浙商證券策略周報：弱勢震盪 靜待機會

產業鏈數據綜述

（1）5月農產品(000061,股吧)價格總體趨於回落，食品端對於通脹的壓力邊際趨緩。截止5月27日農業部發布的農產品批發價格總指數為201.59點，環比前一周下降了2.9個百分點；同時，農產品批發價格總指數5月日均為204.11點，較4月的217.37點回落了6.1%；其中最為活躍的豬肉價格當前漲幅已相對趨緩。由此，我們預判5月份的CPI結構中食品端的邊際壓力有望趨緩，進一步，5月CPI上升將呈趨緩的態勢。（2）商品房成交維持相對高位，繼續維持房地產投資短期回升持續的觀點。上周30大中城市商品房成交面積約596.7萬方，保持了從2016年3月以來周均成交面積600萬方的相對高位。經初步統計，截止5月27日，30大中城市5月商品房成交面積約2217.4萬方，預計5月全月成交面積在2545.9萬方，較2015年同期上升了23.5%；進一步，2016年1-5月30大中城市商品房成交面積約11710.7萬方，同比2015年1-5月的8158.2萬方大幅上升了43.5%。基於此，一方面當前商品房成交保持回暖態勢，利好房地產投資短期持續回升；另一方面，商品房成交同比增速出現邊際回落，除了存在一定的基數效應外，若喪失持續的信貸對於商品房成交的支持，商品房成交持續回暖的態勢的邊際力量在下降，需要關注。

行業配置建議

弱勢震盪格局，靜待投資機會。（1）上周A股市場維持弱勢，盡管上證綜指周跌幅僅為0.16%，但成交金額維持低位，全市場A股日均成交金額約為3860.9億元，低於前一周的3897.6億元，低於4000億的規模；低位的成交金額反映市場參與熱情不高，市場情緒低迷；成交規模能否放大成為短期A股市場情緒改善的一個重要觀察點，也是我們近期所一直強調的，即不以放量為前提的回升基礎不牢固。（2）5月PMI數據將在本周發布，數據對於A股市場將有擾動。在近期管理層一再強調「供給側結構性改革」的背景下，5月宏觀經濟數據能否改善A股市場對於未來宏觀經濟增長預期，成為影響A股市場重要因素。（3）「新三板」分層管理辦法發布，由於沒有直接涉及「新三板」創新層的轉板機制和投資門檻（有待未來配套制度的進一步展現），因此短期內「新三板」分層對於創業板的影響有限，同時要關注「創新層」對於「基礎層」的虹吸效應。（4）近期美聯儲主席耶倫言論趨於「鷹派」，使得國際市場對於美元加息的預期「復燃」，結合央行近期重申人民幣市場化改革，使得A股市場存在擔憂人民幣階段性貶值的可能，進而對A股市場產生負面影響。基於此，我們建議「靜待投資機會」。