《大行報告》高盛調整資源股目標價 金隅(02009.HK)評級升至「買入」

高盛發表報告，預期中國商品需求將在明年開始復甦，認為中國正在經歷轉型，商品需求增長由疲弱的2015年進入2016年打後的新「低」常態，預測明年水泥及鋼鐵需求增長分別為2%及1%，到2017年兩者增長皆有1%。由於內地要控制污染，減少化石能源依賴，煤炭需求明後兩年會持續下跌，跌幅分別為1.7%及1.5%。該行將金隅(02009.HK)評級由「中性」升至「買入」，惟目標價由9.1元下調至6 .5元。

高盛認為，預期不少生產商仍要在負現金流中爭扎，進一步削弱其資產負債表。由於需要支援經濟、就業、客戶基礎及市場份額，預期有國企背景的生產商仍會繼續負回報及負現金流，「殭屍生產商」情況與1998年至2001年的下行周期相似。

該行仍然預計基建工程上馬加上季節性因素，可支援第四季行業情況好轉，不過增長有限，主要因為內地房地產新動工量放緩，而廣泛增長乏力。

該行調整行業目標價-68%至+15%，但指出股份現時市帳率約0.4倍至2.6倍，較2003至2014年平均折讓高達80%，具長遠投資價值。該行除上調金隅評級外，又維持華潤水泥(01313.HK)、東鵬控股(03386.HK)、神華（01088.HK)及中國宏橋(01378.HK)「買入」評級，未來12個月目標價分別看4.8元、4.2元、15.9元、5.1元。該批股份皆為行業龍頭，在成本控制上有優勢，資產負債表較強，可抗禦逆境，並受惠行業整合。

該行看淡鞍鋼A股(000898.SZ)、馬鋼AH(600808.SH)(00323.HK)、中煤AH(601898.SH)(01898.HK)及兗煤AH(600188.SH)(01171.HK)，評級「沽售」。(ay/u)~

阿思達克財經新聞

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