滬指2800失而復得 有色爆發

    兩市上演反轉好戲，滬指漲0.26%，2800點失而復得，創業板巨震收漲0.91%，有色、次新股爆發

技術上來看，海通證券(600837,股吧)通過梳理1990年至2016年的月度數據，從量價和時間的角度分析大盤底部的特征，發現1990年12月份至2013年12月份期間，成交量在市場的大頂或者大底中均與大盤出現了背離現象。2014年6月份發端的大牛市之前也出現了明顯的量價背離現象。但2015年6月份市場大跌之前，大盤走勢和成交量之間並未出現背離，反映出加槓杆後資金可能更加難以保持理性投資理念，追漲殺跌放大市場風險。2015年6月份以來的市場下跌階段，市場成交量的趨勢持續向下，並未出現底部量價背離現象，這也或意味着從月線角度看，中期內大盤仍然處於尋底階段。

從歷史數據統計發現，自1990年12月份至2016年4月份市場大多數大底均是連續下跌3個月至5個月形成的，2005年6月份的市場大底是連續下跌3個月形成的，2008年10月份大底也是連續下跌3個月形成的，還有一系列中期的底部在市場連續下跌3個月或5個月後形成。如果市場出現連續下跌3個月至5個月的時間，這將明顯增大市場底部到來的概率。2015年6月份以來的調整周期中，2015年6月份至9月份市場持續下跌4個月後迎來一波較為明顯的反彈，但隨後至今市場並未出現連續下跌尋底的過程，這或意味着市場震盪築底的走勢還將延續。

中金公司認為，後續市場走勢或較為糾結。糾結的主要原因一方面在於除房地產外，4月份經濟數據全線回落，市場對經濟復蘇持續性的擔憂陡升。另一方面4月份信貸數據不及預期，政策面則正由穩增長逐步轉向經濟平衡和供給側改革。

招商證券(600999,股吧)指出，市場整體延續5月10日以來的橫盤震盪格局，不但沒有賺錢效應，連虧錢效應也不明顯，呈現人氣散盡、資金休眠、套牢籌碼「詐死」特征。不過籌碼也沒有明顯的恐慌情緒，錯過局部高點後，因為震盪空間狹窄，寧可等待下個高點，也不在通道內部折騰。國聯證券也表示，鑒於成交金額持續維持在低位，市場也跌不下去，表明風險偏好已經很難繼續下降，市場在2800點附近並不願意大幅賣出，顯示風險偏好接近臨界低點。

市場的趨勢性變化仍取決於政策前景的明朗化，即政府如何把控需求回升的時機、以最小化經濟陣痛的方式推進結構性改革，提振市場中長期信心。在這之前，市場大概率會延續震盪格局。國元證券(000728,股吧)認為，弱勢是目前行情的主基調，但從長期來看，當前的價格水平已經無需過度恐慌，所謂低買高賣，從長期戰略布局的角度來看，機會大於風險。短期來看，在控制倉位的前提下，還是要順應市場風格的變化，轉向具有防御型的價值類股，同時也可關注領漲板塊更替的跡象。