鉅亨投資雷達》別急著拋售新興市場債

美國銀行美林證券分析師Savita Subramanian認為如果聯準會今年升息超過一次股市將受重創，如同美銀美林分析師所言，如果聯準會於六月開始升息，將為股票、高收益債券及新興市場債券等風險性資產帶來傷害，但投資人恐慌前，必需問清楚的是，聯準會真的會升息嗎?

對於聯準會來說，升息與否最大的考量點為物價走勢，若未來物價持續大幅上升，則聯準會將加快及加大升息幅度。會議紀錄中提及目前物價的上漲，多來自於美元的走弱及原物料價格的上漲，從上圖也可看出，美國物價走勢與進口物價走勢相似，意味著當美元貶值，美國進口商品價格上漲，進而推升美國整體物價。但聯準會升息將使美元走強，而美元走強將進而壓抑物價上漲，在薪資成長率跳升並推高物價前，藉由弱勢美元推升的物價走勢都難成為聯準會升息的原因。

2. 投票委員意見分歧

”聯準會大多數參與者(most participants)認為如果經濟資料表現強勁的話，可以在6月啟動加息”，但投資人多將焦點放在”可以在6月啟動加息”，卻忽略了”大多數參與者”。觀察去年升息前的會議紀錄，當時所使用的描述為委員們(members)，由於聯準會利率決策會議的17名與會者中，僅有12名委員有投票權，這微妙的差異代表著，去年升息前投票委員間對於升息有著共識，但目前卻僅有大多參與者認同，而沒取得投票委員間的共識，委員間的角力將決定未來升息與否。

3. 新興市場債依舊誘人

在美國薪資成長大幅增加前，預期聯準會今年升息次數及幅度不大，新興市場債券前景不如投資人想像的悲觀…

>>擔憂升息，但別錯賣手上的好資產…(詳全文)

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