銀河期貨：6月3日日報匯總

宏觀

本周美股呈現出高位震盪走勢，截至周四微漲0.3%，收於2100點上方。數據上看，美國4月個人消費支出環比增長創近7年來最快增速，核心個人消費支出也有所提高，密歇根大學消費者信心指數也位於近年高位附近；標普/凱斯-席勒20城房價指數超預期上漲；ISM制造業指數上升，但PMI創下六年半以來新低；第一季度GDP終值折年率上修至增長0.8%。就業方面，ADP公布的美國企業5月新增雇員17.3萬符合預期，4月數據則有所上修；上周首次申請失業救濟人數減少1000至26.7萬，連續三周下降。總體上看，美國經濟繼續保持復蘇，良好的就業情況正在帶動個人消費增長，通脹料將進一步攀升，中長期看美聯儲持續升息的理由依然充分。聖路易斯聯儲主席Williams和達拉斯聯儲主席Kaplan均表現出鷹派的觀點，再次支持盡早升息。結合此前美聯儲4月會議紀要內容，以及耶倫發言開始轉變的情況來看，年內加息不超過一次的市場預期已經扭轉，但是我們認為，在市場面臨英國退歐風險，以及美聯儲沒有明確暗示的情況下，7月或9月升息的可能性更高，下一次聯儲會議聲明將很重要。

歐洲方面，歐元區5月CPI符合預期繼續弱勢，能源價格下跌仍是通脹低迷的主因，核心CPI則略有走強。在周四的會議上，歐洲央行維持三大利率不變，維持明後兩年預期不變，僅上調了2016年CPI預期。德拉吉強調，歐央行將密切關注通脹前景，並准備好在必要時運用所有可用工具，同時強調在經濟刺激措施生效之前，需要保持耐心。往後看，歐洲經濟邊際改善的情況，尤其是通脹的變動仍將是政策變動的決定性因素。

國內方面，周三數據顯示，中國5月官方制造業PMI為50.1，好於預期的50，連續三個月位於擴張區間。具體來看，生產指數上升，但新訂單和新出口訂單回落，表明需求端繼續有所冷卻。此外，5月鋼鐵行業PMI跌至50.9，環比大幅回落6.4個百分點。整體來看，國內經濟在經歷前期階段性企穩之後，進一步上升的動力匱乏，主要經濟指標可能位置在目前水平，前期大幅好轉的情況難現。

銅

本周銅價前期表現相對較弱,後收回部分損失。周內公布的諸多宏觀數據顯示美國經濟狀況較好，關於美聯儲夏季將迎來加息的預期仍然給美元提供支撐。而中國和歐洲經濟卻仍未有明顯起色，需求端仍然難以對銅價形成支撐。基本面上看，LME現貨升水自最高升水25.75回落，本周均值為16.6，較上周的18.8有所下降，LME庫存本周為減少225噸，仍為歷史較低水平。國內現貨本周維持升水，周五為升水90-140元，上半周受月末資金緊張影響成交清淡，進入六月後成交活躍度有所恢復。本周關於上游供應壓力提升的消息接踵不斷，中國、秘魯最新銅產量均有所提升，秘魯更是同比大增53%。加工費也在不斷驗證供應壓力，據外電消息，江銅與BHP將今年下半年銅精礦加工費敲定為100美元/噸和10美分/磅，加工費仍然持續向冶煉廠傾斜。從技術上看，近期銅價有所調整，交易上我們先行觀望，等待市場明朗。

鋁

本周鋁價波動加劇，滬鋁1608周五收於11905元/噸，周跌幅1.53%。行業方面，日本兩家貿易公司同意將第三季度鋁進口的合同升水敲定在每噸81美元（CIF日本），較二季度的升水115美元大幅降低；百礦煤電鋁項目自備電廠實現全面投產，將有效降低公司生產成本，有利於公司效益提高。上海有色網6月2日統計數據顯示，上海、無錫、杭州、南海、鞏義五地社會庫存6月2日為42.6萬噸，較上周同期減少3.1萬噸，繼續維持下滑態勢。從現貨市場來看，周五上海鋁錠升水回落至升水10-30元/噸，較周初升水回落近100元，華南對華東現貨升水也降至50元/噸；現貨升水的快速回落顯示貨源緊張有所緩解，而復產及新建產能對於未來供應端壓力將逐步顯現，電解鋁基本面或逐步趨弱。盤面上來看，鋁價上方均線存較大壓力，後期不排除進一步回落可能，但由於庫存處於極低水平，單邊做空風險較大，暫作觀望為宜。

鋅鉛

本周鋅價大幅反彈，成交量及持倉量激增，市場表現活躍；鉛價延續低位震盪，波動有所加劇。宏觀方面，統計局公布數據顯示，2016年5月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，與上月持平，財新公布的中國5月PMI數據則為 49.2%，低於4月0.2個百分點，國內經濟面臨向下壓力；美國4月個人消費、5月制造業及ADP就業數據皆相對樂觀，美元指數震盪偏強。庫存方面，截止周四LME鋅庫存比上周同期減少6300噸至378725噸，庫存繼續下滑態勢；最新LME鋅現貨貼水2.5美元，國內0#鋅現貨貼水30-升水10，升貼水窄幅波動，冶煉廠在價格大漲後出貨意願較強，下游按需采購，整體成交一般。行業方面，6月1日是LME期權宣告日，由於較多6月到期看漲期權被宣告，顯示市場潛在做多力量；而同時LME鋅庫存持續下滑後處於低位，如果大量看漲期權被行權，未來LME鋅存在「軟逼倉」的風險，帶動鋅價大幅反彈。從基本面來看，鋅礦供應緊張持續，鋅價有較強價格支撐；然而隨着精煉鋅消費進入淡季，整體供需改善仍需要更多等待，鋅價反彈很難一蹴而就，多單可等待更好的建倉機會。盤面上來看，鋅價技術面呈現強勢或有繼續沖高可能，不過上方壓力增大，建議多單逢高止盈落袋為安，等待回調後買入機會；滬鉛延續低位震盪，穩固底部區域。

鋼材

本周螺紋鋼期貨主力合約價格區間震盪，rb1610周成交縮量，周五尾盤減倉收於1988。宏觀方面，5月中國央行釋放的流動性超過了降准0.5個百分點的規模 ；國務院：持續降低就業創業門檻；中國已與30多國簽署「一帶一路」合作協議。行業方面，捂盤惜售搭售重出江湖，多地嚴查房企違規售房；不堪煤價暴跌，嘉能可計劃關閉澳大利亞一座煤礦；煤炭業負債近4萬億，產能過剩行業去槓杆博弈升級；本周全國45個主要港口礦石庫存10017萬噸較上周降169，其中澳礦5395增36，巴西礦2128降110，貿易礦2979降33。現貨方面，國內主導地區建材市場價格弱勢盤整，下游需求仍顯偏弱。北京地區大螺主流報價2050元/噸左右；唐山三級抗震主流2100元/噸左右，降20；上海地區建材主流報價在1980-2010元/噸；熱卷方面，上海5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2490元/噸左右；天津5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2470元/噸左右。坯料方面，唐山鋼坯價格漲10至1790元/噸。總體來看，產能釋放疊加需求淡季，供需仍成為制約價格上漲的主要矛盾，反彈空間有限，操作上，建議中線維持偏空思路。

鐵礦石

本周鐵礦主力合約價格延續區間震盪走勢，i1609成交縮量，尾盤減倉收於347.5。宏觀方面，5月中國央行釋放的流動性超過了降准0.5個百分點的規模 ；國務院：持續降低就業創業門檻；中國已與30多國簽署「一帶一路」合作協議。行業方面，本周全國45個主要港口礦石庫存10017萬噸較上周降169，其中澳礦5395增36，巴西礦2128降110，貿易礦2979降33；捂盤惜售搭售重出江湖，多地嚴查房企違規售房；不堪煤價暴跌，嘉能可計劃關閉澳大利亞一座煤礦；煤炭業負債近4萬億，產能過剩行業去槓杆博弈升級。現貨方面，國產礦主產區市場價格弱穩。目前遷安66%干基含稅現金出廠485-495元/噸；棗莊65%濕基不含稅現匯出廠515元/噸，萊蕪64%干基含稅承兌出廠550元/噸；北票66%濕基稅前現匯出廠340-350元/噸。進口礦方面，市場價格弱勢，鋼廠詢盤積極性不高，觀望心態較重。青島港61.5%pb粉主流報價在357元/噸左右；曹妃甸61.5%pb粉主流報價在360元/噸。現貨市場價格持續弱勢，短期期現價差出現明顯修復，主力合約繼續反彈動能有限，操作上，趨勢維持偏空思路。

豆類

本周內外豆類呈震盪上行走勢，美豆主力突破11美元大關，市場主要受南美減產引發的美國出口需求預期增加的影響。本周美國天氣正常，大豆播種進展順利，但市場對於天氣的關注度較高，使得盤面運行在一定的天氣升水中。近一段時間行情仍維持小調大漲的走勢節奏，充分說明當前的時間周期內豆類易漲難跌的趨勢。目前價格仍受到兩方面因素影響，一是天氣敏感期，天氣稍有不利，盤面就會作出反映；二是南美減產導致的美國出口需求增加。這兩方面題材短期仍是支撐價格的主要利多，所以說在未來兩個半月的時間里，也就是8月天氣炒作結束前，行情走勢將易漲難跌。國內方面，連盤跟隨外盤反彈，油粕比值低位徘徊，止跌啟穩仍未看到。現貨方面，國儲大豆拍賣確定又取消，令國產大豆供應緊張的格局得以延續，產區余糧不斷減少，價格穩中偏強，東北商品豆主流收購價格仍然集中在3900-4000元/噸之間。由於臨儲大豆拍延遲，令市場再度陷入等待觀望氛圍中，未來市場仍將在余糧供應問題及國儲大豆拍賣之間展開。豆粕方面，現貨價受外盤上漲提振走強，油廠報價3100-3150元/噸。目前油廠開工率較高，終端采購需求較積極，油廠挺價意願較強。鑒於我們對美盤走勢持震盪偏強思路，且國內養殖恢復狀況向好，故對豆粕走勢持中期看漲思路。操作建議：豆粕以逢回調滾動做多為主，油粕比值未能止跌啟穩，油粕套利暫觀望。

甲醇

本周甲醇震盪上行，周內最低1847，收盤1916。本周現貨市場推漲：西北指導價1650持平，具體出廠在1660-1710。關中地區承兌1750；山西臨汾1700-1720↑10，晉城1730-1740；河北石家莊及周邊1780-1820↑20，文安不含稅1800，唐山1800↑20；山東南部出廠1890-1900，臨沂不含稅1890↑10，淄博東營送到主流1880-1900；港口報價堅挺，太倉1880-1890,6月紙貨1880-1890。內地上周補庫後廠家壓力減小，本周推漲；港口庫存本周末由於集中到港出現增長，江蘇地區較上周增加4萬噸，其中太倉增加2萬噸。近期進口持續倒掛，預計6月進口量較5月份會有一定程度下降。短期基本面暫無突出矛盾，但6月份港口供需預期偏緊，未來行情波動主要矛盾仍在進口到港量與庫存方面。MA1609合約價格站穩10日線，上方長周期均線壓力在1940-1950，關注區間1870-1940。

LLDPE

本周塑料期貨延續震盪。上游方面，原油供需矛盾仍為市場關注的焦點。截至周四夜間，WTI原油平均價49.17美元/桶，布倫特原油平均價50.04美元/桶。CFR東北亞乙烯平均價1070.5美元/噸，CFR東南亞乙烯平均價1065.5美元/噸。裝置方面，目前裝置開工率約為87.7%，較前周略高。現貨方面，本周聚乙烯市場漲跌互現，交投冷清，期貨走高後回落，商家出貨受阻，隨行報盤，市場交易熱情不高。華北地區現貨報價8450-8750，華東地區報價8550-9000，華南地區報價8800-8900。盤面看，目前均線系統纏繞，MACD紅柱變長，下行漸止，但近期價格在8000一線連續震盪，方向不定，建議繼續觀望。

PP

本周PP期貨反彈。上游方面，截至周四夜間，FOB韓國丙烯平均價699.5美元/噸。裝置方面，目前開工率約為81%，較前周略高。現貨方面，本周聚丙烯市場穩中趨漲，月初石化全線調漲，加之期貨價格上漲，商家隨之高報出貨。市場內貨源緊張，加劇漲勢。下游工廠抵觸情緒較高，采購不放量。華北地區現貨報價6900-6950，華東地區現貨報價6900-7000，華南地區現貨報價6900-7050。盤面看，目前均線系統拐頭，MACD紅柱變長，為反彈形態。近期建議關注60日均線附近表現。

焦煤焦炭

JM1609合約增倉13686收於697.5元/噸；J1609合約減倉3138收857.5元/噸。宏觀方面，央行周四進行700億元7天期逆回購，當日有750億元逆回購到期，實現凈回籠50億元; 今年以來，生豬價格一直處於攀升狀態，5月份生豬均價仍然整體呈現穩中小幅上調走勢，並再次刷新歷史新高。多家機構預測，5月份CPI同比漲幅為2.3%，與上個月持平；行業方面，歐洲委員會近日終裁，對中國冷軋板卷征收19.8%-22.1%反傾銷稅，明顯高於2月份開征的13.8%-16%臨時反傾銷稅率。現貨方面，山西焦煤補漲，但預計後期空間有限；河北邯鄲主焦煤（A