮開支與儲蓄；同時，負利率也將使貨幣走弱，有利出口成長。但美國是否真得進入負利率時代，現在來看似乎也有些杞人憂天。Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 目前也排除這項可能。

不過經濟學家指出，大宗商品尤其是石油價格大幅下挫，不斷提升全球通縮危機。美國除了通膨成長一直無法達標，薪資緩成長的趨勢也讓人民無感，過去 1 年來食物與能源價格則維持平盤。美國中央佛羅里達大學 (University of Central Florida) 經濟學家 Sean Snaith 指出，即便 Fed 將利率降至負水準，不僅是狗急跳牆，也無法改善經濟狀況太多。

誠然，對 Fed 來說，自然希望看到通膨能有更多成長，但數兆美元的債券購置加上近乎零利率的寬鬆政策，成效卻仍不彰。

另一方面，資產管理公司 Nuveen 的首席經濟學家 Keith Hembre 則指出，負利率並非不可能，僅是時候未到。Hembre 認為，Fed 當中持負利率看法的決策官員，必定是竭力盼望通膨能達到 Fed 設下的 2% 成長目標。外界則在猜測，這位決策官員到底是誰？

《華爾街日報》在 8 月時曾刊出明尼阿波利斯聯儲 (Minneapolis Fed) 總裁 Narayana Kocherlakota 撰述的社論，指稱通膨水準直到 2020 年代也無法達到 2% 的目標；另外，網路上也傳出 Kocherlakota 贊同負利率的說法，認為這才能有助消費而非儲蓄。

然而，若 Kocherlakota 真是倡議負利率的那位官員，則需觀察是否有其他決策官員呼應這項看法，係因 Kocherlakota 的將於年底退休。