大宗商品走勢分化 「雙焦」引領黑色系上漲

和訊期貨消息 今日（5月20日）大宗商品走勢分化，焦煤引領黑色系上漲。截止中午收盤，漲幅方面，焦煤漲2.26%、焦炭漲1.89%、鐵礦漲1.49%、PVC漲1.37%、玻璃漲1.15%；跌幅方面，滬銀跌2.12%、瀝青跌1.72%、橡膠跌1.63%、鄭油跌1.17%。

BDI暖風或吹起 大宗商品第二波漲勢

在經歷了4月底至5月初的持續下跌後，5月中旬BDI指數重啟反彈模式，並帶動大宗商品CRB指數聯袂回升。業內人士表示，作為大宗商品走勢的「風向標」，BDI指數先抑後揚，或預示着大宗商品在經歷了「黑色系」風暴之後正趨於企穩回升中。

數據顯示，截至5月18日，CRB指數報收185.40點，BDI指數報收642點。值得注意的是，反映全球商品期貨價格的主導指數CRB指數在二季度以來上漲近10%，同期BDI指數上漲近50%。

行情不可能一蹴而就。顯見的是，以中國為代表的需求面並沒有根本好轉，這是造成近期BDI九連跌的主要原因。數據顯示，自4月27日至5月11日的9個交易日，BDI指數下跌幅度累計近20%。

有分析稱，目前大宗商品市場供給端仍然嚴重過剩。2016年3月，全球500TEU以上船舶閒置運力352艘、157萬TEU，占總運力的7.8%，達有記錄以來的最高水平。但目前較高的閒置運力水平，不足以改變供求關系的基本面。此前，上海國際航運研究中心研究報告認為，市場供需失衡狀況未得到根本好轉。一季度，在寬信用刺激下，專項資金支持、PPP項目發力推動了固定資產投資速度的止跌回升，二季度，這種趨勢有望繼續延續；大宗商品的價格上漲也將對海運市場產生溢出效應，拆解量仍有可能繼續維持高位，市場結構調整步伐繼續加快，大船在遠期30艘Valemax的重壓下，市場前景堪憂，但運價反彈上存在天花板，包括運力端的存量過剩壓力、閒置運力、減速航行壓力；下游實際需求擴張空間有限。

復產博弈低庫存 煤焦鋼走勢存變數

業內人士表示，供給側改革再度得以強調以及剛性需求支撐現貨價格企穩，推動期價展開反彈。展望後市，近期鋼廠原料庫存水平較低，後期或將增加對鐵礦石的采購，後者現貨價格很難繼續下跌，期價也有望出現上行。

國信期貨分析師施雨辰表示，前期黑色金屬大漲推動現貨鐵礦石價格同步回升，4月21日甚至突破70美元/噸，但鋼廠顯然不會采購如此高價礦石。此後礦價快速回落，5月6日重回60美元下方，鐵礦石現貨5月13日更是跌破55美元/噸。不過，本周鐵礦石價格下跌幅度開始減緩，且有止跌企穩跡象。

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