登富特周評：美聯儲按兵不動 退歐預期壓英鎊

和訊特約

6月美國的非農就業數據繼續疲軟，連續兩個月就業人數的下滑，打亂了美聯儲本月或者7月升息的預期。美聯儲主席耶倫在周內的講話仍然保持了相對鷹派的論調，但是沒有給出明確的升息時間點。不過，無論是耶倫還是其它美聯儲委員都暗示了在最近兩個月升息不會到來。除了美聯儲接下來的利率決議之外，隨着6月23日英國退歐公投的臨近，英鎊壓力山大，這也帶動了市場的避險情緒，黃金無視美元指數的漲跌，成為近期市場最大的贏家。在接下來的一周歐美各國的通脹數據，日本央行以及美聯儲的利率決議都是市場的焦點所在。

美聯儲本月會議繼續按兵不動

美聯儲在上次會議按兵不動之後，美聯儲官員以及會議紀要就一直保持了相對強硬的論調，使美聯儲年內升息的預期進一步提前到6月或者7月，不過連續兩個月非農就業數據的疲軟打破了這一預期。雖然，美聯儲主席耶倫在本月利率決議之前的最後一次公開露面時也提到了偶然一次數據的變化不會改變市場的預期，可是連續兩個月的疲軟之後接下來需要至少再等兩個月的時間才能驗證這是一時的疲軟，還是美國的就業市況真的出現了問題，這明顯會拖累美聯儲年內升息的進程。因此，下周美聯儲利率決議的看點將有何時啟動加息變成了前期疲軟數據對於美聯儲升息預期的影響到底有多大。在下周三和周四期間登富特的微博、微信以及官方網站都會持續關注。

推遲消費稅上調，安倍經濟學面臨考驗

從去年5月開始，日元就由跌轉漲，同時上漲的幅度和力度也不容小覷。本月，安倍政府進一步推遲了消費稅上調的日期，安倍政府近期也遭遇了反對黨的彈劾，雖然這次不信任案被成功化解，但是並不能改變安倍當前面臨的信任危機。當前日本經濟復蘇乏力，通脹低迷因此推遲上調消費稅並不意外。「安倍經濟學」的核心就是通過超級寬松的貨幣政策刺激日元貶值，進而促進出口、改善企業業績，最終達到推動經濟增長。日本政府和日本央行雖然推出了迄今為止規模最大的資產購買計劃，但是對經濟的影響有限，負利率政策也並沒有引發企業和個人增加投資和消費，反而陷入了「負利率」也要儲蓄的怪圈。日本政府和央行在接下來的貨幣政策會議上是否進一步擴大量化寬松的規模，以及推出更加有力的刺激政策是接下來會議的看點。美元/日元中期下行到5月低點105.50上方附近跌勢暫緩，接下來的一周美元/日元重新考驗該價位支撐。

退歐公投箭在弦上

隨着6月23日退歐公投的到來，英國留歐以及退歐的支持率仍然在伯仲之間，這更增加了這一事件的不確定性。雖然，此前包括筆者在內都傾向於這只是英國以退為進的一場鬧劇，可是追溯到1992年的「英鎊危機」，1992年9月由於德國實力的增強引發了一場嚴重的貨幣危機，在這次危機過程中英國直接退出了歐洲貨幣體系。當前英國和歐盟的矛盾根本原因還是實力的變化，在美國次貸危機之後，英國也成為了繼美國之後最有可能升息的國家，作為歐元區的「領頭羊」經濟卻受到了歐元區的拖累，英國與歐盟主要國家經濟的差異使其不想再受歐盟條款的束縛。在接下來十天時間內，英國「退歐」與「留歐」陣營還有一場硬仗要打。從英鎊中期的走勢來看，隨着2月底以來的調整區間被向下突破，接下來的時間英鎊下行的壓力進一步增加。

整體市場走勢分析與判斷

周內，美元指數以先抑後揚的節奏運行，最近幾周的動盪格局仍然沒有得到改變。在接下來的一周時間內，受到眾多數據和事件的影響，整體市場的動盪將會進一步延續。從美元指數的中期走勢來看，美元指數回調到5月3日以來的反彈區間中間位置93.40獲支撐爆發了非常強的反彈動能，未來很長一段時間內美元指數的動盪延續。受到美元指數局部向上動能略占優勢的影響，下周周初仍有一定的區間內向上需求。

美元指數區間格局，非美貨幣整體的分化進一步加劇。

剛才我們已經提到了英鎊已經突破了2月底構築的調整區間下沿支撐，接下來的一段時間下行壓力進一步加大。另外兩個歐洲貨幣歐元和瑞郎則是以區間動盪格局運行，近期運行過程中的反復加劇。

與瑞郎的運行格局類似，美元/日元中期也以區間內下落格局運行，下周重點關注5月初支撐105.50，對其突破之前中期的混亂延續。商品貨幣中的美元/加元的運行節奏與瑞郎也基本上一致，下周這三個貨幣對整體的區間內下落局面進一步延續。

另外一個商品貨幣澳元/美元周內反彈到0.7500附近遇阻回落，近期走勢的動盪加劇了澳元運行的難度。

非美貨幣近期走勢混亂，黃金則一直以區間內向上格局運行。黃金在下周重點關注5月2日高點1303附近的阻力作用，對其突破之前黃金中期過程中也會出現明顯的反復。

下周，受到美聯儲、日本央行議息以及歐美各國通脹數據的影響，整體市場的混亂局面將會進一步延續。預計下周周初美元指數仍有一定的區間內向上需求，與之對應的是黃金之外非美貨幣的全線承壓。受到美聯儲升息預期以及英國退歐公投等不確定性事件影響的推動，黃金的強勢延續。

登富特 高級分析師 李雲