周四機構一致最看好的十大金股

威海廣泰:多業務驅動增長 未來受益通航建設與軍民融合

威海廣泰(002111,股吧)是我國空港設備龍頭企業,主業保持穩健增長。公司近年來通過收購及自主研發進入消防設備領域,並通過優秀的管理及營銷能力實現消防業務高速增長。未來公司受益通航建設和軍民融合政策,空港、消防、無人機及軍品業務將持續驅動公司發展。

空港設備業務保持穩健增長。2015年公司空港業務實現收入7.4億元,同比增長16.7%,新簽空港設備訂單9.68億元,其中軍工市場新簽訂單1.46億元,同比增長19.3%,實現了公司產品從軍用機場到軍用港口的首次突破。民航局預測十三五期間新建機場66個(十二五期間新增31個),空港設備將有新的增長機會。此外,電動產品和海外市場開拓也將驅動公司業務增長。

消防業務快速增長,營口新山鷹並表增厚利潤。受益市場開拓力度加大,產能釋放及高附加值產品增長,2015年中卓時代營收和凈利潤分別同比增長17.1%和38.5%,舉高類和遠程供水等技術含量高的產品進入業績貢獻期。營口新山鷹去年下半年並表,貢獻凈利潤5651萬元。根據新增訂單和市場開拓情況,我們預計中卓時代全年有望實現30%以上的增長,新山鷹繼續超業績承諾。

進軍無人機領域,打開未來成長空間。全華時代較早進入無人機業務領域,產業鏈全面,技術積累深厚。全華時代與公司在現有技術,客戶與市場開拓方面具有巨大的協同效應,無人機領域前景廣闊,公司有望分享千億規模的市場。

未來發展受益通航建設與軍民融合。軍民融合已經成為國家戰略,公司已經成立軍工事業部,整合現用產品和渠道發力軍工業務。最近召開的國務院常務會議再度聚焦通用航空,通用航空發展有望提速,公司將顯著受益政策的進一步開放,掘金通用航空市場。

給予「強烈推薦—A」投資評級。我們預測公司2016-2018年營業收入分別為17.18、22.25、27.55億,2016-2018年EPS為0.71、0.95、1.20元。按照2016年PE45倍,我們給予公司目標價32元。招商證券

華伍股份:收購安德科技 繼續布局軍工業務

事件:5月17日晚,簽訂股權收購框架協議,擬以現金3億元收購四川安德科技有限公司100%股權。安德科技主營業務為發動機機匣和反推裝置,主要為大型軍工企業提供配套服務。協議約定了如在2016年8月15日之前未能簽署股權轉讓協議,則框架協議自行終止。

繼成立華伍航空科技後,軍工領域更有外延:2015年11月,公司與華科大產業集團和李仁府教授設立華伍航空科技,這是公司對軍工領域的首次布局。而此次收購安德科技科技則是公司軍工業務發展的重要一步,公告顯示安德科技具有裝備承制單位注冊證書、三級保密資格單位證書和武器裝備質量認證體系等完成軍工資質,同時具有成發航空、中航飛機(000768,股吧)等一批核心客戶資源,可為公司進入航空航天高端裝備制造提供有利條件。此外,根據公告安德科技2016~2018年承諾凈利潤分別為2500萬、3250萬和4225萬元,也將顯著增厚公司業績。

軌交制動器業務也構成公司中長期看點:公司全資子公司上海龐豐是國內低地板有軌電車制動系統的龍頭企業,目前研發的地鐵制動器項目正在有序推進。有望在實現市場突破後實現高速增長。

盈利預測和投資評級:我們預計公司2016~2018年的營業收入分別為663百萬元,792百萬元和932百萬元,可實現凈利潤分別為68百萬元,83百萬元和103百萬元。公司積極擁抱軍工、軌交等高端制造,2015年公司大股東和員工持股計劃全額認購的4億定增也彰顯公司未來發展的信心,結合公司主業發展情況,我們維持公司「買入」的投資評級。廣發證券

紅寶麗:新業務、新產能 新一輪增長

隨着下游需求的逐步回暖,2016年聚氨酯保溫板業務收入增長1倍以上,受益於丙烯價格走低,異丙醇胺替代乙醇胺的進度將明顯加快,3萬噸特種聚醚單體、5萬噸異丙醇胺改性項目將於2016年下半年逐步釋放產能,預計2016年凈利潤增長40%左右,未來隨着12萬噸環氧丙烷建成投產,預計公司將新增凈利潤1個億。不考慮非公開發行的影響,預計16-18年的EPS為0.27/0.37/0.53元,給予40倍的PE,合理估值11元,「買入」評級。國信證券

天順股份:疆內綜合性第三方物流龍頭

新疆天順供應鏈股份有限公司是疆內營收最大的民營綜合型第三方物流供應商。公司以大宗物資和大件貨物的第三方物流業務為基礎,並外延至供應鏈管理、物流園區經營及物流金融監管等業務。目前,公司業務主要集中在煤炭、鋼鐵、水泥等大宗物資和風電機組、鋼結構等大件貨物的第三方物流和供應鏈管理等。

行業分析:三方物流小散亂差,物流園區轉型加速。

第三方物流行業目前仍處於成長階段,主要存在以下三方面特征:1)第三方物流企業小、多、散;2)滲透率較低;3)增值服務能力較弱。物流園區經營行業處於高速發展期,主要具有以下兩點特征:1)園區數量穩步增長,地區差異明顯;2)轉型升級加速,增值服務發展較快。

公司分析:輕重資產結合,綜合供應鏈服務商。

天順股份在以下幾個方面具有相對優勢:1)第三方物流業務采用輕資產的外協運輸為主,;2)發展重資產的物流園區,具備集聚效應,對公司其他業務具有促進作用;3)公司客戶資源豐富,運輸網絡由新疆輻射全國;4)布局疆內重要樞紐,區位優勢明顯。

募投項目與盈利預測。

本次募集2.2億投資建設天順哈密物流園區和物流管理信息系統建設。我們預計公司2016-2018年收入分別為5.07億、5.36億和6.09億,凈利潤分別為0.40億、0.42億和0.50億,對應完全攤薄後EPS分別為0.534元、0.567元和0.677元。公司采取定價網上發行,發行價格7.7元/股。長江證券

大禹節水:新模式、新空間、新起點

公司為全國農田節水領域的龍頭,上市後,公司以甘肅為根據地,加速省外拓張,15年全國布局基本完成(拓張到18個省),開始進入收獲期,同時受益新預算法,回款周期縮短,15年利潤同比增長195%,業績拐點已現。

新空間:節水是治水重中之重,政策加碼千億市場空間加速釋放。

我國人均水資源遠低於世界平均水平,我國農田灌溉水有效利用系數0.52,遠低於0.7-0.8的世界先進水平,提升空間大。因此,節水被擺在去年習總書記提出的十六字治水方針首位,是解決我國水資源短缺問題的根本國策。今年來農田節水政策明顯加碼,推動市場空間加速釋放:新增高效節水面積2000萬畝首次進入政府工作報告(對應市場約300-400億元);同時,今年財政對小型農田水利設施總投資明顯增加,中央與地方合計預計將超過千億元。

新模式:PPP新模式解決行業長期痛點,龍頭最受益。

農田節水PPP新模式介紹:政府、民營資本和當地農村合作社一起投資農田水利設施項目,同時民營資本和農村合作社組建項目運營公司,通過收水費、政府給保底收益的方式,保證運營約7-8%的收益率。

PPP模式解決行業長期痛點,進入加速推廣階段:通過先建機制後運行的方式,PPP模式解決了農田節水項目長期運營效果不佳、責任主體缺失、資金來源有限、農戶參與度不高的問題。水權改革將大幅提升農戶節水的積極性,有利於PPP新模式的快速推廣。經過去年試點,今年PPP模式將進入全面推廣階段,多個試點城市將會有更多項目落定。

PPP模式有利於龍頭企業市場份額和利潤率提升:由於下游對產品質量不敏感,因此之前行業長期面臨惡性競爭局面,導致市場非常分散,同時公司利潤率很低。PPP強調後續項目的穩定運營,對品牌、資金都有了更高要求,因此,有利於龍頭公司的市場份額和利潤率提升。

新起點:公司經驗、渠道、資金和技術優勢明顯,進入高成長通道。

公司雲南陸良PPP項目投運情況良好,樹立良好典范;同時,公司增發預計近期實施解決資金瓶頸。考慮公司在手訂單豐富,PPP項目給公司帶來較大業績彈性,我們預計公司2016-2018年攤薄後EPS為0.38/0.65/1.09,對應動態PE為46/27/16X,維持買入評級。國信證券

盛通股份:牽手樂博教育 華麗轉身機器人(300024,股吧)教育龍頭

依靠教育出版業務向2C端產業鏈延伸,全面轉型教育產業。公司是國內領先的出版印刷綜合管理服務供應商。公司與人民教育出版社、高等教育出版社、外語與教學研究社、北京師范大學出版社、團中央少兒出版總社等教育出版機構建立了長期的合作關系。教育類相關產品收入占比已超過40%。公司以4.3億作價收購優質教育服務標的樂博教育,標志着全面跨入2C端的教育服務領域。支付對價中現金占比7.10%,股份占比92.90%,同時募集配套資金4.13億。

樂博教育為機器人教育行業領軍企業。樂博教育韓國最大的機器人學校ROBOROBO課程引入中國幼少兒啟蒙教育階段,同時總結出一套本土化的課程體系和教學方式。樂博教育業務具備以下特點:1)三種課程覆蓋16歲以下兒童青少年。初中高級三種課程,分別包含積木機器人(適合4—8歲)、單片機機器人(7—12歲)和人型機器人。2)直營為主,加盟為輔。樂博教育已經在全國25個省及直轄市實現全面快速布局,擁有63家直營店和115所加盟店(加盟費收入占比3%),基本覆蓋全國主要的一線、二線城市,並涉及大多數三、四線發達城市,特別在北京、上海、南京、杭州等地區市場份額領先。3)課程費用包含機器人設備,性價比較高。4)門店擴張、提價、新老店比例變化、渠道拓展(進校園、海外市場)是公司未來增長的核心驅動因素。

A股唯一新東方背書教育標的。2014年樂博教育獲得了真格基金的1000萬元人民幣的投資;2015年新東方戰略入股。本次收購完成後,新東方旗下的東方卓永投資管理有限公司占上市公司1.54%股權。公司依靠新東方遇到優勢,提高滲透率;與新東方旗下素質教育品牌百學匯合作,收入分成,實現雙贏。未來或可成為新東方培育標的的退出平台。

科學教育/素質教育概念興起,改變中國「重教輕育」的現狀。二代政策、消費升級是「量價齊升」的根源,是教育服務領域蒸蒸日上的基礎。80後/85後父母的的教育新觀念引導教育資源、子女時間分配中長期向素質教育傾斜。美國政府提出的STEAM教育概念包含Science(科學),Technology(技術),Egineering(工程),Arts(藝術),Maths(數學)得到了極大的國際認可。中國目前正在經歷經濟轉型、人才結構優化,科學的素質教育符合國家戰略。

首次覆蓋,給予買入評級。公司以大比例股權+長期(最長四年)鎖定的收購方式牽手新東方戰略合作伙伴樂博教育,確立了轉型教育產業的基調。高管股權激勵和員工持股均已完成,新東方股權保留,實現了上市公司+標的方+戰略投資者三方綁定的格局。我們預計公司2016-2018年EPS為0.15元、0.16元、0.21元,對應PE為190、184、141倍。

如考慮本次收購的業績增厚和股本攤薄,2016-2018年EPS為0.28元、0.34元、0.42元、對應EPS為105、88、70倍。根據FCFF絕對估值法,計算得到公司每股價值為42.13元,對比公司現有股價29.39元,存在43%的空間,給予「買入」評級。申萬宏源

索菲亞：競爭優勢明顯 高成長可期

公司參加了我們在紐約舉辦的中國A股研討會。公司認為行業壁壘即公司的優勢在於:1)前端網絡:公司目前網絡覆蓋1000多個城市,經銷商已經實現了公司化管理,更換率明顯低於行業平均;2)後端的大數據處理:公司購入進口設備,自建500多人的IT團隊完成關鍵軟件系統的開發,能夠將前端的個性化訂單轉化成後端的批量化生產,並且保證高質、高效。公司預計未來3年業績將保持30%以上的增長。

產能充裕,信息化再升級

公司目前在全國擁有5大工廠,產能約50億元,以現有的土地儲備可以支持86億產值的規模。公司未來3年將投入4-5億元用於新建產能(主要是櫥櫃)。與此同時,公司還將持續進行IT投入以提升智能化生產程度,不斷拉大同競爭對手的差距。得益於前期自動化、信息化建設,公司的單位制造成本從2011年的112元/平米下降至2015年的87元/平米。

促銷套餐繼續推廣

公司去年推出799促銷套餐獲得成功,今年將在維持促銷價格的同時做產品升級,把更好的材質納入套餐系列,進一步提升產品性價比。公司目前客戶結構中35歲以上客戶占比一半左右。促銷策略的推動下,公司年輕客群明顯上升;此外,公司也在今年推出了一些專門針對年輕人的產品線,花型、結構都更為時尚。

估值:維持「買入」評級,目標價60.8元。瑞銀證券

南都電源:牽手上海核工院 「能源互聯網」龍抬頭

事件:2016年5月15日公司發布公告稱,與上海核工程研究設計陊簽署戰略合作框架協議。協議內容包括共同致力於壓水堆核電站核級閥控蓄電池、可移動式儲能技術、調峰調頻儲能電站等的技術研究。圍繞核電產業發展,組織力量共同申報國家科技類項目,共同開展科研攻關,共享成果。雙方將共同打造科技創新聯合體,以促進和強化人才培養、交流不合作。

攜手上海核工,共拓儲能電池市場:上海核工院是中國核電(601985,股吧)研究設計行業中的知名骨干企業,現隸屬於國家電力投資集團公司,為我國核電亊業的發展做出了卓越貢獻。公司不上海核工簽訂合作協議,把儲能電池技術應用在核電領域,開拓了新的儲能市場。目前,新能源儲能的重要性已形成全球共識,南都電源(300068,股吧)在行業內率先掌握儲能系統技術,基於國際領先的鉛炭電池技術,使儲能度電成本已下降至滿足商用需求水平。

搭乘新能源快車,動力鋰電業務持續放量:公司先後不長安客車以及東風神宇簽署協議。長安客車向公司采購磷酸鐵鋰動力鋰離子電池系統,合計金額約3億元。東風神宇將在新能源汽車核心的動力總成系統(電池、電機、電控)等領域開展深入合作。公司16年1季度業績顯示新能源汽車動力鋰電業務實現營收1.29億元,同比增長734.38%。乘新能源汽車快速發展之風,公司不斷拓展動力鋰電池業務,預計未來該業務仍將持續增長。

積極布局能源互聯網,市場前景廣闊:近日,公司不鎮江新區管理委員會簽署協議,擬在鎮江投資建設能源互聯網平台項目,項目總投資約7.5億元,分三期實施,將建成總容量為600MWh的分布式能源網絡。項目建設完成後,預計年發電量1.8億度,年收入約1.07億元。公司積極推進能源互聯網平台的構建,目前已見雛形,未來拓展空間無限。

投資建議:預計公司2016-2018年EPS分別為0.51、0.72、0.92元,對應PE分別為33.5、23.8、18.6倍,首次給予「買入-A」評級,6個月目標價25元。華金證券

廣電運通:收購匯通金融 金融服務外包再下一城

事件:5月16日公告以1.66億元現金收購新三板上市公司匯通金融51%的股份。公司主營金融服務外包業務,包括呼叫中心業務、信息咨詢、數據處理等,與中國銀行、交通銀行、阿里集團、中銀消費等29家機構展開合作,擁有多年項目經驗。我們認為匯通金融是消費金融和銀行外包領域的優質公司,與廣電運通(002152,股吧)的潛在協同空間巨大,本次收購符合公司轉型金融服務領域戰略需要。預計匯通金融將成為廣電運通非現金業務的重要平台,未來將不斷整合催收、分期、電銷等非現金業務和消費金融業務。

切入快速增長行業。匯通金融管理團隊來自中銀商務,董事長曾擔任中銀金融商務華東區總經理,具有豐富的銀行渠道資源和項目經驗。公司收入主要來自交行信用卡中心與中國銀行,2013-2015年收入占比不斷提升。2015年公司收入達到2.57億,同比增長255%,預示銀行業務外包逐漸成為趨勢。

金融服務持續加速。2015年公司服務(設備維護及服務和ATM運營收入)收入達到9.27億元,同比增長52%。服務毛利同比增長42%,毛利占比達到23%。2013-2015年,金融服務毛利的復合增速為56%,既遠高於公司整體的23%,又高於2009-2012年金融服務平均水平。

服務的盈利能力也較出色,盡管「ATM運營」的毛利率不高(低於40%),但設備運維的毛利率水平超過50%,已與金融產品銷售接近。

落實公司「高端制造+高端服務戰略」。本次投資匯通金融,有利於公司切入銀行呼叫中心外包業務等非現金金融服務外包業務領域,為銀行等金融機構客戶提供一站式、全方位的金融服務外包解決方案。銀行電銷與消費金融業務,核心的競爭點在於銀行渠道和精准營銷能力。廣電運通擁有深厚的銀行資源和渠道能力,有助於匯通金融拓展至更多銀行,有效降低對單一銀行客戶的業務依賴度,公司業績快速增長可期。同時匯通金融的呼叫中心業務也能夠為廣電運通的VTM和後台業務提供服務。更好的實施金融服務外包全產業鏈的戰略布局,落實公司「高端制造+高端服務」發展戰略。

維持買入評級和盈利預測。目前對應16年業績為24倍,較低的估值凸顯性價比。公司賬上現金充裕,預計未來持續通外延進行整合,金融服務戰略藍圖逐漸清晰。預計2016-2018年收入為53.0、70.6和86.8億元,凈利潤為10.2、12.2和15.7億元,每股收益為0.95、1.13和1.46元。申萬宏源

再升科技:強強聯合 專業收購再添虎翼

收購專業研究院,產品技術、軍用市場、檢測業務多曲共鳴。公司擬以不超過1.05 億元收購重慶造紙工業研究設計院有限責任公司100% 股權,重慶紙研院為國內最早從事特種功能用紙的研究生產單位,在玻璃纖維空氣過濾紙、蓄電池隔板紙領域處於國內領先水平。此次收購將從多個方面提升公司競爭力:1)技術優勢再上層樓,基於重慶紙研院多年的研發成果和經驗,公司科研及成果轉化能力將顯著提高, 有望通過生產效率的提升帶來成本改善;2)軍用市場地位進一步鞏固, 重慶紙研院為軍用玻璃纖維濾紙的重要生產基地,並承擔國家、軍用標准制定工作,公司軍用為主的產品結構有望充分受益軍用領域的進一步開拓;3)業務多元延伸,重慶紙研院為我國過濾材料權威檢測單位,業務涉及西南地區及廣西、江蘇、江西、安徽、河北、湖北等地, 對於公司產品開拓和業務延伸提供快捷渠道。

從上下游延伸到強強聯合,高成長性日漸突出。公司專注於玻璃纖維棉這一細分領域,在向上下游延伸的基礎上,通過強強聯合方式鞏固已有技術和市場地位。上游領域,公司通過擴大玻璃微纖維產能(從1.6 萬噸到6.6 萬噸),突破產能制約的同時,也將受益於上游超細棉提價和天然氣降價帶來的盈利提升。下游領域,公司通過與松下電器合資成立「松下新材料」(持股49%),邁出從原料型公司向制成品公司轉型的第一步,有望以此為支點打破下游低滲透率的局面。而此次通過強強聯合,公司已有的產品技術和軍用市場將會進一步鞏固,新增檢測業務也將產生一定協同效應,有助於公司產品競爭力的提升, 預計公司未來成長性將加速。

考慮增發攤薄,預計16/17 年EPS 0.56、0.98 元,對應PE68、39 倍, 增持評級。長江證券