沈建光：美元指數進入振盪短周期 今年或難以突破100

和訊網消息 5月22日，新供給圓桌人民幣會議在北京舉行，會議由華夏新供給經濟學研究院、中國新供給經濟學50人論壇主辦，和訊網全程直播。

中國新供給經濟學50人論壇成員；瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光就人民幣邁向國際儲備貨幣之路的主題發表一些觀點：

瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家，中國新供給經濟學50人論壇成員 沈建光

沈建光公開表示，美元短期內是振盪走勢，相信今年應該不會突破前期高點就是100，還是一個階段性走弱，但是短期振盪，看不到它又重新走向很強。

美元中期還是突不破，100可能是高點。美元第一個走強周期非常強，第二個走強周期已經低於第一次，第三次現在已經有點像強弩之末的感覺了。美國經濟本身也並沒有這麼強勁，很多被認為很強勁，美國最大的問題，第一個70年代走強周期大概提升了60%。第二個走強周期只有不到30%，現在已經漲了20%多，從2008年開始，去年加息之前就漲了20%。

以下是瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家，中國新供給經濟學50人論壇成員沈建光發言實錄：

楊燕青： 我問兩個問題，第一個問題，關於美元，你有很多不同的視角，有很多非常好的經驗的研究，如果你做一個大膽的預測的話，你覺得美元現在到頂了嗎？還會有階段性的走弱，甚至還會走強，但是大的趨勢在未來5年到底是已經到頂了還是會繼續走強？

沈建光：我看下面是姚所關於美元指數進入振盪短周期，這個我非常贊同，短期內是振盪走勢，我是相信今年應該不會突破前期高點就是100，還是一個階段性走弱，但是短期振盪，看不到它又重新走向很強。

楊燕青：短期是很明顯的，但是中期會怎麼樣？

沈建光：中期還是突不破，100可能是高點。美元第一個走強周期非常強，第二個走強周期已經低於第一次，第三次現在已經有點像強弩之末的感覺了。美國經濟本身也並沒有這麼強勁，很多被認為很強勁，美國最大的問題，第一個70年代走強周期大概提升了60%。第二個走強周期只有不到30%，現在已經漲了20%多，從2008年開始，去年加息之前就漲了20%。

楊燕青：這里面最核心的可能是兩點，第一點，市場已經把預期，在加息之前，加息一般意味着經濟會很好或者過熱，市場提前先升完值了，最後加息的時候反而開始貶值了，這是一個主要的因素。第二個因素，美國的經濟確實沒那麼好。未來這兩點你怎麼看？美國經濟確實比大家預期的要弱，同時（P…in）的過程差不多已經完成了過程。

沈建光：加息之後下降了5%-6%，加息之後最高跌了8%，這就很明顯了。第二，中期的經濟基本面，美國最大的問題，他現在經濟雖然看起來復蘇了，但是老百姓(603883,股吧)沒有得益，老百姓平均工資都沒漲，得益的都是金融界。讓我判斷美國中長期很難，如果伯南克上台美元會跌的，美國很多人移民加拿大。很多不確定因素。

楊燕青：一個是關於美元非常核心的問題，一個是關於人民幣。建光主要的思想是說在政策選擇上人民幣傾向於短期的應該是穩定，這個穩定是兩層概念，一層概念是穩定人民幣的幣值，另一個方面是穩定預期，你覺得到底是問鼎預期更重要還是穩定幣值更重要，兩點又是聯系在一起，不能穩定幣值就不能穩定預期，不能穩定預期夠不能穩定幣值，這個核心在哪里？

沈建光：短期要穩定幣值，你一貶值大家就預期你大幅貶值，你必須要穩幣值，幣值不穩預期都沒有，要穩預期很難的，不是穩住了現在的幣值預期就能穩，預期要穩還取決於中國經濟的走向和改革，新供給側的改革能不能推進，現在就放棄要貶的話，那貶值會貶的很厲害。取決於預期和你基本面的改善和改革的推進，現在短期內不是一定要把它固定住，你是短期穩住匯率為供給側改革創造條件。現在如果大幅貶值資金流出去大家人心皇皇你怎麼推動這個改革？

楊燕青：Bytime，穩定預期，改革。

沈建光：通過改革，金融機構這些穩住，改革之後就可以讓匯率逐漸走向浮動了，那時候市場浮動起來就不會像現在這麼恐慌了，如果基本面好浮動就有底氣了。

楊燕青：我們的均衡匯率相對而言能比較穩健或者還是在一個相對比較升值的渠道中。

金海年：預期是目標，穩貨值是一個手段。