今天不做明天會後悔！IMF：中國需立即處理企業債

MoneyDJ新聞 2016-06-13  記者 賴宏昌 報導

國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁利普頓(David Lipton；見圖)6月11日在中國留美經濟學會「中國和世界可持續發展大會」發表演說時指出，不管從何種標準來衡量中國企業債務GDP占比(145%)都算是非常高的。他說，根據IMF的計算，中國國有企業(SOE)佔企業債務比重約55%，在此同時SOE僅佔中國整體經濟產出的22%。利普頓直言很多SOE基本上已經是奄奄一息。

根據IMF最新的《全球金融穩定報告》預估，中國銀行業的企業貸款潛在損失保守估計可能相當於GDP的7%，這還不包括影子銀行體系的潛在威脅。利普頓明確指出，國際經驗顯示當局應迅速採取有效行動，否則問題只會惡化，今天的企業債務問題可能成為明日的系統性債務問題，進而導致經濟增長進一步放緩並引爆銀行業危機。

利普頓引述華融資產管理公司負責人談話指出，不良貸款就像冰淇淋筒，不處理它的話就會眼睜睜看著它在手裡化掉，到最後什麼都沒得賣。利普頓說，從《人民日報》日前引述權威人士談話就可以看得出來中國正日益認識到盡速處理企業債問題的迫切性。

利普頓強調中國企業債務是一個嚴重且不斷惡化的問題、必須立即加以解決，並承諾實施重大的改革。

《人民日報》5月9日在「開局首季問大勢」一文獨家專訪權威人士、為中國經濟問診把脈。這位不具名專家表示，去槓桿會使一些風險顯性化，但如果不做、不要說長期穩不住，短期效果也越來越差，「殭屍企業」會越來越多，債務越積越重，加劇財政金融風險。

《揭開經濟學的假面具：裸身的社會科學國王(Debunking Economics: The Naked Emperor of the Social Sciences)》作者暨金士頓大學經濟學教授Steve Keen今年3月在《富比世(Forbes)》網站發表專文指出，依據Gabriel Investments合夥人Richard Vague綜合過去150年危機案例所得到的結論，當一個國家的民間債務較GDP高出1.5倍且5年內債務GDP占比累計增加20個百分點時，當地就可能爆發債務危機。

中國人民銀行行長周小川3月在2016中國發展高層論壇指出，中國經濟整體槓桿率偏高，也就是大家常討論的債務GDP佔比、特別是企業部門借貸等債務佔GDP的比重偏高；「十三五規劃」希望通過發展資本市場、使更多的資金進行股權投資，減少企業對借貸槓桿的依賴。

《經濟學人(The Economist)》3月初報導，根據國際清算銀行(Bank of International Settlements)的統計數據，截至2015年底為止中國民間非金融產業負債佔GDP比重已達200%，超越泰國在亞洲金融危機以及美國在次級房貸危機時期水準，逼近日本1991年「失落十年」起始點水位。

世界銀行1月6日發表半年度全球經濟展望報告指出，中國整體(公共部門加上私營部門)債務GDP占比目前比多數開發中國家都還要高，甚至超越1997年亞洲金融風暴受害國(例如：南韓)當時的水準。世銀當時就已明確指出，中國經濟所面臨的下行風險可能已升高。

中國5月生產者物價指數(PPI)年減2.8%、連續第51個月呈現年減，創史上最長萎縮紀錄。CNBC報導，亞洲開發銀行(ADB)3月發表報告指出，決策者在評估通膨時不應忽視PPI，因為持續下滑的PPI恐將加重生產者的債務負擔、進而壓抑投資。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。