上證50ETF期權日報（5.20）主力資金流入，市場面臨方向選擇！

   華信萬達期權學院

   王翔  金融工程博士
   馮銘聰  期權研究員

    行情回顧：

一、 期權成交持倉分析

表2 2016 年05月20日50ETF 期權各月份的成交量和持倉量

圖表來源：華信萬達期貨期權學院

圖1 成交量PCR 柱狀圖

圖表來源：華信萬達期貨期權學院

圖2 持倉量PCR柱狀圖

圖表來源：華信萬達期貨期權學院

表3 2016年05月20日50ETF期權各月份的總成交量和總持倉量

20日，50ETF早盤跳空低開，開盤後一路走高，上午十點後維持震盪走勢，午後兩點後價格再次攀升，全天收光頭光腳小陽線。總量94.6萬，換手0.56%。上證 50ETF 期權總成交量達到178687張。持倉方面，上證 50ETF 期權共持倉875628張，較上一交易日小幅減倉204張。

由表2和表3可以得到以下觀點：

5月持倉量的PCR 小幅下降至0.58，主力在5月的認購期權上減持12392張，在認沽期權上減持8744張，由於5月期權下周到期，市場移倉換到6月合約明顯。其中，6月認購期權增倉8901張，認沽增倉8895張，市場多空力量均衡。

二、50ETF走勢分析

圖3 50ETF日線走勢

50ETF日內振幅為0.91%，認購期權平值附近隱含波動率為10.60%，認沽期權平值附近隱含波動率為15.46%。

技術方面。第一，均線系統，5日均線上穿10日均線，但是，10日依然低於20日和30均線，短多，長空。第二，k線形態，跳空低開，回補缺口，尾盤拉起，中性。第三，資金流向，上證bbd顯示，主力資金小幅度流入，利多。第四，背離系統，等待新的背離出現。期權下周到期，下周震盪為主。保持手中頭寸。

三、期權交易策略運用

繼續持有日歷價差組合。例如，賣出一張「50ETF 認購5月2100，買入一張「50ETF 認購6月2100」。

    到期日盈虧情況參見下圖：

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