梁育詩：脫歐公投陰霾之下，各類資產怎麼走?

債市：

英國脫歐公投令到金融市場及全球經濟復蘇增添諸多不明朗因素，避險資金涌入債市。在避險需求下，全球國債價格大漲，債市泡沫醞釀當中，而全球陷入低yield時代：美國10年期國債收益率跌至1.616%，為自從2013年5月以來最低收盤價，日本10年期國債甚至跌至負數，德國、英國的10年期國債的收益率創歷史低位。

外匯：

英鎊期權隱伸波幅隨時逆轉。近期民調結果顯示，脫歐比例大幅超出留在歐盟比例，歐元兌英鎊交叉盤跌至0.7883，創六周低位。英鎊兌日元交叉盤跌至149.50，創2013年8月以來新低。英鎊兌美元昨日跌至1.4116之後，突然出現了180度的改變，由跌轉升，收復部分失地，並反彈至1.4300，但未能站穩。在臨近脫歐公投前夕，各類民調結果不一致，造成英鎊寬幅震盪，振幅擴大，但是，謹慎市場不確定性，因為民意走勢及隱伸波幅隨時逆轉，且前期入場的空頭或提前平倉獲利離場來規避風險。

在避險情緒上升的情況下，日元飆升，美元/日元跌至105.75心理關口。但日本央行將公布利率決議，市場預期日央行將按兵不動，不過，7月或許可能進一步擴大刺激政策，令到美元/日元止跌回升至106的上方。

黃金：

英國脫歐風險增加，全球股市重挫，金價延續升勢。在避險需求下，黃金ETF的持有量增加，推動黃金持續攀升至1280美元。從技術走勢來看，金價升破關鍵的1280美元的心理關口之後，正沿着上升軌攀升，一度大幅拉升至1285美元關口，技術指標顯示ADX 和RSI指標正上漲移動，短線技術結構穩定，但從運行周期來看，黃金自6月3日美國公布非農數據發布之後，已上漲近6%或80美元，已經完成反彈周期的四分之三，技術面的關鍵阻力在1300美元，面臨止跌上漲壓力，進一步向上的動力已經開始減弱，謹慎市場不確定性和探高回落。

歐美股市：

脫歐公投陰霾之下，歐洲股市連跌四日，美股連跌三日。如果英國脫歐，其他歐盟成員或許效法公投，將引發金融市場出現連鎖反應，歐洲股市或進一步重挫。過去幾周，美股處於尋頂築頂過程，作為升市火車頭納指率先向下調整，主要是科技行業業績吹冷風，在「FANG」 (Facebook, Amazon, Netflix and Google)當中，除了Facebook和 Amazon之外，其他大型科技公司業績均遜於市場預期，其中谷歌母公司Alphabet受到廣告業務增速放緩的拖累，第一季度每股盈利不及預期。

標普500指數觸及2117點，離歷史高位不遠，但已嚴重超買，超買程度為2009年來最大，目前標普的PE約17倍，但企業盈利按年下跌約8%，主要是原材料及能源板塊表現較差，不符合基本面情況。美股自從2月11日探底以來，已經上漲超過10%，主要是由於聯儲局官員態度趨向鴿派。但近期，市場氣氛謹慎，風險偏好減弱，環球股市呈現回吐調整的壓力。