和訊基金觀察：5月私募為何謹慎輕倉？

和訊基金消息 5月持續上演大跌，私募基金大多選擇空倉觀望。據上證報報道，萬億私募資金空倉，等待封殺下跌空間。

盡管本周兩市總解禁規模較上周有所降低，但仍有580億元之多，定增解禁規模較上周增加15億元，為231億元，在兩市成交和兩融余額持續萎縮的情況下，繼續制約着資金面的改善，存量資金面消耗特征明顯。

對此，部分私募將倉位降到半倉或更低水平，留足現金等待解禁潮過後的做多信號，同時在保留的個股中，以優質白馬股為主，做好防御。

但是，5月下旬跌穿2800點，部分價值型私募在近期下跌中抄底白酒、水電、家電等現金充足、低估值、高分紅的藍籌股。近期市場情緒悲觀，當前私募的整體倉位依然較低，萬億私募資金空倉等待，也在一定程度上封殺了大盤的下跌空間。

對於解禁潮對市場的持續影響，北京磐鼎基金副總裁、投資總監房楊凱認為，首先，實際上整個五六月份乃至二季度都受到解禁高峰期的影響，五月以來的下跌已經基本證明了解禁潮或者存量資金的消耗給市場帶來的壓力。從目前時點看，應該考慮的是市場對這個預期的消化程度，即利空是否已經出盡。從A股投資者較強的趨同性來看，即使短期內解禁壓力稍微減小，他們的倉位也不會超過半倉，遵守「現金為王」的准則。

除了倉位上都保持較低水平外，私募更加注重精選細分行業，在操作上多已轉入戰略防御階段。

格上理財數據顯示，百億級私募機構紛紛將目光投向防御性行業，其中醫藥生物和食品飲料受到私募大佬密集調研。例如，景林資產、朱雀投資本次共同調研醫藥生物個股「雲南白藥(000538,股吧)」；食品飲料行業個股「酒鬼酒」受到了星石投資、千合資本、匯利資產的共同青睞；「燕京啤酒(000729,股吧)」、「珠江啤酒(002461,股吧)」和「瀘州老窖(000568,股吧)」也分別受到老牌私募淡水泉投資、景林資產和景泰利豐資產的調研。

朱雀投資表示，短期內市場仍然是弱勢下的區間震盪，總體上看低於市場預期，在一季度信貸天量和經濟表現超預期後，二季度更多的是回歸常態，而數據顯示核心的房地產銷售、新開工和投資依然在高位，總體經濟仍在底部區域。

目前，認為市場向下調整的空間有限，但是時間維度還沒有結束，市場若再次下跌將提供加倉機會博反彈。在這輪調整後，更應該精選一些被錯殺的成長股。