李慧芬：1.22元左右買入太平洋航運 目標1.9元

4月中旬，公司公佈以每股0.60元1比1供股籌集淨額1.429億元美元。該供股將增強公司的資產負債表與流動資金狀況，也使公司於行業低迷時期可收購價格吸引的二手小靈便型及超靈便型幹散貨船，另外，當30年來最弱的干散貨航運週期市場複甦時，有充足資源提高其競爭力與市場地位。

太平洋航運(02343-HK)為具領導地位的現代化小靈便型及超靈便型干散貨船船東和營運商。公司目前經營超過200條干散貨船，其中86條為公司所有，大約120條為租賃。另外，在未來12個月公司將增加13條新船。回顧公司持續經營業務的收入在2015年下降26.7%至12.6億美元。稅息折舊及攤銷前利潤增長6.7%至8,770萬美元。股東淨虧損由2014年2.85億美元下降至2015 年的1,850萬美元。截至2015年12月31日，公司持有5.68億美元的淨負債，包括3.58億美元的現金與9.26億美元的貸款，淨負債權益比率為58%。供股後，公司的凈負債預計將減少至4.25億美元，淨負債與權益比率降至38%，屬財政狀況穩健的公司。

雖然於短期內，干散貨航運業因中國經濟減速及產能過剩將依舊暗淡。波羅的海干散貨指數(BDI)主要反映干散貨運費水平，於2009年11月19日達到週期性高位4,661，但在隨後的幾年內趨勢向下，並於2016年2月10日達到最低位206水平。2013年、2014年、2015年與本月的平均BDI分別為1,206、1,105、718及643。雖然今年復甦的腳步仍舊緩慢，但行業最壞的時期已經過去。基於公司良好的管理記錄，以現時股價的疲弱，對長線投資者而言是一個好的買入時機。

投資者可於1.22港元左右買入太平洋航運，目標價1.90港元。

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