漲價概念股站風口 人纖維蛋白原價格翻番(股)

行業大邏輯—2016年是血制品大年：藥品行業增速從兩位數向個位數尋底的過程中，板塊整體承壓，很難有系統性機會，血制品子行業漿量增長10%+，價格提升10%，行業增速未來幾年保持20%+的增速，在藥品板塊中一枝獨秀，2016年重配血制品是跑贏指數的重要規則。

在20%增長的行業中更容易挖掘出50%增長的標的：血制品企業業績彈性來自於兩個方面：其一，原料血漿快速增長；其二，產品價格提升幅度大。st生化原料血漿迅猛增長（定增新設10家、山西建好4家，2-3年內采漿量突破800噸），博雅生物(300294,股吧)是國內人纖維蛋白原龍頭企業，具備持續提價能力，是血制品板塊最具彈性的投資標的。

個股邏輯---纖原龍頭具備持續提價能力：從2014年6月份開始，人纖維蛋白原價格已經上漲2倍。博雅生物處於最佳位臵：龍頭地位+競爭對手沒產量+短期沒有新進入者+市場空間大。

投資建議：我們預計2015-17年公司收入6.19、13.35與20.14億元，凈利潤1.31、3.10與4.99億元，折合eps為0.49、1.16與1.87元。

考慮到纖原具備持續提價能力，公司未來幾年業績存在大幅超越市場預期的可能，首次覆蓋，給予買入-a的投資評級，未來12個月目標價格60元，相當於2017年32xpe。

生產蛋白類藥物的上市公司一覽：

東寶生物(300239,股吧)：膠原蛋白應用劑型的開發如膠原蛋白創可貼、膠原蛋白噴霧劑等，與解放軍309醫院合作，利用膠原蛋白具有的修復性、保濕性以及細胞親和性等優良效能目前已經完成，健康人群口服骨膠原蛋白后皮膚生理狀況影響情況的臨床實驗和應用膠原蛋白凝膠對各類淺ii度以下燒傷創面進行護理的療效初步測試等一系列基礎實驗，以及實驗數據的分析對比，最佳療效的適量配對等。

利德曼(300289,股吧)：主要生化診斷試劑種類有肝功類、腎功類、血脂與脂蛋白類、血糖類、心肌酶類等，具體產品包括“肌酸激酶mb同工酶測定試劑盒”、“腺苷脫氨酶測定試劑盒”和“低密度脂蛋白膽固醇測定試劑盒”等，能夠滿足醫療機構、體檢中心等各種生化檢測需求。另一類產品生物化學原料，主要品種包括診斷酶、抗原、抗體、緩沖劑、酶底物、培養基等，生物化學原料是生產體外診斷試劑的主要原料，並可以應用於制藥、化工和食品加工等領域。

安科生物(300009,股吧)：腫瘤蛋白p185及瘦素生物檢測試劑。

沃森生物(300142,股吧)：已獲包括人血白蛋白、人免疫球蛋白（肌注）、人乙肝免疫球蛋白等生產批文，目前上述產品因生產工藝變更暫停生產，處於申報生產工藝變更補充申請階段，申報注冊靜脈注射人免疫球蛋白產品已處於生產批準文號審評階段，在研品種有人凝血因子viii等。

華神集團(000790,股吧)：成都華神生物技術有限責任公司（注冊資本5000萬元，100%）已擁有三項國家863高技術發展計劃科研成果，兩項國家科技進步二等獎，兩個具有自主知識產權的國家一類新藥（利卡汀、艾唯爾），一個國家新體外診斷試劑（氧化低密度脂蛋白定量測定試劑盒）。

博雅生物（300294）：公司主要產品涵蓋白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類，具體包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白和纖維蛋白原等7個品種21個規格的產品，並均已獲得國家生產批準文號。公司是全國白蛋白、靜注人免疫球蛋白規格最全的生產企業之一，同時也是全國較少的三類產品齊全的企業之一。公司目前已有5個漿站（1個已建成，待投產），預計到2013年將擁有7-9個單采血漿站。

天壇生物(600161,股吧)：目前公司是國內最大的疫苗生產廠家之一，也是最具競爭力的生物制藥廠家之一，主導產品包括重組酵母乙型肝炎疫苗、脊髓灰質炎疫苗、麻風二聯疫苗、麻腮風三聯疫苗、vero細胞乙型腦炎滅活疫苗、人血白蛋白、靜脈注射用人免疫球蛋白、各種診斷試劑等。

華蘭生物(002007,股吧)：華蘭生物工程重慶有限公司目前已經取得人血白蛋白和靜注人免疫球蛋白的生產文號，破傷風免疫球蛋白、靜脈注射用人纖維蛋白原。

上海萊士(002252,股吧)：主要生產人血白蛋白、靜注射人免疫球蛋白、人凝血酶原復合物、人凝血因子viii、凍干人凝血酶、凍干人纖維蛋白原、外用凍干人纖維蛋白粘合劑共7個品種23個規格產品，生產過程中不惜增加成本采用國際先進病毒檢測方法（核酸擴增法），產品質量和安全性均高於國家法定質量控制標準。

海普瑞(002399,股吧)：擬以999.99萬美元認購pli增發的4814.71萬股股票，占其增發后總股本的10.02%，獲配的股票自pli本次發行結束之日起三年零一天不出售不轉讓。其主營為蛋白質技術的開發和研究，生物制藥產品的開發；目前正在開發用於治療纖維化、炎症、腎病、腫瘤、血液和免疫系統性疾病的原創藥物。

千紅制藥(002550,股吧)：公司率先使用“胰腺兩酶聯產技術”生產胰激肽原酶，在生產工藝上采用蛋白分子螯合、現代膜分子超濾及親和層析技術，生產技術和產品質量已達到國內領先水平；生產門冬酰胺酶采用高密度發酵、滲透壓沖擊法、酶法破壁法、分子超濾截留、層析等技術進行擷取和純化，生產技術已達國內領先水平，獲江蘇省科技進步二等獎。產品儲備上，復方消化酶膠囊獲得國家四類新藥證書；兩個一類新藥靶向性重組人抗血栓蛋白、腫瘤靶向性細胞凋亡誘導劑trail變體的藥物正在臨床前研究階段。

海正藥業(600267,股吧)：目前公司大分子藥物已有抗體藥物、人重組白蛋白、人重組胰島素、融合蛋白、基因工程疫苗等五大門類的20多個在研產品，其中安佰諾iii期臨床結束。公司將大力開展人源化單抗技術的研究開發及其大分子藥物工業化、商業化等規模生產技術，加快建設完成第一條符合cgmp的哺乳動物細胞表達產品生產線，建設微生物表達產品噸級規模生產線，加速推進從小分子藥物向大分子藥物升級。

恒瑞醫藥(600276,股吧)：公司與瑞典medivir公司聯合開發治療慢性阻礙性肺炎的蛋白酶抑制劑藥物；與美國chemexhterapeutics公司，inc聯合開發核酸苷類高效抗乙肝病毒新藥。2011年年報披露，報告期內，公司完成了多西他賽濃縮注射液、七氟烷吸入劑、奧沙利鉑注射液和多西他賽濃縮注射液稀釋劑4個美國anda項目的注冊申報。

常山藥業(300255,股吧)：全資子公司常山久康出資1020萬元與conjuchemllc組建合資公司，將conjuchemllc擁有的用重組人血白蛋白作為藥物載體的藥物結合偶合物（dac）技術平臺，及以該技術開發的在研產品長效治療糖尿病藥物cjc-1134-pc和胰島素修飾物在研產品的所有權轉移到中國及亞太地區，與常山久康組建合資公司以完成新藥的研發。本次與conjuchemllc合作開發的cjc-1134-pc和胰島素修飾物，上市后會取得巨大的經濟效益。

人福醫藥(600079,股吧)：公司持有中原瑞德85%股權，目前擁有2個漿站，能夠生產人血白蛋白、人免疫球蛋白、靜注人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等6個品種12個規格產品，另有冰凍sd病毒滅活人血漿、凍干凝血因子ⅷ和凍干纖維蛋白原等新產品在研。2012年6月擬定增募資進行異地搬遷gmp改造項目，建設期兩年，預計達產銷售收入2.62億元，凈利潤0.78億元。2012年上半年凈利潤0.1億元，同比增長142%。

st南紡（600250）：南京瑞爾醫藥有限公司（公司占95%），擁有完善的銷售網絡，在全國（除西藏）各省區均有公司產品銷售，也積極開拓海外市場。產品分為五大劑型，片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液和原料藥，主要產品均屬近年全球暢銷藥品，以生物化學產品作為主導產品，轉移因子口服液、膠囊劑、菠蘿蛋白酶等品種占制劑銷售額比重約70%。

紫光古漢（000590）：生物主要產品有人血白蛋白注射液、肌注人免疫球蛋白、靜脈注射用人免疫球蛋白（ph4）注射液、凍干p-轉移因子

岳陽興長(000819,股吧)：子公司河北華安主營狂犬病人免疫球蛋白、人破傷風免疫球蛋白等生物制品。

舒泰神(300204,股吧)：蘇肽生是多肽蛋白類藥物品種，多肽是以氨基酸為原料，通過化學方法或生物技術方法來合成的化學結構藥物，適用於糖尿病、艾滋病等多種重大疾病。

金城醫藥(300233,股吧)：70噸/年谷胱甘肽原料藥。計劃再投資200噸/年產量。

華北制藥(600812,股吧)：重組人血白蛋白：公司培養基級重組人血白蛋白2010年底試車，已於2011年初獲得藥物臨床試驗批件。計劃總投資約4.2億元，設計產能15噸，預計首期15噸產能將貢獻利潤1億元至2億元，具有標志性意義，目前規模化發酵生產重組類大分子蛋白只有胰島素，公司技術處於世界領先水平，目前已經具備高表達菌株及構建技術、噸級大規模技術發酵及公斤級蛋白產品制備技術，制備白蛋白純品各項指標均達到國際先進水平，基本具備產業化基礎。2011年年報披露，公司輔料級重組人血白蛋白目前仍處於臨床試驗階段。

三峽新材(600293,股吧)：進軍抗腫瘤藥領域：2011年11月，公司受讓盛康達42%的股權，價格為3775萬元（該公司股東權益價值10994.38萬元）。如力達霉素獲得新藥證書（力達霉素是中國醫學科學院生物技術研究所篩選出的一個新的大分子蛋白類抗腫瘤抗生素），盛康 達股權價值將得到提升，公司將因此獲利。

華海醫藥（600521）：公司現已成為中國抗艾滋病藥物haart治療方案（雞尾酒療法）所需的蛋白酶抑制劑、核苷類逆轉錄酶抑制劑、非核苷類逆轉錄酶抑制劑三大系列中均有產品獲得中國國家批準生產的唯一企業；07年公司向美國食品藥品監督管理局fda申報的奈韋拉平片的新藥簡略申請（anda）已獲得批準，標志著該產品具備在美國市場銷售的資格。2011年6月，公司向fda申報的氯沙坦鉀片的新藥簡略申請（anda）已獲得批準。截至2011年6月，公司共有6個制劑產品、10個原料藥產品通過了美國fda的現場認證。

交大昂立(600530,股吧)：公司從美國引入維生素和礦物質、植物擷取物、海洋生物擷取物、蛋白粉等天然營養補充劑，共4大類33種“天然元”產品，已投放市場，從而填補了營養補充劑的空白，開始形成“昂立品牌功能性產品系列、天然元品牌營養補充劑產品系列”兩架馬車的產業格局。

益佰制藥(600594,股吧)：抗癌藥物概念：公司05年上半年購買vegi專有技術，將有助於其在生物制藥領域的發展，vegi是用基因工程方法獲得的多肽類產品，它是一種“血管產生抑制劑”，能夠抑制不同種類的血管生長因子，能直接激活不同類型的免疫細胞以抑制或消除癌細胞。蛋白藥物小纖維蛋白酶及血管內皮細胞生長抑制因子vegi有望成為公司拳頭產品。

江中藥業(600750,股吧)：肝臟蛋白質醫藥開發：07年12月公司向北京正旦國際科技公司增資擴股1700萬元，增資后，持有其26.56%的股權。該公司注冊資本6400萬元，目前是“人類肝臟蛋白質組計劃”國際間協調和管理的唯一硬體支撐主體。

st生化（000403）：公司主要產品有人血白蛋白、人免疫球蛋白、靜脈注射用人免疫球蛋白（ph4）、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白。

四環生物(000518,股吧)：公司目前主要產品有四個：德路生（注射用重組人白介素-2，一類抗癌新藥）；新德路生（重組人白介素-2注射液）；欣粒生（重組人粒細胞刺激因子注射液，二類新藥）；環爾博（重組人促紅素注射液，二類新藥），是目前中國擁有生物制藥品種最多的企業之一。抗癌新藥德路生，是國家“八五”重點課題和“863”高技術研究開發項目“基因工程人白細胞介素-2的研制、中試生產及臨床應用”的科研轉化為產業化生產的基因工程產品。